¿Por qué los dos principales países con superávit comercial constante a nivel mundial enfrentan un enigma en las tasas de cambio?

La balanza de pagos internacional existe en la identidad de que el saldo de la cuenta corriente + el saldo de la cuenta de capital y financiera es igual a 0. Es decir, para un solo país, el superávit (déficit) de la cuenta corriente = el déficit (superávit) de la cuenta de capital y financiera. Desde la perspectiva de las grandes potencias globales, Estados Unidos es un típico país con superávit en la cuenta de capital y financiera, mientras que China y Japón son los dos principales países con superávit en la cuenta corriente del mundo.

Sin embargo, Japón y China han mantenido durante mucho tiempo un fuerte superávit externo en la cuenta corriente, pero esta ventaja no se ha traducido de manera natural en una continua fortaleza de sus monedas, sino que, en ciertas etapas, ambos países han enfrentado una presión de devaluación bastante evidente. Este fenómeno indica que la clave para determinar la tendencia del tipo de cambio no radica únicamente en la magnitud del superávit, sino en cómo se traduce ese superávit en la oferta y demanda reales en el mercado de divisas.

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