Trump's "aplacamiento verbal" fallido, el "impacto en el mercado spot" del petróleo se acerca, ¡las acciones estadounidenses realmente están nerviosas!

El conflicto entre EE. UU. e Irán sigue afectando el sentimiento del mercado, el índice S&P 500 ha caído durante cinco semanas consecutivas, y la “desescalada verbal” de Trump está perdiendo efectividad.

El viernes, hora del este de EE. UU., los tres índices bursátiles de EE. UU. cerraron a la baja, el promedio industrial Dow Jones cayó a un nivel de corrección técnica, y el índice compuesto Nasdaq amplió su caída a más del 10%. El “impacto en el mercado de petróleo” está trasladándose de los precios de futuros a los suministros físicos, y la confianza del mercado en las declaraciones verbales de Trump sigue disminuyendo.

El petróleo Brent cerró el viernes a 112.57 dólares por barril, alcanzando el cierre más alto desde julio de 2022. En los últimos 13 días de negociación, el petróleo Brent ha mostrado movimiento inverso con el índice S&P 500 en 12 de esos días. La situación de bloqueo en el estrecho de Ormuz persiste, y según estimaciones de analistas, el tránsito diario de petróleo por ese estrecho, que es de aproximadamente 10 millones de barriles o más, se ha detenido en la práctica.

El jueves, Trump publicó en las redes sociales que Irán había permitido que algunos buques comerciales transitaran por el estrecho de Ormuz, pero esta declaración no pudo detener la subida del precio del petróleo el viernes. Medios iraníes informaron que a los países que apoyan a EE. UU. e Israel se les ha prohibido el tránsito de sus buques en puertos.

La “desescalada verbal” de Trump pierde efectividad

En las últimas semanas de negociación, la expectativa de que “Trump podría frenar en cualquier momento” ha sido un soporte clave para contener caídas más grandes en el mercado. Sin embargo, a medida que el conflicto se prolonga, este soporte está empezando a mostrar fisuras.

Los analistas de Barclays escribieron en un informe el viernes que “la continua reversión de posturas y la fatiga por los titulares están debilitando seriamente la efectividad de las ‘opciones bajistas de Trump’, la situación sigue siendo fluida y bastante caótica.” Las llamadas “opciones bajistas de Trump” se refieren a la confianza del mercado en la capacidad de Trump para impulsar la confianza del mercado a través de declaraciones políticas.

El analista de mercado de StoneX, Fawad Razaqzada, afirmó en su informe que “el control de Trump sobre el mercado está disminuyendo, los inversores parecen ya no creer en sus declaraciones y hasta están comenzando a operar en contra: están esperando evidencia sustantiva en lugar de palabras.”

Dan Alamariu, estratega jefe de geopolítica de Alpine Macro, también señaló que esta crisis tiene diferencias esenciales con el anterior patrón de “retirada de amenazas” de Trump: “Esta vez, Irán tiene poder de veto, al menos tiene derecho a voto, no puedes aplicar esto como un ‘TACO’ (refiriéndose al habitual patrón de amenazas de Trump).”

A pesar de que Trump intentó tres veces intervenir verbalmente para reducir los precios del petróleo (plazo de 5 días, propuesta de “alto el fuego” y plazo de 10 días), el petróleo WTI se mantuvo estable esta semana, y los precios han subido a niveles anteriores a la intervención verbal de Trump.

Bloqueo en el estrecho: inventarios de amortiguamiento se agotan, impacto físico se aproxima

El pánico central del mercado, está evolucionando de “posibles escaseces de petróleo en el futuro” a “escasez de petróleo en el presente”.

En las semanas anteriores, al inicio del conflicto entre EE. UU. e Irán, los petroleros que partieron del Golfo Pérsico ya habían completado su carga antes de que la situación se intensificara, y estas mercancías en cierta medida han proporcionado un amortiguamiento al mercado. Según Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank:

“La mayoría de los petroleros que partieron del Golfo Pérsico antes de la intensificación del conflicto han completado su viaje y descargado, con el suministro adicional limitado, el amortiguamiento que inicialmente contuvo el aumento de los precios del petróleo se está agotando rápidamente.”

