“Antes, cada barril ahorraba 20 dólares, ahora no hay ni un centavo de descuento” La situación actual de la industria de refinación local en Shandong bajo el contexto del precio del petróleo que supera los 100 dólares, investigación en profundidad

Preguntas a la IA · ¿Cómo puede la refinación local en Shandong sobrevivir en la era de la transición energética?

Reportero de Meiri: Peng Fei Edición de Meiri: Zhang Yiming

A la primavera de 2026, todavía hay algo de frío en las primeras horas en la tierra de Qilu. La ciudad aún duerme, pero las salas de operaciones de futuros de muchas empresas de refinación locales en Shandong ya están iluminadas, brillando toda la noche.

Los operadores, con los ojos enrojecidos por el cansancio, observan fijamente los números del petróleo crudo que saltan en los mercados extranjeros, tecleando sin parar en los teclados. Cada fluctuación en los puntos de los gráficos en las pantallas afecta directamente la vida o muerte de las torres de refinación (refinerías, grandes recipientes verticales de presión en la industria del petróleo y la petroquímica).

Hubo un tiempo en que, aprovechando los márgenes de diferencia de precios del petróleo a través de canales especiales, las empresas de refinación locales en Shandong y las estaciones de servicio privadas formaron una alianza, escribiendo la era dorada del crecimiento del sector.

Pero ahora, el precio internacional del petróleo ha superado los 100 dólares por barril, y los descuentos de compra de antes han desaparecido de la noche a la mañana. Sumado a la regulación fiscal cada vez más estricta y al impacto de la movilidad con energías nuevas, una batalla de vida o muerte, silenciosa, se desarrolla entre las torres de refinación en la tierra de Qilu.

Presión de raíz: ¡El precio del petróleo “rompe los 100” + sanciones y bloqueos, y la materia prima se agota primero!

Los cambios drásticos en las materias primas siguen erosionando los beneficios de las refinerías locales (refinerías regionales).

Imagen de instalaciones de refinación: Fuente: Reportero de Meiri, Peng Fei

Varios expertos del sector confirman que en los últimos años, muchas de las compras de petróleo crudo por parte de las refinerías en Shandong se han centrado en canales especiales, transportando petróleo a través de “flotas en la sombra” no incluidas en listas públicas, renunciando a seguros formales para obtener ventajas en los costos de adquisición, lo que ha sido durante años la estrategia clave para su supervivencia.

“Antes, comprar ese petróleo costaba unos 20 dólares menos por barril, ahora no hay ni un centavo de descuento.” La frase de Xue Yu (nombre ficticio), un funcionario interno del sistema petrolero que ha tratado con las refinerías en Shandong durante mucho tiempo, revela la dura realidad del aumento de los costos del petróleo en la actualidad.

Xue explica que, actualmente, la oferta mundial de petróleo sigue siendo ajustada, y que el petróleo de Rusia e Irán, que antes era de difícil acceso, se ha convertido en un objetivo de compra global. Además, con la exención temporal de Estados Unidos para algunos cargamentos de petróleo ya en barco, los compradores en todo el mundo acuden en masa, haciendo que los descuentos de compra desaparezcan por completo y que los precios se alineen con los precios de referencia internacionales.

Esta crisis en el sector también ha sido confirmada por Zhang Liucheng, vicepresidente de la antigua Sinopec Dongming Petrochemical y actual secretario general de la Asociación de Promoción del Desarrollo de la Industria Química de Alta Gama en Shandong. Él calcula: cuando el precio internacional del petróleo era de 60 dólares por barril, con un descuento de 10 dólares, el costo en puerto era de solo unos 50 dólares por barril; ahora, con el precio superando los 100 dólares, no solo se ha duplicado el precio del petróleo, sino que también han subido los costos de transporte y otros gastos adicionales, lo que ha duplicado la necesidad de capital de trabajo de las empresas.

El aumento en los costos de refinación ha llevado directamente a que los beneficios de procesamiento de las refinerías locales caigan a mínimos históricos. Datos de JINLIANCHUAN muestran que, hasta la semana del 18 de marzo, la ganancia teórica en la refinación de petróleo importado en Shandong cayó a -153 yuanes por tonelada, una caída de 553 yuanes respecto al ciclo anterior, y las operaciones de refinación en el mercado spot ya están en pérdidas totales.

