Hüdián Acciones (002463) Análisis breve del informe anual 2025: ingresos y beneficios netos con crecimiento interanual, aumento en cuentas por cobrar

Según los datos públicos organizados por Securities Star, recientemente Huadian Co., Ltd. (002463) publicó su informe anual de 2025. Hasta el final de este período de informe, los ingresos totales de la empresa alcanzaron 18,945 millones de yuanes, un aumento del 42.0% interanual, y la utilidad neta atribuible a los accionistas ascendió a 3,822 millones de yuanes, un aumento del 47.74% interanual. En términos de datos trimestrales, los ingresos totales del cuarto trimestre fueron de 5,433 millones de yuanes, un aumento del 25.45% interanual, y la utilidad neta atribuible a los accionistas en el cuarto trimestre fue de 1,105 millones de yuanes, un aumento del 49.52% interanual. Durante este período de informe, las cuentas por cobrar de Huadian aumentaron, con un incremento interanual en las cuentas por cobrar del 36.2%.

Estos datos están por debajo de las expectativas de la mayoría de los analistas, quienes previamente esperaban que la utilidad neta de 2025 fuera de alrededor de 3,851 millones de yuanes.

Los indicadores financieros publicados en este informe son satisfactorios. La tasa de margen bruto fue del 35.48%, un aumento interanual del 2.71%, la tasa de margen neto fue del 20.16%, un aumento interanual del 4.79%, y los gastos de venta, gastos de administración y gastos financieros totalizaron 883 millones de yuanes, lo que representa el 4.66% de los ingresos, un aumento interanual del 22.7%. El patrimonio neto por acción fue de 7.85 yuanes, un aumento interanual del 27.25%, el flujo de efectivo operativo por acción fue de 2.01 yuanes, un aumento interanual del 66.02%, y las ganancias por acción fueron de 1.99 yuanes, un aumento interanual del 47.05%.

Las razones de las variaciones significativas en los elementos financieros en el informe son las siguientes:

1. La variación en los gastos de venta fue del 45.2%. Razón: la expansión de la escala de negocios de la empresa, aumento en la inversión en I+D, los gastos de incentivos por opciones sobre acciones lanzados en 2024 continúan amortizándose.
2. La variación en los gastos de administración fue del 29.93%. Razón: la expansión de la escala de negocios de la empresa, aumento en la inversión en I+D, los gastos de incentivos por opciones sobre acciones lanzados en 2024 continúan amortizándose.
3. La variación en los gastos financieros fue del 62.7%. Razón: durante el período del informe, la tasa de cambio del dólar frente al yuan se redujo en general, la proporción de exportaciones de la empresa es alta, los proyectos monetarios en moneda extranjera son significativos, aunque la empresa ha optimizado la estructura de divisas y gestionado el riesgo cambiario de manera razonable, las pérdidas cambiarias aún disminuyeron significativamente interanualmente, convirtiéndose en pérdidas en lugar de ganancias.
4. La variación en los gastos de I+D fue del 44.5%. Razón: la expansión de la escala de negocios de la empresa, aumento en la inversión en I+D, los gastos de incentivos por opciones sobre acciones lanzados en 2024 continúan amortizándose.
5. La variación en el flujo de efectivo neto de actividades operativas fue del 66.52%. Razón: la expansión de la escala de negocios de la empresa durante el período del informe, aumento en la utilidad neta.
6. La variación en el flujo de efectivo neto de actividades de inversión fue del 12.51%. Razón: disminución en el monto invertido en depósitos a plazo.
7. La variación en el flujo de efectivo neto de actividades de financiamiento fue del -393.93%. Razón: adquisición de los derechos de los accionistas minoritarios de la filial controlada.
8. La variación en los fondos monetarios fue del 67.18%. Razón: la empresa ha mantenido ganancias, y el flujo de efectivo neto de actividades operativas ha aumentado interanualmente en aproximadamente 1,547 millones de yuanes.
9. La variación en las cuentas por cobrar fue del 36.2%. Razón: aumento en los ingresos de la empresa, lo que llevó a un aumento correspondiente en las cuentas por cobrar.
10. La variación en el inventario fue del 74.29%. Razón: expansión de la escala de negocios durante el período del informe, manteniendo.
11. La variación en los activos no corrientes que vencen en un año fue del 207.89%. Razón: aumento en los depósitos a plazo que vencen en un año al final del período del informe.
12. La variación en las inversiones de capital a largo plazo fue del 36.23%. Razón: ajuste en los derechos de las empresas asociadas contabilizadas según el método de participación.
13. La variación en los activos fijos fue del 41.5%. Razón: aproximadamente 2,304 millones de yuanes de proyectos en construcción se transfirieron a activos fijos durante el período del informe. Además, se aplicaron depreciaciones de aproximadamente 579 millones de yuanes.
14. La variación en los proyectos en construcción fue del 20.09%. Razón: aproximadamente 2,700 millones de yuanes se invirtieron en la construcción de la planta en Tailandia y en la expansión de la empresa durante el período del informe, y se transfirieron aproximadamente 2,304 millones de yuanes a activos fijos.
15. La causa del cambio en los activos por derecho de uso: nuevo arrendamiento de fábricas durante el período del informe.
16. La variación en otros activos no corrientes fue del -36.57%. Razón: disminución en los depósitos a plazo que vencen en más de un año al final del período del informe.
17. La variación en los préstamos a corto plazo fue del 31.15%. Razón: aumento en los préstamos en renminbi que no han vencido al final del período del informe.
18. La variación en las cuentas por pagar fue del 50.78%. Razón: aumento en los montos de letras de cambio bancarias no vencidas pagadas a proveedores al final del período del informe.
19. La variación en las cuentas por pagar fue del 57.45%. Razón: expansión de la escala de negocios durante el período del informe, aumento en las cuentas por pagar por materias primas.
20. La variación en las obligaciones contractuales fue del 127.9%. Razón: aumento en los ingresos, aumento en los pagos anticipados.
21. La variación en los préstamos a largo plazo fue del 43.95%. Razón: aumento en los préstamos a largo plazo en renminbi que no han vencido al final del período del informe.
22. La causa del cambio en las obligaciones de arrendamiento: nuevo arrendamiento de fábricas durante el período del informe.

