¡Canna-Bust! Estas 6 acciones de marihuana perdieron al menos un 25% en julio

Durante años, las acciones de marihuana han sido la inversión de moda y llamativa. Si los inversores hubieran tenido el estómago y los recursos para invertir en algunos de los nombres más populares a principios de 2016, probablemente estarían sentados en ganancias de más del 1,000% en este momento. Incluso los inversores que compraron en la industria durante el primer trimestre salieron bastante bien, con el Horizons Marijuana Life Sciences ETF, que posee más de cuatro docenas de acciones de cannabis de diversos pesos, ganando más del 50%.

Pero los últimos cuatro meses no han sido tan verdes para la industria de la marihuana, ¡con julio siendo un canna-desastre total! El mes pasado, el Horizons Marijuana Life Sciences ETF perdió casi un 12% de su valor, con el 85% de las casi cinco docenas de acciones de marihuana que sigo en declive. Peor aún, 2 de cada 3 acciones de cannabis perdieron al menos un 10% en julio.

Pero entre los que declinaron había un grupo que claramente podemos llamar lo peor de lo peor. Seis acciones de marihuana terminaron perdiendo al menos una cuarta parte de su valor en julio. Aquí están, listadas en orden descendente por su declive.

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1. CannTrust Holdings: Abajo 53.2%

No debería sorprender que el desastre du jour de julio fuera el cultivador de cannabis con sede en Ontario CannTrust Holdings (CTST +0.00%), que perdió más de la mitad de su valor.

Hace aproximadamente un mes, CannTrust admitió que había cultivado plantas de cannabis en cinco habitaciones no autorizadas en su campus insignia de Niagara entre octubre de 2018 y marzo de 2019 (estas habitaciones se autorizaron en abril). Como resultado de esta admisión, la agencia reguladora Health Canada detuvo 5,200 kilos de inventario, y la empresa retuvo 7,500 kilos de inventario adicional en su campus de Vaughan, mucho más pequeño.

Desde este anuncio, hemos aprendido que se pueden haber utilizado paredes falsas para engañar intencionalmente a los reguladores para que no vieran las plantas de cannabis creciendo en estas habitaciones no autorizadas, y que correos electrónicos sugieren que la gerencia era consciente de las operaciones de cultivo ilegales. No es sorprendente que Peter Aceto fuera despedido como CEO, y la empresa actualmente enfrenta una suspensión de la actividad de ventas mientras espera su castigo de Health Canada.

Si bien una venta es posible, y CannTrust parece tener piezas de rompecabezas que un comprador encontraría atractivas, el peligro de una revocación completa de la licencia tiene a los inversores manteniendo su distancia.

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2. TILT Holdings: Abajo 32.2%

Enjuagar y repetir, porque la empresa de cannabis verticalmente integrada TILT Holdings (SVVTF +0.00%) parece encontrar su camino hacia la columna de los mayores perdedores más meses de los que no.

Después de combinar cuatro empresas separadas en diciembre a través de una complicada fusión inversa, TILT mostró una promesa temprana. Pero también arrastró un arma humeante en su balance: más de $700 millones en fondo de comercio, que en ese momento representaba aproximadamente el 80% de los activos totales de la empresa. No mucho después de hacer su debut público, TILT terminaría por amortizar $496.4 millones de fondo de comercio, y reportó una pérdida neta de más de $550 millones como resultado en 2018.

Desafortunadamente, las cosas no han mejorado. En julio, TILT anunció que había organizado una colocación privada de $125 millones a través de notas aseguradas convertibles senior. Si estas notas se convierten en acciones en algún momento en el futuro, llevaría a la dilución basada en acciones de los inversores existentes.

En resumen, TILT todavía está cargando bastante fondo de comercio en su balance, y no parece haber ganado la confianza de los accionistas hasta ahora.

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3. FSD Pharma: Abajo 28.4%

La acción de centavo de marihuana FSD Pharma (FSDDF +19.84%), que tiene una gran cantidad de acciones en circulación, fue otra nota amarga en el espacio del cannabis el mes pasado. Tanto problemas actuales como antiguos parecen haber empujado a este pequeño a la baja en julio.

En términos de problemas más antiguos, FSD Pharma todavía no se ha recuperado del conflicto con Auxly Cannabis Group respecto a una granja de cultivo de joint venture en la que estaban trabajando juntos. Auxly es una empresa de regalías razonablemente bien financiada que parecía ser un socio perfecto para FSD. Sin embargo, después de que Auxly enviara una carta a FSD definiendo numerosas deficiencias en su joint venture en enero, la asociación se disolvió solo unas semanas después. Sin Auxly, FSD pierde un nombre importante en el espacio de cultivo de cannabis.

