¿Esta acción problemática se dirige a un cambio en 2021?

Eastman Kodak (KODK +11.26%) ha llevado a los accionistas en un viaje absolutamente salvaje este año. En los últimos 12 meses, las acciones se negociaron tan alto como $60 y tan bajo como $1.50 antes de fijarse en $9.69 al cierre de los mercados el 14 de diciembre. Es casi inaudito que una empresa que se especializa en impresión y cámaras digitales vea tal acción en el precio.

Este tipo de volatilidad ha creado muchos millonarios mientras que ha hecho que muchos otros pierdan casi toda su inversión. ¿Deberían los inversores ignorar el ruido y mantener las acciones con la esperanza de que la empresa pueda revertir su rendimiento?

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Un negocio legado poco impresionante

Durante el tercer trimestre de 2020, los ingresos de Kodak cayeron un 20% en comparación con el año anterior, hasta $252 millones. La pérdida de subsidiarias, los efectos externos del COVID-19 y la continua interrupción del negocio de cámaras digitales por los teléfonos inteligentes contribuyeron a esta pérdida. Al mismo tiempo, la empresa registró una pérdida neta de $4 millones en comparación con $8 millones en ganancias en el tercer trimestre de 2019. En lo que va del año, la empresa ha quemado cerca de $40 millones en efectivo.

Sorprendentemente, Kodak logró reducir su deuda en aproximadamente $395 millones desde el primer trimestre de 2019 hasta el tercer trimestre de 2020. La empresa solo tiene $19 millones restantes en préstamos pendientes, en comparación con $193 millones en efectivo. Desafortunadamente, la reducción no provino del flujo de efectivo de las operaciones, sino más bien de una venta de $320 millones de su negocio de empaques flexográficos. Cuando una empresa vende sus activos para pagar deudas, reduce sus ingresos futuros, creando una necesidad crítica de nuevas oportunidades para hacer crecer sus ingresos.

El catalizador puede llegar después de todo

El 6 de diciembre, el inspector general de la Corporación de Financiamiento del Desarrollo Internacional de EE. UU. (DFC) anunció que no encontró irregularidades entre el personal de la agencia en sus planes de prestar a Kodak $765 millones para producir ingredientes farmacéuticos genéricos. En julio, los ejecutivos de Kodak recibieron lujosas opciones sobre acciones antes del anuncio del acuerdo y un posterior aumento del 3,000% en el precio de sus acciones. El préstamo está ahora en espera a la espera del resultado de las investigaciones del Congreso y una investigación de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC).

El valor del préstamo representa aproximadamente el 63% de los activos de Kodak y podría ayudar a revertir el negocio de la empresa. Sin embargo, ese resultado está lejos de ser seguro.

¿Cuál es el veredicto?

En este momento, aún no está claro si Kodak puede recibir el préstamo o no. Kodak ha informado que planea continuar avanzando con el crecimiento de su negocio farmacéutico independientemente del resultado de las revisiones de la SEC y del Congreso. Pero incluso si la empresa puede asegurar el préstamo, no hay garantía de que pueda obtener ganancias a través de su nuevo segmento de materiales farmacéuticos.

La Administración de Alimentos y Medicamentos de EE. UU. está aprobando un número récord de genéricos para hacer que los medicamentos recetados sean más asequibles para todos. Como resultado, incluso los mejores en la industria de medicamentos genéricos tienen márgenes de ganancia de solo el 8%. Muchos otros están incluso peor, perdiendo dinero con márgenes netos de -46%.

Si Kodak logra cerrar el trato pero no puede ganar dinero para pagar el préstamo, entonces estaría en grandes problemas (una vez más). Sin embargo, un punto a favor de una inversión en Kodak es que la empresa es increíblemente barata. Tiene una capitalización de mercado de solo $747 millones y una relación precio-ingresos de solo 0.44.

En general, las acciones de Kodak siguen siendo una incógnita. Sin duda, hay grandes ganancias en juego, suponiendo que el trato y las operaciones posteriores salgan bien. Por el contrario, el precio de las acciones está en juego si la empresa no logra recibir el préstamo o generar un resultado positivo a partir de él. Si quieres operar con los próximos movimientos volátiles de las acciones, probablemente sea una buena idea. Para aquellos que quieran comprar y mantener acciones a largo plazo, sugeriría evitar Kodak en 2021 y explorar alternativas en el sector de la salud.