Hegang Xinneng 2025 informe anual: beneficio neto atribuible a la matriz aumenta un 502.28%, flujo de efectivo de inversión neto cae un 5673.89%

Interpretación de los principales indicadores de ingresos y ganancias

Ingresos de explotación: el EPC fotovoltaico impulsa un aumento significativo de los ingresos, +55,95%

En 2025, la empresa logró ingresos de explotación de 7 449 millones de yuanes, un aumento interanual de 55,95%. Por segmento de negocio, el negocio de energías renovables aporta ingresos de 6 700 millones de yuanes, con un incremento interanual del 73,90%. En particular, el negocio de EPC fotovoltaico aporta 6 583 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 77,17%, siendo la fuerza motriz central del aumento de ingresos; el negocio de automatización industrial aporta 503 millones de yuanes, con un ligero incremento interanual del 0,12%; y otros negocios aportan 245 millones de yuanes, con una disminución interanual del 41,78%.

Por región, el mercado nacional aporta ingresos de 7 212 millones de yuanes, con un aumento interanual del 59,76%, y representa el 96,82% del total de ingresos; el mercado en el extranjero aporta 237 millones de yuanes, con una disminución interanual del 9,64%.

Beneficio neto atribuible: las pérdidas y ganancias no recurrentes impulsan un gran aumento del beneficio neto, +502,28%

Durante el período objeto de informe, la empresa registró un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada de 62,01 millones de yuanes, con un incremento interanual significativo del 502,28%. Sin embargo, una vez deducidas las partidas no recurrentes, el beneficio neto es de solo 10,61 millones de yuanes, con un aumento interanual del 38,96%. La principal fuerza motriz del crecimiento proviene de las partidas no recurrentes: el total de pérdidas y ganancias no recurrentes del año fue de 51,40 millones de yuanes, de los cuales 24,66 millones de yuanes corresponden a pérdidas y ganancias por la disposición de activos no corrientes, y 42,71 millones de yuanes corresponden a subsidios gubernamentales reconocidos en resultados del período.

Ganancias por acción: BPA básica 0,06 yuanes, +500% interanual

La ganancia básica por acción de la empresa es de 0,06 yuanes por acción, con un incremento del 500% interanual; la ganancia por acción sin partidas no recurrentes (d/cd) es de 0,01 yuanes por acción, con un incremento del 38,96% interanual, en línea con la tasa de crecimiento del beneficio neto sin d/cd.

Análisis profundo de la estructura de gastos

En 2025, los gastos del período totales de la empresa fueron de 6 420 millones de yuanes, con un aumento interanual del 11,22%. La tasa de crecimiento de los gastos fue inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, evidenciando un efecto de control de gastos.

Gastos de ventas: aumentan en paralelo con la expansión de la escala de ingresos

Los gastos de ventas aumentaron un 16,33% interanual, principalmente debido a la ampliación de la escala de ingresos, lo que incrementó proporcionalmente los costos relacionados con ventas, como sueldos, gastos de viaje, tasas de transporte y carga/descarga, etc. En particular, los gastos de sueldos y beneficios aumentaron 177 millones de yuanes interanuales, hasta 944 millones de yuanes; los gastos de transporte y carga/descarga aumentaron 96 millones de yuanes interanuales, hasta 274 millones de yuanes.

Gastos de administración: el aumento de costos laborales y de consultoría impulsa el crecimiento

Los gastos de administración aumentaron un 10,94% interanual, principalmente por: incremento de la remuneración del personal (los sueldos, seguros y beneficios aumentaron 76 millones de yuanes interanuales, hasta 506 millones de yuanes), crecimiento de los honorarios de intermediación y consultoría (aumentaron 53 millones de yuanes interanuales, hasta 64 millones de yuanes) y aumento de la prima de seguro de capitalización y/o seguro de cuentas (aumentó 37 millones de yuanes interanuales, hasta 85 millones de yuanes).

Gastos financieros: la variación de pérdidas y ganancias por tipo de cambio amplía el beneficio neto

Los gastos financieros fueron de 9,60 millones de yuanes en ganancia neta, con un aumento de 2,26 millones de yuanes interanual. Esto se debió principalmente a la variación de pérdidas y ganancias por tipo de cambio durante el período: el año produjo pérdidas por tipo de cambio de 4,52 millones de yuanes, mientras que en 2024 hubo una ganancia por tipo de cambio de 0,21 millones de yuanes. Al mismo tiempo, la diferencia entre ingresos por intereses y gastos por intereses se amplió ligeramente.

Gastos de I+D: inversión continua para reforzar las barreras tecnológicas

Los gastos de I+D crecieron un 9,30% interanual, hasta 350 millones de yuanes. Se destinaron principalmente a investigación y desarrollo tecnológico de productos como variadores de alta tensión con frecuencia variable, inversores fotovoltaicos, almacenamiento de energía para hogares, etc. La inversión anual en costos laborales para investigación fue de 258 millones de yuanes, el consumo de materiales fue de 3,08 millones de yuanes y otros gastos fueron 88,96 millones de yuanes. La inversión continua en I+D brinda soporte para que la empresa mantenga el liderazgo tecnológico en los sectores de energías renovables y automatización industrial.

