Guotai Junan Futuros: El metanol lidera las ganancias, ¡pero hay que prestar atención a estos riesgos potenciales!

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国泰君安期货市场分析师　　陈骏昊　　投资咨询证号：Z0021546

今天甲醇领涨盘面，截至下午收盘，甲醇主力合约涨超4%，收报3200元/吨以上，日内增仓近8万手。伊朗作为全球甲醇的第二大生产国及第一大出口国，在地缘冲突影响下，其甲醇生产及出口受到明显收缩预期，甲醇价格近期走势较强，那么当下的驱动有哪些？后市需要关注哪些潜在风险？

主要驱动：

1．地缘不确定性仍是主要变量。据央视新闻援引伊朗军方消息人士的表态，伊朗正持续监测敌方动向，并警告若敌方在伊朗领土或海上采取行动增加其防御成本，伊朗将开启包括曼德海峡在内的其他战线作为回应，并强调“伊朗已为局势的进一步升级做好了充分准备”。同时伊朗外交层面的强硬姿态进一步加剧了市场的担忧情绪，对于此前报道的所谓停战提议，伊朗官方视其为“罗列幻想”，并重申“当前阶段停火与谈判均不可行”。当前中东地区装置大量停车，产能利用率快速下降，伊朗进口货源下降预期逐步增加，地缘带来的估值溢价有所抬升。

资料来源：钢联、国泰君安期货研究所

2．港口库存拐点出现。据隆众资讯，截至2026年3月25日，中国甲醇港口库存总量在115.55万吨，较上一期数据减少10.62万吨。在国产冲击及绝对高价的情况下，进口延续走弱，短期进口恢复难度较大。

3．价格传导较顺畅。甲醇上方估值当下仍受地缘驱动影响，MTO负反馈交易情绪明显减弱，同时烯烃价格也处于上涨趋势，因此短期来看，高价向下游传导较为顺畅。

风险提示：

1．市场情绪变化带来的高波动。此前美方不断释放冲突缓和预期，能化品种短期出现较大的价格波动，这是属于短期情绪层面的波动，而如果后市伊朗装置有复产预期，可能会带来供需层面上新的驱动。投资者可持续关注地缘走向及双方表态。

2．国内供应相对稳定。3月甲醇产量经历了从上中旬装置检修到下旬集中重启的转变，整体供应能力维持稳定。后续4月检修计划有限，叠加当前利润较好，国内供应预计或有进一步上升空间。

当前能化品种仍维持高波动状态，盘面上看甲醇主力合约价格处于高位宽幅震荡格局，可关注3000整数关口位置附近的支撑作用。单边持仓需谨慎，注意操作风险。

资料来源：钢联、隆众资讯、国泰君安期货研究所

完稿时间：2026.3.26  16：00

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责任编辑：李铁民