Zhao Jiazhen asume el cargo de co-presidente de Pinduoduo con la primera medida importante: "Nuevo Pinduoduo" con una inversión inicial de 15,000 millones, ¡recrear Pinduoduo en tres años!

¿A qué valores a largo plazo se ocultan tras la caída de las ganancias de Pinduoduo?

El 25 de marzo, Pinduoduo publicó sus resultados financieros del cuarto trimestre de 2025 y del año completo. En sintonía con los importantes cambios de personal y despliegues estratégicos clave anunciados previamente, Zhao Jiazhen, quien asumió como co-presidente y co-CEO en funciones conjuntas a finales del año pasado, lanzó desde su inicio la estrategia de “Nuevo Pinduom”. Anunció una inversión de 100.000 millones de yuanes en tres años para apostar fuerte por la cadena de suministro, con la determinación de “recrear Pinduoduo en tres años”, apuntando directamente a la transformación de alta calidad de marcas nacionales de autooperación, impulsando la actualización de la cadena de suministro de China y un salto de valor. Y en su primera aparición en la conferencia de resultados, dejó aún más claro el propósito de esta estrategia: por un lado, asegurar la base principal de ingresos; por otro, preparar una ruptura a largo plazo, impulsando la transformación de Pinduoduo desde la expansión a gran escala hacia una profundización en el valor, y desde el comercio electrónico tipo plataforma hacia la autooperación de marca.

Pero lo que merece atención es que el informe de este año muestra un contraste marcado: los ingresos totales de Pinduoduo en 2025 fueron 431,8 mil millones de yuanes, con un aumento del 10% interanual; en el cuarto trimestre, los ingresos fueron de 123,9 mil millones de yuanes, con un aumento del 12% interanual, superando ambas cifras las expectativas del mercado. Sin embargo, en correspondencia, el beneficio neto de todo el año cayó un 12% interanual hasta 99,4 mil millones de yuanes, y el beneficio neto del cuarto trimestre también disminuyó un 12% interanual bajo principios contables generalmente aceptados fuera de EE. UU.

Según la dirección de Pinduoduo, esta contradicción de “aumentar ingresos sin aumentar ganancias” no se debe a una debilidad en el crecimiento, sino a una elección deliberada: ejecutar con firmeza una estrategia de fuerte inversión y cadena de suministro, y hacer concesiones activas a la parte industrial; y también sienta una base ecológica sólida para aterrizar la estrategia central del “Nuevo Pinduom”.

Motivo sólido por crecimiento estable de ingresos; enfoque para anclar la cadena de suministro como núcleo

En un contexto de competencia cada vez más intensa en la industria del comercio electrónico y de desaceleración gradual del ritmo de crecimiento de la industria, Pinduoduo mantiene aun así un crecimiento de dos dígitos en sus ingresos anuales. La fuerza motriz central es la idea de desarrollo “no diversificación, sino más enfoque” planteada por Zhao Jiazhen, y el plan de “apoyo por mil millones” impulsado de forma sostenida durante el último año, con una inversión de gran peso en toda la cadena de suministro.

Tras asumir como co-presidente y co-CEO en funciones conjuntas, Zhao Jiazhen declaró con claridad que Pinduoduo ya supera los diez años como empresa. El negocio, la tecnología y los servicios han acumulado experiencia de manera continua, y el negocio llega a la gran mayoría de países del mundo. En la siguiente etapa, la compañía no realizará una expansión diversificada, sino que se enfocará en el desarrollo de alta calidad de la cadena de suministro; y con esto, como clave principal, logrará la recreación de la plataforma, impulsando un salto de valor del ecosistema.

