Lo que el auge de las stablecoins en África significa para su sistema financiero

De vuelta en 2014, dos pioneros de blockchain se propusieron resolver un problema que enfrentaba el ecosistema temprano de criptomonedas: la extrema volatilidad de precios de Bitcoin y la primera generación de altcoins los hacía difíciles de usar para transacciones diarias e imprácticos como un medio de intercambio confiable.

Su respuesta provino de una plataforma blockchain experimental llamada BitShares, donde se diseñó un token conocido como BitUSD para rastrear el valor del dólar estadounidense.

Los usuarios podían crear el token bloqueando la criptomoneda nativa de la red, BitShares (BTS), como colateral dentro de un contrato inteligente, con la idea de que el sistema mantendría un valor equivalente al dólar a través de la sobrecolateralización y los incentivos de mercado.

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Durante un tiempo, el modelo pareció funcionar. BitUSD se convirtió en la primera stablecoin del mundo y circuló dentro de un ecosistema pequeño pero en crecimiento de intercambios de criptomonedas tempranas como una forma para que los comerciantes se movieran entre activos sin regresar al sistema bancario.

Pero debido a que BitUSD estaba respaldado por BitShares, los bruscos altibajos en el precio del token subyacente socavaron el mecanismo destinado a mantener el anclaje, y para 2018, el sistema entró en liquidación forzada después de volverse subcolateralizado.

El anclaje se rompió, y el token gradualmente perdió relevancia, uniéndose a una creciente lista de intentos tempranos de dólares digitales que resultaron más frágiles de lo que sus diseñadores esperaban. La idea, sin embargo, sobrevivió al fracaso. Si acaso, BitUSD demostró que la demanda de una representación digital del dólar dentro de las redes financieras era real, incluso si los primeros intentos de diseñarla no eran lo suficientemente robustos para sostenerla.

Hoy, el mercado de stablecoin está en auge – especialmente en África.

Según un nuevo informe de BVNK, la oferta de stablecoin ha aumentado en más del 500% en los últimos cinco años, empujando el valor total del mercado por encima de los US$300 mil millones.

El informe también encontró que la propiedad es más amplia en economías de bajos y medianos ingresos (60%) que en las de altos ingresos (45%), con África liderando con un 79%. En los últimos 12 meses, el continente también ha registrado el crecimiento más rápido en tenencias de stablecoin, impulsado en gran medida por la actividad en Nigeria y Sudáfrica.

Los datos de Yellow Card apuntan a la misma tendencia en todo el continente. Las stablecoins representaron el 43% del volumen total de transacciones de criptomonedas en el África subsahariana en 2024. Nigeria emergió como el mercado más grande, registrando casi $22 mil millones en transacciones entre julio de 2023 y junio de 2024.

Sudáfrica, mientras tanto, ha visto a las stablecoins desplazar a bitcoin como su activo digital más utilizado, con volúmenes creciendo alrededor del 50% mes a mes desde octubre de 2023.

Gran parte de la adopción proviene de fricciones de larga data en cómo se mueve el dinero a través de los mercados africanos.

En economías donde el acceso a moneda fuerte está limitado, las stablecoins se están utilizando como un canal adicional para mantener y transferir valor denominado en dólares. También están reduciendo el costo y el tiempo asociados con remesas y pagos transfronterizos, permitiendo que los fondos se muevan entre individuos y empresas sin pasar por múltiples capas de liquidación.

Para las empresas de pago que operan en varias jurisdicciones, se están utilizando como una herramienta de tesorería para mover liquidez entre mercados sin inmovilizar capital de trabajo en cuentas prefinanciadas.

También están apareciendo en el mercado laboral, donde profesionales africanos que trabajan para empresas internacionales están recibiendo compensación directamente en dólares digitales, preservando el valor de sus ganancias en entornos de moneda volátil.

Estos casos de uso también están comenzando a intersectarse con la infraestructura de pago existente en todo el continente. En África Oriental, especialmente, las stablecoins aparecen junto a plataformas de dinero móvil, a medida que los proveedores de infraestructura construyen rampas de entrada y salida entre dólares digitales y monedas locales que permiten que se muevan dentro de los mismos flujos de trabajo de pago utilizados para transacciones diarias.

La adopción también se está viendo respaldada por un entorno regulatorio que está tomando forma gradualmente en todo el continente. Mauricio fue uno de los primeros en establecer marcos para negocios de activos digitales, mientras que Kenia y Ghana han introducido regímenes regulatorios para Proveedores de Servicios de Activos Virtuales. Uganda y Sudáfrica están avanzando hacia una mayor claridad supervisora, con reguladores en muchos otros mercados también interactuando directamente con participantes de la industria a través de mesas redondas y demostraciones en vivo de cómo funcionan estos sistemas en la práctica.

Esto no quiere decir que no haya preocupaciones legítimas en torno a la presentación de informes regulatorios, la protección del consumidor, y el posible impacto de las stablecoins denominadas en USD en la política monetaria interna. Sin embargo, la trayectoria sugiere que los responsables de políticas reconocen las stablecoins como una característica duradera del paisaje financiero. La tarea ahora es elaborar marcos proporcionales que gestionen estos riesgos mientras permiten que la tecnología se desarrolle dentro del sistema financiero del continente.

A corto plazo, varios desarrollos probablemente determinarán la próxima fase de adopción de stablecoins en todo el continente. La integración con billeteras, operadores de redes móviles y la aparición de stablecoins denominadas en moneda local, podrían profundizar el uso interno al construir sobre hábitos de pago existentes.

Al mismo tiempo, la innovación orientada al consumidor que elimine la complejidad técnica será importante; la mayoría de los usuarios no necesitarán entender blockchains para beneficiarse de ellas. Una integración más profunda con los bancos puede resultar ser el verdadero punto de inflexión, particularmente a medida que los servicios de custodia, provisión de liquidez y tesorería comienzan a escalar aplicaciones de stablecoin en áreas como financiamiento comercial y pagos de cadena de suministro.

Si el ecosistema madura en una red cohesiva también dependerá de la interoperabilidad entre fintechs, bancos y proveedores de infraestructura en lugar del desarrollo de sistemas fragmentados.

Adesoji Solanke es el Jefe de Fintech y Banca de Inversión en Absa CIB

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