EJFQ Análisis de confianza丨El mercado a largo plazo se desploma rápidamente, las bolsas globales en peligro

3月份 llega a su fin, la sombra de la guerra en Oriente Medio se cierne, los mercados bursátiles globales se han visto presionados todo el mes, el índice MSCI World, que mide el rendimiento de 47 mercados desarrollados y emergentes, ha caído un 7.14% desde su pico (cálculo de cierre, lo mismo), y su amplitud de mercado a largo plazo (porcentaje de índices por encima de la media móvil de 200 días) ha disminuido drásticamente del 70% a 52.53%; en términos simples, en menos de un mes, aproximadamente una cuarta parte de los mercados bursátiles han caído por debajo de la línea de tendencia a largo plazo, lo que demuestra que la capacidad de absorción de activos de riesgo está disminuyendo.

Si se observa más a fondo la magnitud de la corrección de precios, la presión interna en los mercados bursátiles globales es aún más alarmante. Actualmente, entre los índices que aún están por encima de la media móvil de 200 días, la mitad ha caído más de un 10% desde sus máximos de 52 semanas, entrando en la “zona de ajuste” técnica; algunos han caído alrededor del 20%, cruzando el umbral de “mercado bajista técnico”. De hecho, los mercados bursátiles de Turquía e India han caído un 9.65% y un 14.18%, respectivamente, mientras que los mercados bursátiles de Indonesia y Corea del Sur han visto caídas superiores al 20%.

La media móvil de 200 días se ha considerado históricamente como el “línea divisoria entre toros y osos”, reflejando esencialmente el costo promedio de las posiciones durante aproximadamente el último año, y es un punto de referencia importante para medir la tendencia a largo plazo del mercado; cuando el índice se estabiliza por encima de esta línea, generalmente representa que el mercado sigue en una tendencia alcista. Las pruebas históricas de múltiples mercados bursátiles, incluyendo el índice Hang Seng, también confirman que adoptar la estrategia de “mantenerse por encima de la media móvil de 200 días y salir al caer por debajo” suele ofrecer un rendimiento ajustado al riesgo superior al de “comprar y mantener” (Buy & Hold). En otras palabras, la amplitud del mercado a largo plazo no solo es un indicador técnico, sino también un termómetro de la preferencia de riesgo en un sentido amplio; la disminución de la proporción significa un debilitamiento de la base del mercado en general, y el sentimiento del mercado tiende a ser cauteloso o incluso pesimista.

Para reducir el ruido del mercado, si se utilizan datos promedio semanales, la señal es en realidad más precisa. En el gráfico adjunto, se observa que la amplitud del mercado a largo plazo del índice MSCI World ha caído continuamente desde su punto máximo y ha caído por debajo del 50%, este límite de debilidad, lo que indica que más de la mitad de los mercados bursátiles han perdido su media móvil de 200 días, y la estructura se vuelve más claramente deteriorada; si se pierde el nivel del 40%, normalmente va acompañado de ajustes amplios y sincronizados de activos de riesgo; se han presentado situaciones similares durante la crisis de la deuda europea en 2011, la caída del mercado bursátil global en 2018 y el ciclo de restricción de liquidez en 2021, ocurriendo generalmente junto con retrocesos significativos en los principales índices de referencia.

Por supuesto, la amplitud del mercado a largo plazo es similar al índice de fuerza relativa (RSI), que en sí mismo tiene características de “indicador oscilante”; es decir, cuando la proporción cae a niveles bajos, como un 10% o incluso cerca de cero, a menudo indica que se ha producido una sobreventa excesiva, donde gran parte del mercado está en tendencia bajista, lo que podría incubar un rebote técnico en el fondo. Por lo tanto, este indicador también tiene un cierto valor de referencia inversa en intervalos extremos.

En resumen, recientemente el índice MSCI World ha alcanzado un pico y ha dado un giro hacia abajo, la amplitud del mercado a largo plazo también ha caído drásticamente, acercándose al eje medio; una vez que caiga por debajo del 50%, o del umbral crítico del 40%, se espera que su tendencia descendente sea más clara, y los principales mercados bursátiles enfrentarán en cualquier momento una fuerte presión de venta. Dado que actualmente los riesgos geopolíticos no se han disipado por completo y existe incertidumbre en los precios de la energía y las expectativas de inflación, observar si esta amplitud del mercado a largo plazo puede estabilizarse será una herramienta importante para juzgar si este ajuste es solo una oscilación temporal o si se convierte en un cambio de tendencia a mediano plazo.

Departamento de Investigación de Inversión de Hong Kong Economic Journal

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