Desde que el plan “apoyo por mil millones” se lanzara en abril de 2024, Pinduoduo se ha mantenido siempre en torno a esta idea central, inclinando integralmente los recursos hacia iniciativas clave como productos de especialidad, oferta con nuevas capacidades (“nueva oferta de calidad”) y el movimiento del comercio electrónico hacia el oeste (“e-commerce going west”). Se han superado las barreras de oferta y demanda entre zonas productoras agrícolas y cinturones de fabricación, promoviendo la transformación del sistema de cadena de suministro desde un impulso impulsado por escala hacia uno impulsado por valor; y así, se ha seguido impulsando un desarrollo favorable del ecosistema de la plataforma.

Varios casos pueden reflejar el efecto directo de esta inversión. Por ejemplo, en el cinturón de electrodomésticos de Cixi, provincia de Zhejiang, las pequeñas y medianas empresas lograron escapar de la dependencia del procesamiento por encargo y crear productos estrella; en el cinturón de indumentaria de Tianmen, provincia de Hubei, las transacciones aumentaron de forma significativa durante diez años, impulsando el empleo de más de cien mil personas; más de cien clústeres industriales, como el de cosméticos en Yiwu y el de productos digitales en Shenzhen, lograron un crecimiento tanto en productos como en ventas. La explosión de vitalidad en la parte industrial, finalmente, se convierte en una subida estable de los ingresos de la plataforma, y también respalda la visión anticipada de Zhao Jiazhen al enfocarse en la estrategia de cadena de suministro.

Presión deliberada a corto plazo sobre el beneficio; hacer fuerza en una sola dirección para consolidar la base del desarrollo a largo plazo

En marcado contraste con el crecimiento de los ingresos, la caída de la utilidad neta es precisamente la manifestación directa de la decisión estratégica de Pinduoduo de “sacrificar ganancias a corto plazo y cambiar por valor a largo plazo”. Zhao Jiazhen enfatizó que, en 2026, la cadena de suministro doméstica entrará en una ventana clave para la transformación y la mejora. Pinduoduo empleará toda la fuerza del grupo para que, desde arriba hacia abajo, “se concentre la fuerza en un solo punto” y se empuje con todo el vigor la modernización de la cadena de suministro. En la conferencia telefónica de resultados, Pinduoduo también dejó claro que la disminución de la utilidad neta se debe principalmente a la inversión continua del plan de “apoyo por mil millones” hacia ambos lados de la oferta y la demanda. La empresa usará una gran cantidad de fondos para subsidiar a los comerciantes, mejorar la infraestructura básica de la cadena de suministro y apoyar el desarrollo de los cinturones industriales, en lugar de buscar la maximización de ganancias a corto plazo, mostrando la determinación firme de la plataforma de profundizar en la cadena de suministro.

Durante mucho tiempo, muchos cinturones industriales manufactureros y zonas agrícolas del país han quedado atrapados en el “valle de valor” de la curva de la sonrisa en la cadena de suministro global: centrados en el procesamiento por encargo y el comercio mayorista, con falta de marcas propias y de productos de alto valor agregado. Bajo la planificación estratégica de Zhao Jiazhen, Pinduoduo, mediante una inversión de mil millones, continúa cediendo beneficios; por un lado, reduce o exime costos operativos de los comerciantes y baja los costos de operación; por otro lado, invierte fondos para ayudar a que los cinturones industriales actualicen tecnologías de producción y creen productos de alta calidad, reconfigurando el esquema de distribución de beneficios en la cadena industrial. Desde crear marcas de características locales con la industria de algas nori en Zizhou, provincia de Lianyungang, hasta aumentar el valor agregado de productos agrícolas característicos de Yunnan mediante la plataforma, las medidas de Pinduoduo no solo hacen que los actores de cada eslabón de la cadena de suministro ganen más, sino que además mejoran enormemente la capacidad de toda la cadena industrial para resistir riesgos. Así se sientan las bases para futuros despliegues de globalización y marca, y se despejan obstáculos para impulsar la estrategia del “Nuevo Pinduom”.

