Niseko impacta en la OPI del mercado de crecimiento, especializándose en componentes de contacto para puertos de carga, con un margen de beneficio bruto que ha disminuido en los últimos dos años.

En medio de la rápida innovación que llevó a la Bolsa de Hong Kong y a la presentación del prospecto por parte de Dalan Minghai, recientemente otra empresa de Shenzhen ha iniciado un asalto al mercado de capitales.

Gelonghui ha sabido que Shenzhen Nissoko Connection Technology Co., Ltd. (abreviado como “Nissoko”) respondió el 20 de marzo a la primera ronda de consultas de la Comisión Reguladora de Valores, después de que Nissoko presentara previamente su prospecto el 27 de diciembre de 2025, buscando cotizar en el mercado de crecimiento de Shenzhen, con CITIC Securities como patrocinador.

Nissoko ha respondido a las preguntas planteadas por el regulador sobre el desarrollo de la industria y su potencial de crecimiento, las tecnologías centrales y su avanzada tecnología, así como las variaciones en el margen de beneficio bruto.

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Enfocada en el ámbito de los componentes de sistemas de conexión de alta presión y alta corriente, con sede en Pingshan, Shenzhen

Nissoko se fundó en noviembre de 2012 y se convirtió en una sociedad anónima en febrero de 2025, con registro en el distrito de Pingshan, calle Kengzi, Shenzhen.

Antes de esta emisión, el controlador real de la empresa, Ni Quan, posee un total del 78.55% de los derechos de voto de Nissoko, tanto de manera directa como indirecta.

Ni Quan nació en 1975 y tiene un título universitario. Ha trabajado en China Light Motorcycle Group Qingdao Company, Fuhua Precision Industry (Shenzhen) Co., Ltd., Shenzhen Tongmao Electronics Co., Ltd., AMPHENOL, Shenzhen Basiba Technology Development Co., Ltd., entre otros.

En la transferencia de acciones en marzo de 2025, Nissoko fue valorada en aproximadamente 800 millones de yuanes. Shenzhen Guozhong Changrong Asset es un inversor institucional externo, que antes de esta emisión posee un 12% de las acciones de la empresa a través de diferentes entidades.

Nissoko es un proveedor de soluciones de componentes para sistemas de conexión de alta presión y alta corriente (también conocidos como “terminales de conectores”), y ha construido un sistema de matriz de productos que abarca tres áreas clave de aplicación: vehículos eléctricos, almacenamiento de energía, comunicaciones y centros de datos de IA. En el ámbito de los vehículos eléctricos, sus aplicaciones cubren completamente la fabricación de vehículos, incluyendo puertos de carga y sistemas de energía.

Los sistemas de conexión de alta presión y alta corriente desempeñan un papel vital en los equipos eléctricos de alta presión, a menudo llamados “arterias de energía”, y asumen la doble misión de transmisión eficiente de energía eléctrica y control estable del sistema.

Como unidad funcional clave del sistema de conexión de alta presión y alta corriente, los componentes de conexión asumen la importante responsabilidad de garantizar la fiabilidad de las conexiones eléctricas. Al formar una interfaz de contacto físico estable y de baja impedancia con los conectores emparejados, los componentes de contacto pueden lograr una transmisión eficiente y fiable de corriente.

Al mismo tiempo que logran esta función central, los componentes de contacto deben soportar efectivamente la vida útil mecánica de inserción y extracción, los efectos térmicos provocados por la carga de corriente, y resistir perturbaciones de factores ambientales complejos como fluctuaciones de temperatura y humedad, corrosión química y vibración.

Por lo tanto, el rendimiento integral de los componentes de contacto —que no solo incluye la vida útil de inserción y extracción, el control de la fuerza de inserción y extracción, la capacidad de resistencia a impactos de vibración, y la fuerza de sujeción confiable, sino también la capacidad de carga nominal, las características de aumento de temperatura, la calidad de transmisión de señales y la estabilidad de la resistencia de contacto— es fundamental.

Nissoko ofrece actualmente productos de contacto que incluyen resortes de compresión, resortes de torsión, y resortes de contacto. Además, la empresa ha lanzado una nueva generación de productos como componentes de contacto enrollados, componentes de contacto flotantes, componentes de bloqueo rápido de empuje y tirón, y componentes de contacto de materiales compuestos.

Ejemplos de algunas series de productos principales, fuente: prospecto

En los últimos años, más del 85% de los ingresos de Nissoko provienen del sector de los vehículos eléctricos.