Es importante señalar que los precios de petróleo en el mercado físico de Medio Oriente ya están muy por encima de los benchmarks financieros como Brent o WTI, esta diferencia de precio se considera un signo de que la escasez de suministro físico se está extendiendo a otras partes del mundo, lo que mantiene a los inversores en alerta máxima.

Según un artículo publicado anteriormente por Wall Street Journal, el bloqueo del estrecho de Ormuz está provocando una onda de choque de petróleo que va “de este a oeste”: los inventarios en Asia están cerca de su límite, Filipinas ha declarado estado de emergencia energética; África a principios de abril y Europa a mediados de abril están bajo presión.

Esto significa que el “molinillo de subida lenta” de los precios del petróleo sigue girando. Macnamara comentó que “a medida que la situación real comienza a reemplazar el efecto de los titulares, los precios del petróleo están subiendo lenta pero continuamente.”

Derrumbe en cinco semanas: el pánico aún no ha tocado techo

Desde el punto de vista técnico, la situación de los tres principales índices es bastante grave.

El índice S&P 500 ha caído cinco semanas consecutivas, el ciclo de caídas más largo desde el impacto del conflicto entre Rusia y Ucrania en los mercados globales en 2022, con una caída acumulada del 7.4% en marzo. El índice Dow Jones cayó el viernes un 1.7% en un solo día, perdiendo 793 puntos, ingresando oficialmente al área de corrección; el índice Nasdaq cayó un 2.1% el viernes, habiendo confirmado previamente su entrada en corrección.

Los indicadores de sentimiento también están emitiendo alarmas. El índice de volatilidad Cboe (VIX) superó el 31 el viernes, muy por encima de la media a largo plazo de alrededor de 20. Según datos de Citadel Securities, la demanda de opciones de venta a la baja para el índice S&P 500 ha aumentado drásticamente, y el indicador “skew” que mide la inclinación del mercado ha alcanzado su nivel más alto en casi cinco años.

Carol Schleif, estratega principal del mercado de BMO Wealth Management, comentó: “Desde un punto de vista psicológico, esta guerra de desgaste es agotadora, el mercado está luchando por digerir una crisis que originalmente se esperaba que terminara rápidamente.”

Alamariu describió el estado actual del mercado de una manera más directa: “El pico del pánico aún no ha llegado. El pánico, por definición, es irracional, el mercado no sabe cómo valorar.”

Transmisión macroeconómica: expectativas de inflación en aumento, expectativas de recortes de tasas en declive

Los precios de la energía continúan en aumento, lo que está transmitiendo a la economía macro a través de múltiples canales. Wall Street ha elevado generalmente sus expectativas de inflación y ha reducido las apuestas sobre recortes de tasas por parte de la Reserva Federal durante el año.

Mark Hackett, estratega principal del mercado de Nationwide, comentó que, aunque los fundamentos de la economía de EE. UU. son actualmente sólidos, “si el conflicto no se resuelve de manera clara y el mercado de energía no se estabiliza, será difícil que el mercado tenga un aumento sostenido.”

Los analistas de Barclays también advierten que “mientras tanto, la guerra continúa, cuanto más dure el impacto de los precios del petróleo, más severo será el impacto de la estanflación.” Actualmente, Irán no muestra signos de querer comprometerse, Israel ha intensificado sus ataques aéreos y EE. UU. supuestamente está enviando más tropas a la región.

Schleif de BMO resumió las demandas del mercado: “El mercado espera ver un marco de estabilidad en la situación de Medio Oriente, así como la reapertura del estrecho de Ormuz para el transporte de petroleros clave. El mercado quiere salir de este dilema.”

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