El tamaño del FOF de oferta pública rompe la barrera de los 3000 millones, y la colaboración profunda con los bancos se convierte en el impulsor principal

问AI · ¿Cómo está transformando la gestión de patrimonios la transformación bancaria detrás de la explosión del tamaño de los FOF?

【Informe financiero de Global Network】Con el primer trimestre de 2026 cerca de su fin, los FOF públicos (fondos de fondos) han captado la atención del mercado con un crecimiento explosivo. Los datos de Wind muestran que, hasta ahora, se han establecido más de 44 nuevos FOF en el mercado este año, con un tamaño total de recaudación que alcanza los 651.25 mil millones de yuanes. Con la continua afluencia de fondos nuevos, el tamaño total de los fondos FOF superó oficialmente la barrera de los 3000 mil millones de yuanes a mediados de marzo, alcanzando un nuevo hito histórico. Detrás de esta ferviente tendencia, influenciada por la reciente fluctuación y ajuste del mercado de acciones A, los rendimientos de los FOF de acciones han disminuido drásticamente, destacando el significado de las advertencias de riesgo, y la divergencia de rendimiento se ha convertido en una prueba que el mercado no puede ignorar.

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En esta fiesta de emisión, los principales bancos comerciales han desempeñado un papel absolutamente dominante. Los datos muestran que el Banco de Comercio y Construcción, el Banco de China y el Banco de China lideran la industria en el tamaño de custodia de FOF, acaparando la cuota de emisión principal, convirtiéndose en verdaderos “incubadores” de FOF exitosos. Un gerente de un fondo público FOF indicó que, actualmente, los canales bancarios ya no se satisfacen con la simple reventa, sino que están colaborando con las principales compañías de fondos para crear planes de marca FOF exclusivos, promoviendo y vendiendo recursos de manera centralizada, logrando una rápida transformación de “canal de ventas” a “centro de asignación de activos”. Desde el “Plan TREE Changying” del Banco de Comercio y Construcción hasta el “Plan Longying” del Banco de Construcción, y el “Plan Huìtóu” del Banco de China, los principales bancos han construido una matriz de productos FOF sistemática y de marca mediante una cooperación profunda con las compañías de fondos.

Este modelo de personalización profundamente vinculado está reconfigurando el ecosistema de la industria. Un responsable del departamento de gestión de patrimonios de un banco reveló que no se trata de una simple reventa de productos, sino de una co-creación profunda, donde el banco propone demandas basadas en el perfil del cliente y la compañía de fondos personaliza estrategias en función de estas. El diseño de productos se ajusta exactamente a las necesidades de los clientes del canal bancario: la duración de tenencia suele ser de 3 o 6 meses, alineándose con la preferencia de los inversores por asignaciones estables a corto plazo; en el nivel de estrategia, predominan las “rentas fijas +”, con asignación de activos diversificados, controlando la posición de capital en acciones entre el 5% y el 30%, utilizando bonos como base y asignando acciones de dividendos de baja volatilidad, ETF de oro y otros activos, satisfaciendo así la necesidad de reasignación de fondos al vencimiento de productos bancarios y depósitos a plazo. En un entorno de tasas de interés bajas y la migración de la riqueza de los hogares, las características de suavización de la volatilidad de los FOF se alinean con la demanda central de los clientes bancarios de “sustitución de depósitos”, convirtiéndose en una palanca clave para optimizar la estructura de ingresos del banco.

A pesar de que el tamaño de emisión ha alcanzado nuevos máximos, el entusiasmo del mercado ha mostrado signos de enfriamiento después de mediados de marzo. El mencionado gerente de un fondo público FOF analizó que esto se debe principalmente a que ambos lados de la oferta y la demanda tienden a ser más racionales. Con el ajuste del mercado de acciones A a mediados de marzo, el efecto de ganancias de los activos de capital se ha debilitado, la aversión al riesgo de los inversores ha disminuido, y los gestores de fondos también han optado por desacelerar el ritmo de emisión. Esta advertencia de riesgo de ajuste racional ya se ha reflejado en el rendimiento de los FOF; hasta el 21 de marzo, el rendimiento de las inversiones en FOF de acciones ha disminuido drásticamente debido al ajuste del mercado de acciones A, lo que contrasta marcadamente con la explosión de emisiones a principios de año. Desde una perspectiva estructural interna, el patrón de diferenciación en el mercado de FOF sigue siendo evidente. Los datos de Wind muestran que, entre las 84 instituciones que realizan negocios de FOF, 57 gestionan menos de 20 mil millones de yuanes, y el “efecto de cabeza” aún no se ha consolidado, y muchas instituciones pequeñas y medianas todavía enfrentan dificultades para destacarse. Un responsable de una agencia de evaluación de fondos independiente indicó que la actual calidez del mercado de emisión de FOF es, en esencia, un reflejo de la tendencia a largo plazo de la migración de la riqueza de los hogares, pero la alta demanda de ciertos productos se ve influenciada por la concentración de períodos de canal, y la experiencia de inversión real aún necesita ser probada por el tiempo. Varios profesionales de la industria creen que, con el ajuste del mercado, el valor de los FOF como herramienta de combinación de activos se resaltará aún más, y los gestores de fondos deben evitar comportamientos de visión corta como “enfocarse en la emisión inicial y descuidar la continuidad”, manteniendo los límites de capacidad de estrategia para que un “gran año” de emisiones se convierta realmente en un “gran año” de beneficios para los inversores. (Wen Xin)