¡Desde una caída del 22% hasta un aumento mínimo del 1.5%! Después de un cambio radical en la gestión, ¿se estabilizaron los resultados del líder en circulación?

El Grupo Nacional de Medicamentos, esta gigante de la distribución farmacéutica valorada en miles de millones, finalmente ha salido de la sombra de su “peor desempeño en la historia”.

El 23 de marzo, el Grupo Nacional de Medicamentos publicó su informe de desempeño para el año 2025, entregando un “resultado de beneficios sin aumento de ingresos”. La empresa logró ingresos operativos de 5751.7 mil millones de yuanes, una disminución del 1.6% en comparación interanual; y una utilidad neta atribuible a la matriz de 71.55 mil millones de yuanes, un aumento del 1.5%.

A pesar de que la presión estructural sigue presente, este informe de desempeño es un logro significativo para el Grupo Nacional de Medicamentos. En 2024, la empresa sufrió su primera caída simultánea en ingresos y beneficios desde su salida a bolsa en 2009, con una caída interanual del 22.14% en la utilidad neta atribuible a la matriz, cayendo en una situación de “estancamiento del crecimiento”.

Al entrar en 2025, el Grupo Nacional de Medicamentos ha estado “trabajando incansablemente” para avanzar en ajustes bajo presión: renovación del equipo directivo, implementación de colaboraciones estratégicas de miles de millones, cierre masivo de farmacias y mejora de la transformación digital… Según el desempeño de crecimiento en contra de la tendencia actual, la empresa finalmente ha logrado “mantenerse firme”.

Desde el inicio del año, el desempeño del Grupo Nacional de Medicamentos ha ido recuperándose de manera constante desde el tercer trimestre. En la primera mitad de 2025, la empresa fue la única entre los “cuatro gigantes de la distribución” con una caída en ingresos, alcanzando 2860.43 mil millones de yuanes (-2.95%) y una utilidad neta atribuible a la matriz de 34.66 mil millones de yuanes (-6.43%). En el tercer trimestre, la utilidad neta atribuible a la matriz pasó de la caída al crecimiento; al final del año, el nuevo equipo directivo impulsó aún más un crecimiento interanual del 3.94% en la utilidad neta.

Como es bien sabido, la industria de distribución farmacéutica está entrando en un ciclo de crecimiento máximo y márgenes de beneficio reducidos, donde la dinámica de “los grandes se vuelven más grandes y los fuertes se hacen más fuertes” continúa fortaleciéndose, mientras que las empresas de distribución pequeñas y medianas se enfrentan a una crisis de supervivencia sin precedentes, y la industria entra en una etapa crítica de ajuste profundo y transformación.

Como el “líder de la distribución”, ¿qué señales está emitiendo el Grupo Nacional de Medicamentos con su “difícil giro”?

Diferenciación en el desempeño de los sectores, “retail” se convierte en el mayor punto destacado

El Grupo Nacional de Medicamentos tiene tres principales sectores de negocio: distribución farmacéutica, distribución de dispositivos y venta al por menor de medicamentos, con las proporciones de ingresos para 2025 siendo 72.79%, 19.32% y 6.42%, respectivamente. En general, los tres sectores están entrando en un período de ajuste estructural, pero muestran una clara tendencia de desarrollo diferenciado.

Primero, observemos el sector de distribución farmacéutica, que actúa como “contrapeso” en el desempeño. Bajo la directriz de la política de “mantenimiento de precios y mejora de calidad” en la compra centralizada, la presión de precios y la competencia en el mercado han continuado intensificándose, logrando ingresos anuales de 4353.9 mil millones de yuanes, una disminución del 2.02% en comparación interanual.

A lo largo del tiempo, este es el primer descenso leve en los ingresos del negocio de distribución farmacéutica. Antes de 2023, el negocio de distribución farmacéutica del Grupo Nacional de Medicamentos había estado creciendo continuamente; en 2024, la tasa de crecimiento se desaceleró notablemente, pero aún mantuvo un ligero aumento; en 2025, el sector entró por primera vez en crecimiento negativo, con características de presión política cada vez más evidentes.