El otro problema parece ser el cierre de la adquisición de FSD Pharma de Prismic Pharmaceuticals por $17.5 millones el 2 de julio. Aunque la plataforma farmacéutica de Prismic está trabajando en el desarrollo de medicamentos recetados no adictivos para contrarrestar la crisis de opioides, la adquisición de FSD llevó a la emisión de más de 102 millones de acciones de acciones comunes. Esta compra dilutiva parece haber pesado sobre la acción de FSD en julio.

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4. MariMed: Abajo 27.2%

El año pasado, MariMed (MRMD 3.08%) fue prácticamente imparable, con su precio de acción más que cuadruplicándose. En 2019, sin embargo, MariMed ha renunciado a la mayor parte de esas ganancias, registrando otra pérdida del 27% en julio.

A diferencia de CannTrust, TILT y FSD Pharma, MariMed no tuvo ese evento único al que pudieras señalar y decir: “¡Eso es! ¡Por eso la acción fue golpeada el mes pasado!” Más bien, el constante declive de la empresa parece derivarse de preocupaciones de que se quedará atrás en un mercado estadounidense que se está consolidando rápidamente.

Para aquellos que no están familiarizados con MariMed, se había centrado principalmente en servicios de consultoría, hasta hace poco. Hoy en día, ha ingresado y adquirido operadores multistatales en un puñado de estados, y planea ingresar al mercado de cannabidiol (CBD) derivado del cáñamo. En papel, esto suena genial.

Pero mientras MariMed está ocupada haciendo esta transición, hemos observado cerca de una media docena de adquisiciones importantes en el espacio de operadores multistatales, y visto a media docena de cultivadores canadienses avanzar al mercado de cáñamo de EE. UU. En pocas palabras, MariMed podría tener dificultades en un mercado con jugadores mucho más grandes que ella, y eso se refleja en su precio de acción decreciente.

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5. Cresco Labs: Abajo 26%

Similar a FSD Pharma, los problemas arrastrados de meses anteriores parecen haber asaltado la acción de Cresco Labs (CRLBF +0.17%) en julio.

Para aquellos que puedan recordar, el 1 de abril, Cresco Labs anunció que adquiriría Origin House (ORHOF +0.00%) en un acuerdo todo en acciones que en ese momento se valoraba en más de $820 millones. A pesar de que Cresco es un operador de dispensarios verticalmente integrado, Origin House trajo algo invaluable a la mesa: acceso a la distribución a dispensarios californianos. Como uno de los pocos titulares de licencia de distribución en el Estado Dorado – un estado que lidera a todos los demás en ventas legales totales – Cresco tiene como objetivo utilizar Origin House como un vehículo para llevar sus productos de marca a más de 500 dispensarios licenciados en California.

Sin embargo, hay dos preocupaciones con este acuerdo. Primero, es un acuerdo todo en acciones, lo que significa dilución basada en acciones. Sí, hay valor ganado con la adición de Origin House, pero probablemente también hay una buena cantidad de prima incorporada en este acuerdo.

La otra preocupación es que el acuerdo aún no ha recibido luz verde por parte de la División Antimonopolio del Departamento de Justicia de EE. UU. Aunque es poco probable que no obtenga la luz verde, hay una obvia preocupación a corto plazo sobre el retraso de este acuerdo.

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6. Green Growth Brands: Abajo 25.5%

No quiero sonar como un disco rayado, pero Green Growth Brands (GGBXF +0.00%), el último canna-desastre de la lista de julio, ha ganado su lugar entre los principales perdedores debido a (redoble de tambores) dilución basada en acciones.

El 9 de julio, Green Growth Brands anunció la adquisición de MXY Holdings por $310 millones. Con Green Growth ya avanzando en centros comerciales y minoristas populares con sus productos de CBD, la adición de MXY Holdings agrega también ofertas de tetrahidrocannabinol (THC) que se distribuyen en más de 250 dispensarios de EE. UU.

El problema es que Green Growth no tiene el efectivo para financiar un acuerdo así (y este es a menudo el caso con la mayoría de las acciones de marihuana). Aunque el acuerdo es complicado, la esencia principal es que Green Growth está emitiendo acciones, así como proporcionando warrants, para ayudar a pagarlo. Esto podría significar una gran cantidad de dilución para los accionistas existentes, así como la posibilidad de que estos warrants sean ejecutados en el futuro, si el precio de las acciones de Green Growth sube.

Dos semanas después del acuerdo de MXY, Green Growth anunció una oferta pública de compra totalizando alrededor de 50 millones de dólares canadienses. En resumen, los accionistas a largo plazo están ahogándose en emisiones de acciones y pagando el precio.