Batalla por la comida a domicilio: Meituan pierde 23.4 mil millones en una lucha encarnizada, Wang Xing revela que "el primer trimestre de este año continuará reduciendo pérdidas"

Wang Xing reveló que se espera que la pérdida media por pedido en el servicio de entrega de alimentos en el primer trimestre mejore en comparación con el cuarto trimestre del año pasado.

“Las oportunidades y los desafíos coexisten, y la competencia en la industria es más feroz que nunca.” Así resumió Wang Xing, CEO de Meituan, el pasado año 2025.

El 26 de marzo, Meituan (03690.HK) publicó sus resultados del cuarto trimestre y del año completo de 2025. El anuncio muestra que Meituan logró ingresos de 364,9 mil millones de yuanes en el año, un aumento del 8% interanual; la pérdida neta del año fue de 23,4 mil millones de yuanes, en comparación con la ganancia de 35,8 mil millones de yuanes en el mismo período de 2024, pasando de ganancias a pérdidas. De esta cantidad, la pérdida operativa en su segmento de negocio local principal fue de 6,9 mil millones de yuanes.

Esta guerra de entrega que comenzó en el segundo trimestre de 2025 no solo hizo que la curva de ganancias de Meituan se invirtiera, sino que también remodeló el panorama competitivo de los servicios de vida local en el país. El anteriormente sólido duopolio en el sector de entrega de alimentos fue roto, con Alibaba y JD.com ingresando al mercado con recursos del ecosistema de comercio electrónico, sumergiendo a la industria en una feroz batalla de quemado de dinero.

Mirando hacia atrás, tras casi un año de guerra de entrega, ¿qué sacrificios ha hecho Meituan en esta batalla crítica?

Los gastos de marketing aumentaron un 60%, y en el cuarto trimestre se vieron señales de reducción de pérdidas.

Detrás de la intensa regulación, la industria de la entrega de alimentos experimentó una prolongada batalla en 2025.

En febrero del año pasado, JD.com anunció con bombos y platillos su entrada en el mercado de entrega de alimentos, y luego plataformas como Meituan y Taobao Super Fast se unieron a la confrontación, utilizando tácticas de subsidios, eliminación de comisiones y otras estrategias.

Para Meituan, que se basa en la entrega de alimentos, esta fue una guerra defensiva a la que no podía evitar unirse.

Pero esto trajo consigo una inversión general en pérdidas para Meituan, siendo la razón principal la caída en las ganancias del segmento local principal. Como base de Meituan, en 2025, el segmento local principal (que incluye entrega de alimentos, restaurantes, compras rápidas, turismo, entre otros) tuvo una pérdida operativa de 6,9 mil millones de yuanes, mientras que en el mismo período de 2024 tuvo una ganancia de 52,4 mil millones de yuanes; la tasa de ganancia operativa se desplomó del 20,9% al -2,6%.

Meituan señaló claramente en su informe financiero que la pérdida de ganancias del segmento local principal se debió principalmente a la caída en la tasa de margen bruto, así como a los gastos adicionales en incentivos para usuarios, promoción y publicidad, necesarios para aumentar la actividad y lealtad de los usuarios en un entorno competitivo tan intenso.

Del informe financiero se desprende que, en el último año, para consolidar su posición en el mercado central de entrega de alimentos, Meituan aumentó significativamente su inversión en incentivos para usuarios y promoción de marketing. En 2025, el costo de ventas de Meituan alcanzó los 253,8 mil millones de yuanes, un aumento del 22% interanual; los gastos de ventas y marketing alcanzaron los 102,9 mil millones de yuanes, un aumento significativo del 60,9% interanual.

Sin embargo, este informe financiero también lanzó una señal importante, es decir, que la magnitud de las pérdidas se ha reducido considerablemente, y los efectos negativos de la competencia en la industria pueden estar alcanzando su punto máximo.

Times Finance revisó el informe financiero y se enteró de que, en términos de trimestres, en el cuarto trimestre de 2025, la pérdida operativa del segmento local principal de Meituan fue de 10 mil millones de yuanes, una reducción significativa del 29% en comparación con la pérdida de 14,1 mil millones de yuanes del tercer trimestre; la tasa de pérdida operativa también mejoró del 20,9% del tercer trimestre al 15,5%.

La intensidad de los subsidios de marketing también se está reduciendo. En el cuarto trimestre, su costo de ventas disminuyó de 70,3 mil millones de yuanes en el trimestre anterior a 67,969 mil millones de yuanes, y los gastos de ventas y marketing se redujeron de 34,3 mil millones de yuanes en el trimestre anterior a 31,7 mil millones de yuanes.

Times Finance se enteró en la conferencia telefónica de ese mismo día que Wang Xing reveló que se espera que la pérdida media por pedido en el servicio de entrega de alimentos en el primer trimestre mejore en comparación con el cuarto trimestre del año pasado, y que la tendencia de reducción de pérdidas en el servicio de entrega de alimentos continuará en el primer trimestre. Además, desde el inicio del primer trimestre, Meituan ha mantenido su posición de liderazgo en el mercado de pedidos de precios medios y altos en GTV.

Anteriormente, Haitong International Securities había estimado que la pérdida económica por unidad del negocio de entrega de alimentos de Meituan se reduciría de 2,6 yuanes por pedido en el tercer trimestre del año pasado a 2 yuanes por pedido en el cuarto trimestre, principalmente debido a la disminución de subsidios invernales.