Sin embargo, en la segunda mitad de 2025, los ingresos del sector mejoraron en comparación con el trimestre anterior, mostrando una notable resiliencia operativa. A través de la optimización de la estructura de categorías, la mejora de la cobertura de áreas clave y la promoción de la gestión detallada de clientes, la disminución de ingresos durante todo el año se redujo significativamente en comparación con el 3.52% del primer semestre, y la tendencia de mejora en comparación con el trimestre anterior es clara.

Ahora veamos el sector de distribución de dispositivos. Este sector logró ingresos de 1155.4 mil millones de yuanes durante todo el año, también con una disminución del 2.02% en comparación interanual. Entre ellos, los productos de suministros médicos se beneficiaron del aumento de la atención médica básica y del apoyo de la demanda clínica esencial, logrando un crecimiento continuo y estable; sin embargo, los ingresos por ventas de productos de IVD y equipos médicos disminuyeron, principalmente debido a la reducción de precios en la compra centralizada y la normalización de la supervisión regulatoria, con la velocidad de renovación de equipos y la velocidad de compra concentrada que se desaceleraron notablemente.

En 2025, el espacio de beneficios del modelo de distribución tradicional continuó reduciéndose, y el Grupo Nacional de Medicamentos realizó un ajuste profundo en la estructura del negocio del sector de distribución de dispositivos. Mediante el control de negocios ineficientes y el enfoque en proyectos de cadena de suministro inteligente como SPD, el sector está transitando de la “expansión de escala” a la “eficiencia de calidad”.

Este ajuste ya se ha reflejado en el desempeño. En 2024, debido a cambios en la estructura de la demanda final y a la disminución de categorías de alta rentabilidad, los ingresos del sector de distribución de dispositivos habían disminuido un 9.44%; actualmente, la disminución de ingresos ha disminuido notablemente, lo que indica que el ajuste estructural está comenzando a dar resultados.

El mayor punto destacado en las operaciones durante todo el año provino del sector de venta al por menor de medicamentos. En 2025, este sector logró una histórica y estratégica recuperación de pérdidas, con ingresos anuales de 383.8 mil millones de yuanes, un aumento del 6.67% interanual, alcanzando una proporción de ingresos que marca un nuevo máximo en tres años.

En el último año, el Grupo Nacional de Medicamentos inició reformas sistemáticas, desde el cierre de tiendas ineficientes, aumentando la proporción de compras centralizadas hasta profundizar la colaboración entre mayoristas y minoristas, implementando así un conjunto de “medidas integradas”.

A través de una serie de ajustes, la estructura de beneficios de la empresa ha cambiado cualitativamente: la farmacia nacional ha reducido drásticamente sus pérdidas, y las farmacias especializadas se han convertido en el motor de crecimiento central. Al mismo tiempo, con el contexto de la política de “tres entradas” de los medicamentos comprados centralmente, las farmacias minoristas están acelerando la obtención de beneficios de la fuga de recetas, y la estrategia de colaboración entre mayoristas y minoristas del Grupo Nacional de Medicamentos ha entrado en una fase de realización de valor.

Es digno de mención que en los últimos dos años, el sector de farmacias minoristas ha experimentado una ola masiva de cierres. Como líder nacional, las acciones de cierre de la farmacia nacional han sido particularmente notables.

La ola de cierres puede rastrearse hasta la primera mitad de 2024, cuando la farmacia nacional comenzó a cerrar tiendas gradualmente, pero la acción fue relativamente moderada, cerrando un total de 176 tiendas propias y 67 franquicias, manteniendo el número de tiendas alrededor de “diez mil”. En la segunda mitad del año, el ritmo de cierre aumentó notablemente, cerrando 1097 tiendas propias y 322 franquicias, lo que representa 5.84 veces la cantidad del primer semestre.