Además del aumento de costos, existe el riesgo de sanciones secundarias derivadas de la geopolítica, que pueden cortar de repente la supervivencia de las empresas. La doble presión hace que las materias primas de las refinerías en Shandong enfrenten un riesgo sin precedentes de “quedarse sin suministro”.

El “Diario de Energía de China” informa que en 2025 varias refinerías en Shandong fueron incluidas en listas de sanciones de EE. UU., por haber sido consideradas responsables de comprar petróleo de Irán.

Imagen de instalaciones de refinación: Fuente: Reportero de Meiri, Peng Fei

“El alcance extraterritorial de EE. UU. corta directamente los canales de pago en dólares, y las empresas sancionadas pierden casi toda capacidad de comercio internacional, además de que sus vías de financiamiento se cortan.” Un ex directivo de HSBC Petroquímica explicó a Daily Economic News el impacto mortal de las sanciones.

Zhang Liucheng también expresa su preocupación: si una empresa entra en la lista de sanciones, los bancos temen colaborar con ella, lo que genera dificultades de financiamiento. A corto plazo, las compras de materias primas por parte de estas refinerías se limitan o se dirigen a petróleo de Rusia, África o América del Sur, y deben reconstruir canales de transporte y comercio, enfrentando mayores costos y la reestructuración de la cadena de suministro.

Respuesta pasiva: cobertura con futuros + retención de inventarios, luchando por mantener la línea de supervivencia

Las pérdidas continuas en el mercado spot obligan a las refinerías a entrar en el mercado de futuros.

“El ciclo de entrega del petróleo crudo suele ser de unos 40 días, y el petróleo comprado ahora no se entregará y pondrá en producción hasta más de un mes después.” Zhang Lei (nombre ficticio), gerente de ventas de una antigua refinería en Shandong, explica la demora natural en las compras de las refinerías: en un contexto de volatilidad extrema de los precios del petróleo, ese ciclo de 40 días puede convertir una compra en una pérdida enorme.

Imagen de área de carga de una refinería: Fuente: Reportero de Meiri, Peng Fei

Para cubrir el riesgo de fluctuaciones de precios en ese largo ciclo, la cobertura con futuros se ha convertido en una opción obligatoria para las refinerías. “Las empresas tienen departamentos especializados en cobertura con futuros, con personal que monitorea las operaciones las 24 horas, y realizan compras y ventas continuamente.” Zhang Lei supo por sus colegas del departamento de futuros que el equipo a menudo vigila los mercados extranjeros en la madrugada, hasta que cierran en las 2 o 3 de la mañana, para poder descansar tranquilo.

Esta cautela casi obsesiva proviene de la pesadilla del “precio negativo del petróleo” en una situación extrema en 2020.

“Fue un período muy especial, muchas refinerías en Shandong perdieron mucho dinero. Cuando los precios del petróleo cayeron continuamente, algunos intentaron comprar petróleo barato para amortiguar los costos de inventario de alto precio, pero cuanto más bajaba, más compraban, hasta que el precio se volvió negativo.” Recuerda Zhang Lei: “Hoy en día, las estrategias de operación son extremadamente realistas; la operación con futuros sirve para cubrir pérdidas en el mercado spot, y también para intentar recuperar ganancias en la negociación del petróleo. Si el mercado spot no da beneficios, solo queda compensar con futuros, muy parecido a operar en bolsa.”

Además de la competencia en los mercados de futuros, la gestión de inventarios en el mercado spot también se ha convertido en una clave para la supervivencia futura de las refinerías. Un ejecutivo de una refinería con ventas anuales superiores a 60 mil millones de yuanes revela a Daily Economic News que su empresa tiene una capacidad de almacenamiento de petróleo crudo de unas seis a siete millones de toneladas. Aunque el departamento de producción informa que los tanques están llenos, el departamento de planificación sigue dando instrucciones estrictas para no usar el inventario sin autorización.

Detrás de esta operación está el ciclo “M+2” que predomina en las compras nacionales: el petróleo que se produce en marzo proviene del crudo comprado en enero, cuando el precio era de solo unos 60 dólares por barril. Según este ciclo, los costos elevados del petróleo actual no se trasladarán completamente a las fábricas hasta finales de abril o principios de mayo.