Sin embargo, la presión competitiva en la industria de la entrega de alimentos sigue existiendo a corto plazo. Wang Xing dijo que los competidores han aumentado sus inversiones a corto plazo, lo que ejercerá cierta presión sobre la rentabilidad de Meituan, y espera que el mercado comprenda esta situación.

Cabe señalar que, en la reciente conferencia telefónica de resultados de Alibaba, Jiang Fan, CEO del grupo de comercio electrónico de Alibaba, afirmó que en los próximos dos años continuarán invirtiendo firmemente en el comercio minorista instantáneo para lograr una posición de liderazgo en el mercado; se espera que, en el año fiscal 2029, el segmento de comercio minorista instantáneo logre rentabilidad total.

En la conferencia telefónica, Wang Xing reafirmó su oposición a la guerra de precios en la industria. Considera que la regulación actual es bastante clara, y las autoridades reguladoras se oponen firmemente al fenómeno de “involución”, y Meituan también espera crear un entorno de mercado saludable y ordenado. Wang Xing afirmó que actualmente Meituan está reduciendo la inversión de recursos en pedidos de baja calidad, al mismo tiempo que intenta defender su cuota de mercado y asegurar su posición de liderazgo en 2026.

Además, se supo que el 11 de marzo, el banco de inversión internacional UBS publicó un informe de investigación que muestra que, en febrero de 2026, estimando la cantidad diaria de pedidos, la cuota de mercado de Meituan, Alibaba (Fengniao/Taobao) y JD.com sería del 51%, 42% y 7%, respectivamente.

Mientras tanto, en el extranjero, el periodo de quemado de dinero sigue en curso, y Keeta acelera su expansión.

Mientras se esfuerza por mantener su base en el servicio de entrega de alimentos, en 2025 Meituan continuó “invirtiendo” recursos en nuevos negocios.

En 2025, los ingresos del segmento de nuevos negocios de Meituan crecieron un 19,1% interanual, alcanzando 104,029 millones de yuanes, y este segmento incluye Meituan Youxuan, Elephants Market y la marca de comida en el extranjero Keeta, entre otros.

Sin embargo, actualmente el segmento de nuevos negocios todavía reporta pérdidas operativas que se han ampliado interanualmente a 10,1 mil millones de yuanes, principalmente debido al aumento de la inversión en negocios en el extranjero.

El año pasado, Wang Xing enfatizó repetidamente en la reunión de comunicación con inversores diez palabras: “Internacionalización firme, enfoque en la internacionalización”. La internacionalización se ha convertido en un punto de crecimiento que Meituan está cultivando con fuerza; ya en mayo de 2023, Meituan lanzó por primera vez la marca de entrega de alimentos Keeta en Hong Kong, y a partir de ahí aceleró la expansión de su mapa global.

El informe financiero revela que Keeta aceleró su despliegue global en 2025, incluyendo nuevos mercados como Qatar, Kuwait, Emiratos Árabes Unidos y Brasil. En la conferencia telefónica de esa noche, Wang Xing reveló que Keeta espera lograr la rentabilidad mensual en términos de UE en Arabia Saudita antes de finales de 2026. Anteriormente, Keeta ya había logrado rentabilidad en Hong Kong en octubre.

“Desde una perspectiva a largo plazo, Meituan seguirá invirtiendo firmemente en la internacionalización, pero la dirección de la inversión se centrará más en el sector de comercio minorista instantáneo donde pueda aprovechar sus ventajas centrales”, dijo Wang Xing.

Además, según Times Finance en la conferencia telefónica, se espera que las pérdidas de Keeta en 2026 sigan estando en un nivel alto, ya que varios nuevos mercados en los que ingresó en la segunda mitad de 2025 todavía están en periodo de cultivo; sin embargo, la eficiencia de nuevos negocios en el país sigue mejorando, y se espera que compense la inversión en el extranjero, por lo que las pérdidas totales del segmento de nuevos negocios en 2026 no superarán las de 2025.

En el país, Wang Xing también intenta buscar nuevos puntos de crecimiento fuera de su base en el servicio de entrega de alimentos.

Durante el último año, Meituan ha realizado ajustes en su segmento de retail, por un lado, reduciendo de manera decisiva su negocio no central Meituan Youxuan, y por otro lado, concentrando recursos en negocios estratégicos de alta certeza, incluyendo acelerar la expansión de Elephants Market en el cuarto trimestre, así como anunciar la adquisición de una participación mayoritaria en Dingdong Maicai por 717 millones de dólares en febrero de 2026.

El CFO de Meituan, Chen Shaohui, declaró en la conferencia telefónica que la razón principal para adquirir Dingdong Maicai es la convicción en el desarrollo del negocio de venta de productos frescos en línea y fuera de línea en China, además de fortalecer la capacidad de la cadena de suministro de retail instantáneo de productos frescos y ampliar la cobertura en la región del este de China, que es una parte importante de la estrategia a largo plazo de la compañía en retail instantáneo. Actualmente, la adquisición se está llevando a cabo de acuerdo con los procedimientos regulatorios pertinentes.

Con la continuación de la adquisición de Dingdong Maicai, el impacto en la sección de productos frescos de Meituan y el panorama de la industria será el foco de atención del público en el futuro.

(Editado por: Wenjing)

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