Desde 2015, la empresa ha comenzado a suministrar en masa a la principal empresa de conectores de alta presión y alta corriente de vehículos eléctricos, AVIC Optoelectronics, y se ha convertido en proveedor de empresas líderes en la industria de conectores como AMPHENOL, APTIV, Luxshare Precision, Yonggui Electric, Ruikeda, Wolong New Energy, Tianhai Electric, Huazhan Aerospace y Ningbo Gaosong. Además, la empresa también es proveedor de primer nivel para BYD.

Situación de los principales clientes de la empresa, fuente: prospecto

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En los últimos dos años, el margen de beneficio ha mostrado una tendencia a la baja, enfrentando presión en cuentas por cobrar

En los últimos años, beneficiándose del rápido desarrollo de la industria de vehículos eléctricos, los ingresos de Nissoko han crecido.

Para 2022, 2023, 2024 y de enero a junio de 2025 (período del informe), los ingresos operativos de la empresa fueron de 420 millones de yuanes, 483 millones de yuanes, 597 millones de yuanes y 344 millones de yuanes respectivamente, con una utilidad neta atribuible a la matriz de 111 millones de yuanes, 134 millones de yuanes, 137 millones de yuanes y 63.28 millones de yuanes.

Datos financieros clave, fuente: prospecto

Cabe señalar que el relativamente bajo porcentaje de gastos de I+D de Nissoko también fue objeto de consultas por parte del regulador. Durante el período del informe, la tasa de gastos de I+D de Nissoko fue del 3.27%, 3.34%, 4.61% y 4.06% respectivamente, mientras que la tasa promedio de gastos de I+D de las empresas comparables del mismo sector fue del 8.75%, 10.29%, 9.15% y 7.14%.

Dividido por categoría de producto, la estructura de ingresos de la empresa se mantuvo relativamente estable. Durante el período del informe, los ingresos por ventas de productos de resortes de compresión representaron la mayor proporción de los ingresos operativos, siempre por encima del 50%.

Las ventas de productos de resortes de contacto y su proporción de ingresos operativos han aumentado año tras año, alcanzando recientemente el 17.91%.

Las ventas de productos de resortes de torsión y su proporción de ingresos operativos han fluctuado considerablemente, principalmente debido a grandes variaciones en las cantidades de compra de los principales clientes de estos productos.

Composición de los ingresos operativos, fuente: prospecto

Durante el período del informe, el margen de beneficio bruto de las operaciones principales de la empresa fue del 41.55%, 42.82%, 38.68% y 30.02%, mostrando una tendencia a la baja en los últimos dos años.

Los materiales directos de la empresa representan más del 50% del costo de las operaciones principales. Las principales materias primas necesarias para la producción incluyen materiales de cobre y diversos componentes metálicos procesados. Si en el futuro los precios del cobre aumentan y la empresa no puede trasladar eficazmente la presión del aumento de precios de las materias primas a los clientes, esto podría comprimir el margen de beneficio de los productos y tener un impacto negativo en el rendimiento operativo de la empresa.

Además, si en el futuro la demanda en la industria de vehículos eléctricos se desacelera, la velocidad de desarrollo e iteración de nuevos productos de la empresa disminuye, o si la competencia se intensifica, existe el riesgo de que el margen de beneficio continúe disminuyendo.

Comparación de márgenes de beneficio bruto entre empresas del mismo sector, fuente: prospecto

Durante el período del informe, los ingresos por ventas de los cinco principales clientes de Nissoko representaron el 53.72%, 60.99%, 64.97% y 62.09% de los ingresos operativos, mostrando una alta concentración de clientes.

Situación de ventas a los cinco principales clientes de la empresa, fuente: prospecto

Además, Nissoko también enfrenta presión en cuentas por cobrar. El valor contable de las cuentas por cobrar de la empresa fue de 187 millones de yuanes, 245 millones de yuanes, 287 millones de yuanes y 234 millones de yuanes, representando el 51.01%, 52.96%, 42.88% y 34.62% de los activos circulantes, mostrando un gran volumen en cuentas por cobrar.

Estado de flujo de efectivo, fuente: prospecto

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La participación de mercado de la empresa en el sector de componentes eléctricos de vehículos nuevos en China es de aproximadamente 7%, enfrentando competencia de gigantes extranjeros

El negocio de componentes de conexión de alta presión y alta corriente de Nissoko pertenece a la gran categoría de “C39 fabricación de computadoras, comunicación y otros equipos electrónicos”, en la subcategoría “C398 fabricación de componentes electrónicos y materiales electrónicos especializados”, y en la subcategoría más pequeña “C3989 fabricación de otros componentes electrónicos”.