En este contexto, la reducción de la tasa de operación para ralentizar el consumo de petróleo barato se ha convertido en una práctica común en la industria. El informe semanal del mercado de productos refinados de Jinlianchuang, publicado el 19 de marzo, muestra que, hasta el 18 de marzo, la tasa de operación de las unidades de craqueo en Shandong fue del 62.84%, una caída de 0.29 puntos porcentuales respecto a la semana anterior; excluyendo grandes proyectos de refinación, la tasa en Shandong fue del 58.42%, una caída de 0.32 puntos respecto a la semana anterior.

El aumento de costos lleva a las refinerías a reducir la tasa de operación: Imagen de Peng Fei, reportero de Meiri

Para Zhang Lei, toda esta serie de acciones refleja una “apuesta” sobre el futuro del precio del petróleo: por un lado, se predice que los precios seguirán subiendo, por lo que consumir petróleo barato ahora implica costos de producción más altos en el futuro; por otro, es una estrategia unificada para afrontar el mercado: “Un negocio que no da beneficios, naturalmente, produce menos y vende menos.”

El fin de una era: regulación más estricta + desaparición de beneficios exorbitantes, el colapso del modelo antiguo

Con el reciente aumento de los precios del petróleo, los márgenes de beneficio de las estaciones de servicio privadas se han reducido al mínimo, y la lógica de beneficios excesivos en toda la cadena de producción está colapsando.

Un representante de ventas de HSBC Petroquímica revela que, hasta el 23 de marzo, el precio mayorista de la gasolina 92 ya alcanzaba los 9,700 yuanes por tonelada, un aumento de aproximadamente 2,000 yuanes respecto a principios de mes, lo que equivale a unos 7.2 yuanes por litro en costo en estación, mientras que el precio minorista en las estaciones privadas ronda los 7.4 yuanes por litro. Considerando otros costos, las estaciones privadas apenas tienen margen de beneficio.

Imagen de una estación de servicio de una refinería: Fuente: Reportero de Meiri, Peng Fei

Hubo un tiempo en que las estaciones privadas y las refinerías en Shandong formaban una máquina de hacer dinero a toda velocidad. Xue Yu revela el secreto de los beneficios exorbitantes del pasado: “La mayor diferencia entre las refinerías y las principales empresas como Sinopec y PetroChina está en el impuesto al consumo. Antes, las refinerías solían manipular el impuesto al consumo, produciendo gasolina y diésel, pero al facturar, cambiaban a asfalto, productos químicos y otros que no pagan impuesto, lo que en la industria se llama ‘facturación alterada’. Con esa estrategia, el precio por litro de sus productos podía ser de 1.2 a 1.5 yuanes más barato que en canales oficiales.”

Pero hoy, esa práctica de años ha quedado al descubierto. Un representante de Jingbo Petrochemical dice a Daily Economic News que, con la mejora del sistema fiscal y de regulación tributaria, ese “espacio de beneficios en la sombra” se ha reducido mucho.

El aumento en los costos de cumplimiento marca el fin de la era de beneficios excesivos para las refinerías y las estaciones privadas. Frente a las restricciones en los precios de los productos refinados y los altos costos del petróleo, muchas refinerías y estaciones privadas han comenzado a cambiar productos, priorizando la producción de productos con mayor margen.

Zhang Lei revela una lógica de supervivencia poco conocida en la industria: “Si no podemos vender bien el diésel 0, no tiene sentido producirlo, así que lo dejamos de fabricar o lo suspendemos, y en su lugar producimos diésel -10 o gasolina 95, que tienen mayor margen de beneficio.” Él explica que los costos de producción de diferentes tipos de petróleo son similares, pero los precios finales de diésel -10 y -20 son más altos, y por tanto, los beneficios también. Por eso, las refinerías prefieren producir y vender productos más rentables.

“Las refinerías no tienen otra opción. Si no, solo podrán enfrentarse a la quiebra.” dice Zhang Lei. Aunque esta estrategia mantiene a las refinerías con beneficios mínimos, transfiere la presión a los eslabones inferiores, causando escasez de combustibles básicos para empresas de logística y usuarios agrícolas.