El gran aterrizaje del “Nuevo Pinduom”; la inversión de mil millones apunta a recrear Pinduoduo en tres años

En el mapa estratégico de Zhao Jiazhen, formar “Nuevo Pinduom” e invertir 1000 millones en tres años constituyen el mecanismo principal para alcanzar el objetivo de “recrear Pinduoduo en tres años”, además de ser una medida clave para impulsar la transformación y mejora de la cadena de suministro de China y el salto de valor. Actualmente, “Nuevo Pinduom” ya aterrizó en Shanghái; la primera inyección de capital en efectivo es de 150.000 millones de yuanes. En los próximos tres años, la inversión de mil millones cubrirá por completo los cinturones industriales dentro del país y se implementarán tres medidas centrales para impulsar a los comerciantes de los cinturones industriales hacia una producción de alta calidad y hacia la salida al exterior con marcas.

Zhao Jiazhen indicó que, en los últimos tres años, Temu se afianzó en la cadena de suministro de China, expandiendo sus operaciones a más de 90 países del mundo. En tres años recorrió el camino que tomó diez años al comercio electrónico nacional. En la siguiente etapa, sobre la base de la operación “por plataforma” de Temu, con “Nuevo Pinduom” se abrirá un modelo de autooperación de marca, con una inversión fuerte en la cadena de suministro de China, para construir estándares de fabricación más altos, incubar un lote de marcas con influencia internacional y, con ello, llevar la fabricación de China hacia un camino de alta calidad y de marca.

Según el plan, “Nuevo Pinduom” establecerá compañías especializadas, propondrá soluciones de fabricación a medida para cultivar marcas autooperadas diversas; conformará equipos especializados para adentrarse en los cinturones industriales y ofrecer soluciones integradas de productos, tecnología y marketing, impulsando la actualización de los estándares de fabricación en los cinturones industriales; y lanzará soluciones integrales para la salida al exterior de marcas, cubriendo almacenamiento y logística, servicios de propiedad intelectual y asistencia legal, entre otros, para escoltar la salida al exterior de los cinturones industriales.

Detrás de esta estrategia se refleja el “juego a favor” de Pinduoduo, acumulado durante años de profundización en la cadena de suministro, y también el control preciso que Zhao Jiazhen ejerció sobre la dirección de desarrollo del grupo tras asumir como líder. Mediante el modelo de autooperación de “Nuevo Pinduom”, Pinduoduo controlará directamente todo el ciclo de investigación y desarrollo de productos, producción, control de calidad y ventas, impulsando a que la fabricación de China se alinee con la salida hacia estándares internacionales más altos. Además, ayudará a cinturones industriales característicos como el de cosméticos de Yiwu, bolsos y maletas de Shaodong y equipo de pesca de Weihai a saltarse intermediarios y conectar directamente con consumidores globales, logrando el salto de “producción por encargo” a “creación de marca”. Esto no solo es una actualización estratégica para Pinduoduo, sino también una oportunidad importante para que la cadena de suministro de China avance hacia un desarrollo de alta calidad y realice un salto de valor.

Desde que Zhao Jiazhen fijó el objetivo de recrear en tres años al asumir como líder adjunto de manera conjunta, pasando por el crecimiento estable de los ingresos de Pinduoduo y la presión deliberada sobre las ganancias a corto plazo, hasta el gran aterrizaje del “Nuevo Pinduom” con capital de mil millones, Pinduoduo se ha mantenido siempre estrechamente ligado al núcleo de la cadena de suministro, practicando la filosofía de desarrollo a largo plazo. A medida que Zhao Jiazhen continúa impulsando la estrategia de “enfoque y fuerte inversión en la cadena de suministro”, con el despliegue profundo del apoyo de mil millones y la disposición del nuevo Pinduom, Pinduoduo podrá conectar aún mejor los ciclos duales dentro y fuera del país. Esto, por un lado, ayudará a que la cadena de suministro de China logre un salto de valor hacia el nivel global; y por otro, abrirá un nuevo ciclo de crecimiento de alta calidad, avanzando de manera constante hacia el objetivo de recrear Pinduoduo en tres años.