Los sistemas de conexión de alta presión y alta corriente se refieren a componentes funcionales clave utilizados para la transmisión de electricidad de alta tensión y alta corriente en escenarios como vehículos eléctricos, almacenamiento de energía, comunicaciones y centros de datos de IA, redes eléctricas y equipos industriales. Mediante el diseño de materiales aislantes integrados, estructuras de interbloqueo de alta presión, tecnologías de blindaje electromagnético y interfaces de datos inteligentes, garantizan la seguridad, fiabilidad y eficiencia de la transmisión de energía eléctrica, cumpliendo al mismo tiempo con requisitos de ligereza y resistencia ambiental (como alta temperatura, vibración, corrosión).

Los conectores de alta presión y alta corriente son las “articulaciones centrales” de estos sistemas, permitiendo la transmisión de corriente eléctrica o señales entre dispositivos, componentes, equipos y subsistemas, y manteniendo una colaboración funcional efectiva entre los diversos sistemas, constituyendo un componente básico necesario para la conexión de todo el sistema completo.

Los conectores de alta presión y alta corriente generalmente están compuestos de componentes como contactos, aislantes, carcasas y accesorios, que trabajan en conjunto para garantizar la transmisión eficiente de energía eléctrica.

La tecnología clave de los conectores de alta presión y alta corriente se refleja en su capacidad de carga, aumento de temperatura, vida útil de inserción y extracción, nivel de protección (contra condensación, interferencias electromagnéticas, etc.), y resistencia a vibraciones e impactos, con decenas de tipos de piezas.

Conectores de alta presión y alta corriente y su clasificación, fuente: prospecto

Los componentes de contacto de los conectores de alta presión y alta corriente son partes clave para la transmisión de alta corriente en equipos de alta presión, con materiales y equipos como su suministro, y conectores de alta presión y sistemas integrados como su demanda final, aplicándose finalmente en vehículos eléctricos, almacenamiento de energía, comunicaciones y centros de datos de IA.

Este componente electrónico constituye una parte del sistema que opera de manera independiente dentro de los dispositivos terminales, siendo un componente clave e indispensable que afecta la seguridad, el rendimiento y la eficiencia de dispositivos terminales como vehículos eléctricos, almacenamiento de energía, comunicaciones y centros de datos de IA.

Cadena de suministro de componentes de contacto de conectores de alta presión y alta corriente, fuente: prospecto

Según las estadísticas de Frost & Sullivan, el tamaño del mercado de componentes de conectores de alta presión y alta corriente en China será de 11,12 mil millones de yuanes en 2024, y se espera que crezca hasta 25,33 mil millones de yuanes para 2029, con una tasa de crecimiento compuesta del 18.9% de 2025 a 2029, siendo la principal fuente de crecimiento la demanda del mercado final de vehículos eléctricos, almacenamiento de energía, comunicaciones y centros de datos de IA.

Tamaño del mercado de componentes de conectores de alta presión y alta corriente, fuente: prospecto

La industria global de conectores está dominada por fabricantes líderes de países como Estados Unidos, Japón y Alemania. Según las estadísticas de Bishop & Associates, en 2022, TE Connectivity, AMPHENOL y Molex ocupan los tres primeros lugares entre los diez principales fabricantes de conectores del mundo, con una cuota de mercado global que supera el 30%.

Además, otros participantes de la industria incluyen empresas extranjeras como APTIV y empresas nacionales como AVIC Optoelectronics, Luxshare Precision, Dalian Technology, Ruikeda, Yonggui Electric y Weifeng Electronics.

La participación de mercado de la empresa en el sector de componentes eléctricos de vehículos nuevos en China es de aproximadamente 7%. En el sector más específico de componentes de contacto para puertos de carga de vehículos eléctricos, Nissoko ocupó el primer lugar en el mercado chino en 2024 con una participación del 37%.

Nissoko planea recaudar 1.373 millones de yuanes, principalmente para invertir en proyectos de base del headquarters, proyectos de producción de componentes de contacto estampados y productos de barras de cobre y aluminio, proyectos de construcción de centros de investigación y desarrollo, y para complementar el capital de trabajo.

Uso de fondos recaudados, fuente: prospecto

En general, el mercado de componentes de conectores de alta presión y alta corriente en el que opera Nissoko está profundamente influenciado por la demanda del mercado de vehículos eléctricos y enfrenta la competencia de gigantes globales, lo que podría plantear cierta presión en el futuro, además de que esta categoría de productos es bastante específica y tiene un techo de mercado no muy alto.

En el futuro, si la empresa podrá obtener una mayor cuota de mercado y mejorar su situación de margen de beneficio, Gelonghui mantendrá su atención.