La herramienta de análisis financiero de Securities Star muestra:

• Evaluación del negocio: El ROIC de la empresa el año pasado fue del 21.24%, con una tasa de retorno de capital muy fuerte. La tasa de margen neto del año pasado fue del 20.16%, teniendo en cuenta todos los costos, el valor agregado de los productos o servicios de la empresa es alto. Según los datos históricos de informes anuales, el ROIC mediano de la empresa en los últimos 10 años fue del 14.68%, con un retorno de inversión mediano que es promedio. En el año más difícil, 2016, el ROIC fue del 3.93%, con un retorno de inversión que fue promedio. Los informes financieros históricos de la empresa son bastante buenos, desde su salida a bolsa ha habido 15 informes anuales, con un año de pérdidas, lo que requiere un estudio detallado para ver si hay razones especiales.

• Desglose del negocio: El rendimiento de los activos operativos netos de la empresa en los últimos tres años (2023/2024/2025) fue del 23.4%/30.4%/33.1%, las ganancias operativas netas fueron de 1,490 millones/2,566 millones/3,819 millones de yuanes, y los activos operativos netos fueron de 6,370 millones/8,434 millones/11,523 millones de yuanes.

  El capital de trabajo/ingresos de la empresa en los últimos tres años (2023/2024/2025) fue de 0.2/0.17/0.17, donde el capital de trabajo (el dinero que la empresa aporta en su proceso de producción y operación) fue de 1,813 millones/2,255 millones/3,156 millones de yuanes, y los ingresos fueron de 8,938 millones/13,342 millones/18,945 millones de yuanes.

La herramienta de chequeo financiero muestra:

1. Se recomienda prestar atención a la situación del flujo de efectivo de la empresa (los fondos monetarios/los pasivos corrientes son solo el 51.29%).
2. Se recomienda prestar atención a la situación de las cuentas por cobrar de la empresa (las cuentas por cobrar/las utilidades han alcanzado el 144.08%).

La herramienta de analistas muestra que los investigadores de valores esperan generalmente que el rendimiento de 2026 sea de 5,745 millones de yuanes, con un promedio de ganancias por acción de 2.99 yuanes.

Esta empresa es poseída por 9 destacados gerentes de fondos, quienes recientemente también han aumentado sus participaciones. El gerente de fondos más destacado que posee la empresa es Liu Yuanhai de Dongwu Fund, quien ocupa el puesto 50 en la lista de gerentes de fondos de Securities Star en 2025, con un tamaño total de fondos de 11,392 millones de yuanes, acumulando 13 años y 185 días de experiencia en la industria. Analizando su rendimiento pasado, se destaca en la selección de acciones con fundamentos, especializado en descubrir acciones de valor y de crecimiento.

El fondo que posee más acciones de Huadian es Yongying Technology Smart Choice Mixed Fund A, que actualmente tiene un tamaño de 4,690 millones de yuanes, con un valor neto más reciente de 3.7972 (24 de marzo), un aumento del 2.27% en comparación con el día de negociación anterior, y un aumento del 186.91% en el último año. El actual gerente de fondos de este fondo es Ren Jie.

Recientemente, una conocida institución ha prestado atención a los siguientes problemas de la empresa:

Pregunta: Gastos de capital y situación del mercado

Respuesta: El crecimiento en la demanda de infraestructura de servidores, almacenamiento de datos y redes de alta velocidad impulsadas por la inteligencia artificial, así como la expansión en campos de aplicaciones emergentes, han traído oportunidades de desarrollo para la industria. En los últimos dos años, la empresa ha acelerado sus gastos de capital, y en el estado de flujo de efectivo del informe financiero de los primeros tres trimestres de 2025, el efectivo pagado por la adquisición de activos fijos, activos intangibles y otros activos a largo plazo fue de aproximadamente 2,104 millones de yuanes. En el cuarto trimestre de 2024, la empresa planea invertir aproximadamente 4,300 millones de yuanes en un proyecto de expansión de producción de placas de circuitos impresos de alta gama para chips de inteligencia artificial, que comenzará su construcción a finales de junio de 2025. Actualmente, el avance es ordenado y se espera que comience la producción de prueba en la segunda mitad de 2026, aumentando gradualmente la capacidad. La implementación de este proyecto puede ampliar aún más la capacidad de producción de los productos de alta gama de la empresa y satisfacer mejor la demanda a mediano y largo plazo de los clientes de servidores de cómputo de alta velocidad, inteligencia artificial y otros escenarios de cómputo emergentes sobre placas de circuitos impresos de alta gama, fortaleciendo la competitividad central de la empresa y mejorando su eficiencia económica. Además, la empresa emitió un anuncio sobre un nuevo proyecto de producción de placas de circuitos impresos de alta gama antes del Festival de Primavera; el período de construcción del proyecto es de 2 años. La filial de propiedad total de la empresa, Kunshan Huli Microelectronics Co., Ltd., también planea comprar derechos de uso de terrenos y edificios a terceros independientes, para el nuevo proyecto de producción de placas de circuitos impresos y sus instalaciones auxiliares. En 2025, se puede observar claramente que más colegas están desviando recursos hacia este campo, intentando ingresar y obtener una cierta cuota de mercado, lo que seguramente intensificará la competencia futura. La empresa necesita captar con precisión el ritmo estratégico, acelerar adecuadamente la inversión, a través de un análisis profundo de las tendencias del mercado y las necesidades de desarrollo propias, asignar recursos de manera razonable, invertir más fondos en campos con potencial e innovación, actualizar y mejorar constantemente la tecnología, desarrollar tecnologías de interconexión de mayor densidad, capacidades de transmisión más rápidas, etc., mejorar la competitividad de los productos y responder rápidamente a la demanda del mercado, para así capturar la ventaja del mercado y consolidar y expandir el negocio de “base”, logrando un desarrollo sostenible.

4. Fábrica en Tailandia

La base de producción de Hushi en Tailandia entrará en una fase de producción a pequeña escala en el segundo trimestre de 2025, con una pérdida de aproximadamente 139 millones de yuanes en la filial tailandesa. Hushi Tailandia ha pasado gradualmente las estrictas certificaciones de los principales clientes globales en aplicaciones como servidores de IA y conmutadores, obteniendo calificaciones formales de suministro, marcando la formación inicial del sistema de entrega global de la empresa. La empresa está trabajando arduamente para mejorar la eficiencia de producción y la calidad de los productos; a medida que se expanden los clientes y se introducen productos gradualmente, su capacidad se liberará de manera ordenada y se verificará aún más la capacidad de producción de sus productos de alta gama, sentando las bases para la optimización y actualización de la estructura de productos. Según los datos interanuales del cuarto trimestre de 2025, su situación operativa ha alcanzado un punto de inflexión, logrando un aumento significativo en la escala de producción, optimizando aún más la estructura de productos, y mejorando simultáneamente la calidad de producción y la eficiencia operativa.

5. Línea de incubación de nuevas tecnologías

Como se anunció anteriormente, la empresa planea invertir en la creación de una filial de propiedad total en el distrito de Jintan, ciudad de Changzhou, para establecer una plataforma de incubación de tecnologías de vanguardia como CoWoP y procesos avanzados como mSAP, construyendo un sistema de “investigación-desarrollo-prueba-verificación-aplicación” en la dirección de tecnologías de próxima generación como la fusión óptica y cobre. Esto mejorará sistemáticamente la capacidad de transmisión de señales, distribución de energía e integración funcional de los productos; una vez que se verifiquen y cumplan las condiciones de industrialización los procesos tecnológicos relacionados, se construirá una línea de producción a gran escala para placas de circuitos integrados de alta densidad. El proyecto implica la investigación y desarrollo de tecnologías de vanguardia como CoWoP, mSAP y fusión óptica, que se caracterizan por ciclos de desarrollo largos, alta dificultad técnica y procesos complejos. Es importante señalar que durante el proceso de investigación y desarrollo pueden surgir riesgos como desviaciones en la ruta tecnológica, imposibilidad de superar procesos clave o que la conversión comercial no cumpla con las expectativas. El inicio de la segunda fase del proyecto dependerá de los resultados de incubación de la primera fase y de la verificación del mercado; si la primera fase del proyecto no cumple con las expectativas, se pospondrá o se cancelará la decisión de inversión de la segunda fase. La empresa utilizará simulaciones digitales, colaboración en investigación y desarrollo a lo largo de la cadena de suministro, entre otros métodos, para identificar profundamente los planes de evolución tecnológica de los clientes, convirtiendo la incertidumbre de las tecnologías de vanguardia en prácticas de ingeniería controlables, reduciendo el riesgo de investigación y desarrollo, y esforzándose por lograr los beneficios esperados de los proyectos de inversión, creando un valor a largo plazo para los accionistas.

El contenido anterior es una recopilación de información pública realizada por Securities Star, generada por algoritmos de IA (Registro de ciberseguridad 310104345710301240019), y no constituye una recomendación de inversión.