Búsqueda de salidas: ¿puede la integración de la cadena industrial romper el bloqueo en medio de la influencia de las energías nuevas?

Si el alto precio del petróleo y la regulación estricta son la espada de Damocles sobre las cabezas de las refinerías en Shandong, la rápida penetración de los vehículos eléctricos y la expansión del transporte urbano en las ciudades están socavando desde sus cimientos la supervivencia de las refinerías y estaciones de servicio.

Zhang Lei en Jinan ha sentido en carne propia el impacto del cambio en los modos de transporte: “Después de que se construyó el metro en Jinan, es más limpio, conveniente, no hay aglomeraciones, y en unos pocos kilómetros solo cuesta unos pocos yuanes, además de que es más rápido. Uso Alipay para vincular mi código de transporte y puedo obtener descuentos del 20-30%.”

Imagen de una plataforma de carga y descarga en una refinería en Shandong: Fuente: Reportero de Meiri, Peng Fei

Algunos clientes se quejan con Zhang Lei: antes, dependían mucho del coche privado para ir al trabajo, pero ahora prefieren el tren ligero y el metro, lo que ha reducido casi a la mitad las ventas en las estaciones de servicio cercanas, y en general, han caído al menos un tercio.

El sector de refinación, en declive, ve en la transformación hacia productos químicos finos y la extensión de la cadena industrial su única vía de escape. Pero también es un camino lleno de obstáculos.

Por ejemplo, Sinopec en 2025 reportó ingresos operativos de 1328.51 mil millones de yuanes, pero su beneficio operativo fue solo de 90.95 mil millones, mucho menor que en exploración y producción o en química. Además, en 2025, debido a fluctuaciones en los precios de algunos productos, cierres o pérdidas en ciertas instalaciones, Sinopec provisionó en total 13.178 mil millones de yuanes en deterioro de activos.

Detrás de estas grandes provisiones de deterioro está el problema de exceso de capacidad en toda la industria petroquímica. La Asociación de la Industria del Petróleo y la Química de China informa que en 2025, la capacidad de silicio orgánico creció 1.4 veces en cinco años, y la tasa de utilización de la industria de poliéster y poliéter fue inferior al 50%. La sobrecapacidad distorsiona gravemente los mecanismos de precios: el precio del etileno, con un precio del petróleo de 80 dólares por barril, es igual al de cuando el petróleo costaba 50 dólares.

“La situación del sector te obliga a transformarte en química fina, pero ese camino no es fácil. Invertir a gran escala en deuda para esa transformación no es realista,” confiesa un ex directivo de una refinería que ya se ha cambiado al sector de energías renovables, en una entrevista con Daily Economic News.

Zhang Liucheng también señala que la clave para la transformación de las refinerías es cambiar a la producción de etileno, propileno, PX y otros insumos químicos, pero la demanda en el sector químico y en el mercado inmobiliario sigue siendo débil, lo que provoca una caída continua en la demanda de plásticos y materias primas químicas, dificultando la rentabilidad a corto plazo en la extensión de la cadena industrial.

En la ola de reemplazo de capacidad liderada por políticas, la industria de refinerías en Shandong muestra una clara polarización. Xue Yu señala que muchas pequeñas refinerías en Shandong han sido cerradas, y proyectos integrados como Yulong Petrochemical, con una capacidad de 20 millones de toneladas, han sido consolidado, apostando por una estrategia de “reducir petróleo y aumentar química” en una cadena industrial muy extendida. Pero empresas veteranas como Dongming Petrochemical y Jingbo Petrochemical, limitadas por sus equipos antiguos, avanzan más lentamente, y siguen centradas en la refinación.

El mercado final, cada vez más consumido por las energías nuevas, y la industria en un invierno de sanciones globales y altos costos, hacen que los operadores de primera línea como Zhang Lei sepan que la era de beneficios exorbitantes y crecimiento descontrolado de las refinerías independientes locales ha llegado a su fin. En esta reestructuración que pone en juego la supervivencia, solo quienes logren integrar profundamente toda la cadena industrial y superar el dolor de la transformación podrán obtener una valiosa entrada en el futuro panorama energético.

Daily Economic News