Situación del personal de I+D

Al final del período, el número de personal de I+D de la empresa era de 431 personas, lo que supone una disminución del 14,65% frente a las 505 personas de 2024. La proporción de personal de I+D dentro del total de empleados bajó del 41,60% al 38,24%. En términos de estructura educativa, la proporción de personal de I+D con licenciatura o superior supera el 87,70%, de los cuales 105 son máster o superior, representando el 24,36% del personal de I+D. En cuanto a la estructura por edades, el 50,35% de los empleados de I+D tiene entre 30 y 40 años, siendo la fuerza principal del equipo de I+D.

Análisis de la situación del flujo de caja

En 2025, el incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo de la empresa fue de 195 millones de yuanes, con una disminución del 41,01% interanual. Los tres tipos de flujos de efectivo mostraron una tendencia divergente:

Flujo de efectivo de actividades operativas: la tasa de aumento de salidas supera la de ingresos; el neto cae interanualmente

El flujo de efectivo de entrada por actividades operativas fue de 7 890 millones de yuanes, con un crecimiento del 63,42%, principalmente debido al aumento en cobros de cuentas derivado de la expansión de las ventas. El flujo de efectivo de salida por actividades operativas fue de 7 642 millones de yuanes, con un crecimiento del 69,00%. Entre ello, el efectivo pagado para comprar bienes y recibir servicios fue de 6 288 millones de yuanes, con un crecimiento del 85,92%, lo que provocó que el flujo de efectivo neto de actividades operativas disminuyera interanualmente en 58,07 millones de yuanes.

Flujo de efectivo de actividades de inversión: la gran compra de productos tipo depósitos hace caer drásticamente el neto

La entrada de efectivo por actividades de inversión fue de 1 805 millones de yuanes, con un crecimiento del 1048,32%, principalmente debido al aumento del principal y los intereses recibidos por productos de tipo depósito. La salida de efectivo por actividades de inversión fue de 1 903 millones de yuanes, con un crecimiento del 1124,54%, principalmente debido a la compra durante el período de 1 400 millones de yuanes en productos de tipo depósito, muy por encima de los 100 millones de yuanes de 2024. En consecuencia, el flujo de efectivo neto de actividades de inversión pasó de positivo a negativo, con una disminución interanual de alrededor de 10000,00 millones de yuanes.

Flujo de efectivo de actividades de financiación: el ejercicio de pagos basados en acciones impulsa el crecimiento del flujo de efectivo

La entrada de efectivo por actividades de financiación fue de 57,49 millones de yuanes, con un crecimiento del 122,87%, principalmente debido al aumento del efectivo recibido por el ejercicio de pagos basados en acciones. La salida de efectivo por actividades de financiación fue de 11,89 millones de yuanes, con un crecimiento del 310,83%, principalmente debido al aumento de los pagos de montos fijos derivados de pasivos por arrendamiento; aun así, el flujo de efectivo neto total por actividades de financiación continuó aumentando interanualmente en 22,70 millones de yuanes.

Riesgos que podrían enfrentarse

2. Riesgo de competencia en el mercado: en sectores de energías renovables como fotovoltaica y almacenamiento de energía, la competencia es intensa; el exceso de capacidad en la industria y la guerra de precios sostenida pueden provocar una caída de la tasa de margen bruto del negocio de EPC fotovoltaico; el sector de automatización industrial también enfrenta una doble competencia de marcas extranjeras y empresas líderes nacionales.
3. Riesgo de cambios en políticas: la industria de energías renovables depende del apoyo de políticas; si disminuyen los subsidios o se ajustan las políticas de conexión a la red, podría verse afectado el espacio de rentabilidad del negocio de almacenamiento de energía para hogares y del EPC fotovoltaico.
4. Riesgo de mercado en el extranjero: aunque la participación de ingresos del mercado en el extranjero es baja, enfrenta riesgos como fluctuaciones del tipo de cambio, barreras comerciales y cambios de políticas locales; en 2025, los ingresos en el extranjero ya mostraron una tendencia a la baja.
5. Riesgo de recuperación de cuentas por cobrar: el saldo de cuentas por cobrar al final del período fue de 1 088 millones de yuanes, con un aumento del 10,90%. Si empeora la situación operativa de los clientes aguas abajo, podría presentarse dificultad para recuperar las cuentas por cobrar.

Situación de remuneraciones de directores, supervisores y alta gerencia (董监高)

Durante el período objeto de informe, el presidente y el gerente general, Lu Jianfeng, recibió un total de remuneraciones antes de impuestos obtenidas de la empresa de 3,80 millones de yuanes; el vicepresidente y director financiero, Wang Wenliang, recibió un total de remuneraciones antes de impuestos de 1,70 millones de yuanes; el vicepresidente, Liu Yi, recibió un total de remuneraciones antes de impuestos de 3,39 millones de yuanes; el secretario del consejo de administración, Xu Qinhong, recibió un total de remuneraciones antes de impuestos de 0,80 millones de yuanes. Las remuneraciones antes de impuestos de los directores independientes fueron de 120000 yuanes por persona. En términos generales, la remuneración de los directivos clave se vincula con el crecimiento del desempeño de la empresa y, al mismo tiempo, se ajusta al nivel de remuneración de la industria.

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Declaración: el mercado implica riesgos; invierta con cautela. Este artículo ha sido publicado automáticamente por un modelo de IA con base en bases de datos de terceros, y no representa opiniones de Sina Finance. Cualquier información que aparezca en este artículo se proporciona solo a modo de referencia y no constituye asesoramiento personal de inversión. Si hubiera discrepancias, prevalecerá el anuncio real. Si tiene alguna pregunta, por favor contacte a biz@staff.sina.com.cn.

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Responsable: Xiaolang Kuaibao