En 2025, la farmacia nacional continúa cerrando tiendas en pérdidas. El informe financiero muestra que, al final del período de informe, la cantidad de tiendas de la farmacia nacional era de 8221, con una reducción neta de 1348 en comparación con el mismo período del año anterior, marcando el final de la era de “diez mil tiendas”.

De hecho, detrás de estos datos de cierre se encuentra la estrategia de cambio del Grupo Nacional de Medicamentos, que ha pasado de buscar la expansión de la escala a mejorar la eficiencia de cada tienda, reflejando un regreso racional de las cadenas líderes en el periodo de reestructuración de la industria.

En general, en 2025, el Grupo Nacional de Medicamentos continúa promoviendo la optimización de la estructura comercial, enfocándose en un alto valor agregado y ajustando proactivamente los negocios ineficientes. Desde la primera leve disminución en la distribución manteniendo la cuota de mercado, hasta los primeros resultados de ajuste estructural en el sector de dispositivos, y la histórica recuperación de pérdidas en el sector minorista, este desempeño de “beneficios sin ingresos adicionales” es un informe valioso entregado bajo la presión cíclica de la industria y el profundo ajuste estructural de la empresa.

Sin embargo, la debilidad en el crecimiento de los negocios centrales del Grupo Nacional de Medicamentos no ha cambiado fundamentalmente, y muchos de los aumentos en las ganancias se han logrado mediante “ahorros”: eliminando activos de mala calidad, reduciendo costos y optimizando deudas para ganar tiempo para el ajuste estructural. En el proceso de atravesar ciclos, su camino de transformación sigue siendo lleno de desafíos.

¿Sobrevivirá el gigante durante el invierno?

Recientemente, varias empresas cotizadas bajo el Grupo Nacional de Medicamentos han presentado sus “informes de desempeño” para 2025, incluyendo Nacional de Medicamentos Modernos, Medicina Tradicional China, Nacional de Medicamentos Unificados y Nacional de Medicamentos Accionistas.

En general, como un “super gigante” que abarca toda la cadena industrial, el Grupo Nacional de Medicamentos está enfrentando un período de estancamiento en el crecimiento; la mayoría de los sectores han experimentado diferentes grados de debilidad en el crecimiento en 2025, y el desempeño débil se ha convertido en un problema central que el grupo debe abordar.

El sector de distribución en general muestra “beneficios sin ingresos adicionales”, con una base relativamente sólida. El Grupo Nacional de Medicamentos y Nacional de Medicamentos Unificados son los principales actores en distribución y venta al por menor; ambas compañías han visto una ligera disminución en sus ingresos (-1.60%, -1.29%), aunque ambas lograron un crecimiento positivo en las ganancias, especialmente Nacional de Medicamentos Unificados con un aumento del 76.80%, lo que se debió principalmente a la reducción de la depreciación de activos y la disminución de costos, no a la expansión del negocio.

Además, Nacional de Medicamentos Accionistas es la plataforma central para la distribución de medicamentos controlados, y en 2025, en general, logró “aumento de ingresos sin aumento en las ganancias”. Los ingresos fueron de 524.7 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 3.70%; la utilidad neta atribuible a la matriz fue de 19.97 mil millones de yuanes, una disminución del 0.18% en comparación interanual.

El sector industrial muestra una grave diferenciación, especialmente el sector de medicina tradicional china que ha sufrido un “reverso”. El grupo de productos farmacéuticos químicos de Nacional de Medicamentos Modernos ha visto descensos tanto en ingresos como en ganancias, con ingresos de 93.63 mil millones de yuanes (-14.40%) y una utilidad neta atribuible a la matriz de 9.44 mil millones de yuanes (-12.85%). El sector de medicina tradicional china de China Medicina Tradicional ha enfrentado su primera pérdida en diez años, con ingresos disminuyendo un 10.70% y una pérdida neta atribuible a la matriz de 3.42 mil millones de yuanes, un nivel de pérdida muy raro en la historia del Grupo Nacional de Medicamentos.

