En los mercados tradicionales, la relación Precio a Ventas es uno de los indicadores de valoración más básicos

El S&P 500 cotiza aproximadamente a 2.5–3x los ingresos en promedio
Los nombres tecnológicos de alto crecimiento rutinariamente alcanzan 10–20x
Una empresa SaaS que crece un 30%+ año tras año con un P/S inferior a 1x tendría a todos los gestores de fondos del planeta alcanzando por su chequera
Ahora mira las criptomonedas
$PUMP - $1.09B en ingresos totales del protocolo.
Capitalización de mercado: $622M. Eso es una relación P/S de aproximadamente 0.57x. La mayor parte de estos ingresos se generaron en el último año.
$JUP: $404M en ingresos.
Capitalización de mercado: $559M. P/S de aproximadamente 1.38x. Mejor, pero aún una fracción de lo que cualquier negocio tradicional con este tipo de volumen de negocio comandaría
$CAKE - $675M en ingresos.
Capitalización de mercado: $457M. P/S de aproximadamente 0.68x. De nuevo, cotizando por debajo de sus propios ingresos
En cualquier otra clase de activo, una relación P/S inferior a 1x indica un negocio moribundo o un mercado que lo ha malvalorado completamente
Estas no son ninguna de esas dos cosas. Son protocolos que generaron cientos de millones hasta más de mil millones de dólares y la mayor parte de ello recientemente
El caso atípico aquí es $HYPE
con $1.06B en ingresos del protocolo, $10.1B en capitalización de mercado
Eso es aproximadamente una relación P/S de 9.5x, la única en este grupo que refleja cómo los mercados tradicionales valorarían un negocio de alto crecimiento y altos ingresos. Y eso ni siquiera incluye los ingresos de la cadena
La desconexión es difícil de racionalizar
Estas no son tokens especulativos preproducto
Son negocios en funcionamiento con flujos de caja reales, verificables y en cadena, que se cotizan a valoraciones que harían que incluso el analista más pesimista de TradFi se detenga a pensar
El mercado o no está prestando atención o, fundamentalmente, aún no sabe cómo valorar los protocolos generadores de ingresos
De cualquier manera, los números no mienten