Testimonio del Presidente Powell sobre el Informe de Política Monetaria semestral al Congreso

El presidente Powell presentó observaciones idénticas al Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos, del Senado de EE. UU., el 25 de junio de 2025.

El presidente Hill, la integrante principal Waters y los demás miembros del Comité, agradezco la oportunidad de presentar el Informe de Política Monetaria semestral de la Reserva Federal.

La Reserva Federal sigue firmemente centrada en lograr nuestros objetivos de doble mandato de empleo máximo y precios estables en beneficio del pueblo estadounidense. A pesar de la incertidumbre elevada, la economía está en una posición sólida. La tasa de desempleo se mantiene baja y el mercado laboral está en o cerca del empleo máximo. La inflación ha disminuido bastante, pero ha venido registrándose algo por encima de nuestro objetivo del 2 por ciento a largo plazo. Estamos atentos a los riesgos para ambos lados de nuestro doble mandato.

Revisaré la situación económica actual antes de pasar a la política monetaria.

**Situación económica actual y perspectivas **

Los datos entrantes sugieren que la economía sigue siendo sólida. Tras el crecimiento de 2.5 por ciento el año pasado, el producto interno bruto (PIB) se informó que se redujo ligeramente en el primer trimestre, lo que refleja cambios en las exportaciones netas impulsados por empresas que adelantaron importaciones antes de posibles aranceles. Este inusual cambio ha complicado la medición del PIB. Las compras internas finales privadas (PDFP)—que excluyen las exportaciones netas, la inversión en inventarios y el gasto gubernamental—crecieron a un sólido ritmo de 2.5 por ciento. Dentro de la PDFP, el crecimiento del gasto de los consumidores se moderó, mientras que la inversión en equipo e intangibles se recuperó de la debilidad del cuarto trimestre. Sin embargo, las encuestas a hogares y empresas informan una caída en el sentimiento en los últimos meses y una incertidumbre elevada sobre las perspectivas económicas, en gran medida atribuida a inquietudes sobre la política comercial. Aún está por verse cómo estos acontecimientos podrían afectar el gasto y la inversión futuros.

En el mercado laboral, las condiciones se han mantenido sólidas. Las ganancias de empleo en nómina promediaron 124,000 por mes de manera moderada durante los primeros cinco meses del año. La tasa de desempleo, en 4.2 por ciento en mayo, sigue siendo baja y se ha mantenido en un rango estrecho durante el último año. El crecimiento salarial ha seguido moderándose, aunque todavía supera la inflación. En general, un amplio conjunto de indicadores sugiere que las condiciones en el mercado laboral están ampliamente equilibradas y son consistentes con el empleo máximo. El mercado laboral no es una fuente de presiones inflacionarias significativas. Las condiciones sólidas del mercado laboral en los últimos años han ayudado a reducir las disparidades de larga data en el empleo y los ingresos entre grupos demográficos.

La inflación se ha desacelerado significativamente desde sus máximos a mediados de 2022, pero aún se mantiene algo elevada en relación con nuestro objetivo del 2 por ciento a largo plazo. Las estimaciones basadas en el índice de precios al consumidor y otros datos indican que los precios de los gastos de consumo personal totales (PCE) aumentaron 2.3 por ciento durante los 12 meses que finalizaron en mayo y que, excluyendo las volátiles categorías de alimentos y energía, los precios de PCE subyacente subieron 2.6 por ciento. Las medidas a corto plazo de las expectativas de inflación han aumentado en los últimos meses, según se refleja tanto en medidas basadas en el mercado como en encuestas. Los encuestados en encuestas a consumidores, empresas y pronosticadores profesionales señalan a los aranceles como el factor que impulsa la tendencia. Sin embargo, más allá del próximo año o algo así, la mayoría de las medidas de expectativas a largo plazo siguen siendo coherentes con nuestro objetivo de inflación del 2 por ciento.

Política monetaria

Nuestras acciones de política monetaria se guían por nuestro doble mandato de promover el empleo máximo y precios estables para el pueblo estadounidense. Con el mercado laboral en o cerca del empleo máximo y la inflación aún algo elevada, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha mantenido el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 4-1/4 a 4-1/2 por ciento desde el comienzo del año. También hemos continuado reduciendo nuestras tenencias de valores del Tesoro y valores respaldados por hipotecas de agencias, y, a partir de abril, hemos desacelerado aún más el ritmo de esta reducción para facilitar una transición fluida a niveles amplios de saldos de reservas. Continuaremos determinando la postura apropiada de política monetaria con base en los datos entrantes, las perspectivas en evolución y el balance de riesgos.

Los cambios de política siguen evolucionando, y sus efectos sobre la economía siguen siendo inciertos. Los efectos de los aranceles dependerán, entre otras cosas, de su nivel final. Las expectativas sobre ese nivel, y por lo tanto sobre los efectos económicos relacionados, alcanzaron un máximo en abril y desde entonces han disminuido. Aun así, es probable que los aumentos de aranceles este año eleven los precios y pesen sobre la actividad económica.

Los efectos sobre la inflación podrían ser de corta duración—reflejando un cambio único en el nivel de precios. También es posible que los efectos inflacionarios, en cambio, sean más persistentes. Evitar ese resultado dependerá del tamaño de los efectos de los aranceles, de cuánto tiempo tarda su transmisión en forma plena a los precios y, en última instancia, de mantener sólidamente ancladas las expectativas de inflación a largo plazo.

La obligación del FOMC es mantener sólidamente ancladas las expectativas de inflación a largo plazo y evitar que el aumento único del nivel de precios se convierta en un problema continuo de inflación. Al actuar para cumplir con esa obligación, equilibramos nuestros mandatos de empleo máximo y estabilidad de precios, teniendo en cuenta que, sin estabilidad de precios, no podemos lograr los largos periodos de condiciones sólidas en el mercado laboral que benefician a todos los estadounidenses.

Por el momento, estamos bien posicionados para esperar y aprender más sobre el curso probable de la economía antes de considerar cualquier ajuste a nuestra postura de política.

Para concluir, entendemos que nuestras acciones afectan a comunidades, familias y negocios en todo el país. Todo lo que hacemos está al servicio de nuestra misión pública. En la Fed haremos todo lo que podamos para alcanzar nuestros objetivos de empleo máximo y estabilidad de precios.

Gracias. Con gusto puedo tomar sus preguntas.