Para el Grupo Nacional de Medicamentos, la ventaja de escala actual aún no se ha traducido de manera efectiva en crecimiento de beneficios; cómo lograr verdaderamente la transición de “líder en escala” a “líder en calidad” será el mayor desafío que enfrentará en el futuro.

En este contexto, el desempeño general sólido del Grupo Nacional de Medicamentos lo convierte en un ejemplo digno de observación.

En 2025, después de tres grandes integraciones orientadas a la centralización, la industria de distribución farmacéutica ha entrado en una fase de “estancamiento del crecimiento”. La profundización de la compra centralizada, la intensificación de la regulación y la continua reducción del espacio de beneficios constituyen un desafío que todas las empresas de distribución deben enfrentar.

Como líder de la industria, el Grupo Nacional de Medicamentos ha entrado en un año crítico de esfuerzos, impulsando una serie de ajustes profundos como “renovación del equipo directivo, optimización del modelo operativo y transformación digital”, y ha actualizado su posicionamiento estratégico de ser un “operador de red de suministro de medicamentos y dispositivos” a un “proveedor de servicios de distribución digital inteligente”.

En 2025, el Grupo Nacional de Medicamentos completó el cambio clave en su equipo directivo. A finales de noviembre, la empresa anunció que el presidente Zhao Bingxiang renunció a todos sus cargos, incluidos los de director no ejecutivo y presidente, y eligió a Jin Bin, un veterano del “Grupo Nacional de Medicamentos”, como nuevo presidente y representante autorizado, y propuso a Li Ying como director no ejecutivo.

Después de asumir el nuevo equipo directivo, se estableció rápidamente la estrategia de “orientación a valores, gestión ajustada y operación integrada”, y se invirtió la caída de ganancias en la primera mitad del año.

Al mismo tiempo, el Grupo Nacional de Medicamentos está promoviendo de manera integral la “operación integrada” de compras, logística y gestión, pasando de la “gestión dispersa” a la “gestión penetrante”, con los siguientes resultados concretos:

• La tasa de compras unificadas de medicamentos en la provincia ha aumentado a aproximadamente 55%, un aumento interanual de casi 16 puntos porcentuales, lo que ha reducido efectivamente los costos de adquisición y mejorado la transparencia del inventario.
• La integración de la logística ha consolidado los recursos de almacenamiento a nivel nacional, lo que ha llevado a una disminución significativa en los costos logísticos.
• En gestión, se ha implementado la gestión centralizada, integrando las funciones de soporte de empresas de nivel inferior en el control centralizado de la empresa matriz, fortaleciendo la capacidad de gestión de la sede.

Además, la empresa ha posicionado la digitalización como el motor central de su transformación. Actualmente, el Grupo Nacional de Medicamentos ha completado la gobernanza de los datos principales de todos sus negocios, formando un sistema de gestión de datos integral. Al mismo tiempo, se ha implementado completamente la recolección y carga de datos de códigos de trazabilidad de todas las entidades legales involucradas en el sector de distribución de medicamentos.

Es importante mencionar que el Grupo Nacional de Medicamentos también ha profundizado aún más en la parte superior, acelerando la cooperación con la industria, especialmente aumentando la introducción de medicamentos innovadores, medicamentos de negociación nacional y productos clínicos de alto valor. En diciembre de este año, el Grupo Nacional de Medicamentos renovó un acuerdo de distribución de 122 mil millones de yuanes con Fuhong Hanlin por tres años.

En resumen, en la nueva ronda de competencia en la industria, casi ya no hay sectores que puedan sobrevivir “viviendo de las rentas”. En 2025, muchas empresas farmacéuticas estatales tradicionales han entrado en un período de dolor por la transformación, y la lógica de expansión tradicional está fallando, llevando a todos a salir de su “zona de confort”.

Mientras la tormenta en la industria aún no se ha disipado, encontrar la dirección del faro es el primer paso. Este informe de desempeño del Grupo Nacional de Medicamentos que “mantiene la situación” puede estar indicando que la señal de avance ya se ha encendido.