Por qué estas 2 mejores acciones de SaaS podrían triunfar cuando la IA transforme la industria

Cuando Anthropic presentó su función Cowork la semana pasada, las acciones de software cayeron. El movimiento generó una nueva ansiedad sobre si la inteligencia artificial hará que toda una categoría de software empresarial quede obsoleta. Sin embargo, para los inversores dispuestos a mirar más allá de los titulares, la venta masiva revela algo más matizado: mientras la industria del software enfrenta una transformación genuina, ciertas empresas se están posicionando no como víctimas de la IA, sino como sus beneficiarias.

La actual agitación del mercado refleja advertencias anteriores de pesos pesados de la industria. El CEO de Microsoft, Satya Nadella, declaró “SaaS está muerto” a finales de 2024, y la firma de investigación de mercado IDC proyectó en 2025 que los modelos de precios tradicionales por usuario y por mes desaparecerían para 2028, con el 70% de los proveedores de software obligados a adoptar nuevos enfoques comerciales. El Cowork de Anthropic—que amplía las capacidades de Claude Code para manejar la gestión de archivos, búsquedas web y automatización de tareas—demuestra cómo podría verse este cambio en la práctica.

Sin embargo, los escenarios apocalípticos pasan por alto una realidad crucial: no todas las empresas de software enfrentan el mismo riesgo. Algunas de las mejores acciones de SaaS son aquellas cuyos modelos de negocio ya se han adaptado a un futuro impulsado por la IA. Dos nombres destacan: Paycom y UiPath.

La Estrategia Inteligente de Paycom: Vendiendo Resultados, No Software

Paycom interrumpió su propio modelo de negocio en 2021 con la introducción de Beti, una plataforma de nómina automatizada que empodera a los empleados para gestionar su propio procesamiento de compensaciones. El cambio fue radical—tan efectivo para reducir errores y costos administrativos que Paycom inicialmente vio disminuciones en otras fuentes de ingresos. Pero la compensación resultó valiosa: Beti brindó un valor excepcional a los clientes, demostrando que la empresa podría prosperar vendiendo resultados en lugar de licencias de software.

Este posicionamiento estratégico aísla a Paycom de algunas interrupciones relacionadas con la IA. En lugar de depender de suscripciones de software tradicionales vulnerables a ser reemplazadas por agentes inteligentes, Paycom ya se ha reorientado hacia soluciones basadas en resultados. La empresa reforzó este enfoque a mediados de 2025 con IWant, una herramienta impulsada por IA que permite a los usuarios consultar sus datos a través de lenguaje natural—voz o texto—extrayendo de la base de datos unificada que subyace a toda la suite de productos de Paycom.

El CEO Chad Richison calificó a IWant como “el lanzamiento más grande desde nuestra fundación en 1998”, señalando la confianza de la dirección en la importancia del producto.

Desde una perspectiva de valoración, Paycom parece razonablemente valorada. Cotizando a aproximadamente 16 veces las estimaciones de ganancias futuras para 2025, con un margen neto GAAP del 22%, la acción no refleja ni un optimismo excesivo ni desesperación. Un crecimiento de ingresos trimestrales del 9% interanual en el tercer trimestre de 2025 puede parecer modesto, sin embargo, oculta el verdadero atractivo de Paycom: la empresa sigue siendo un jugador menor en software de nómina y RRHH, con ingresos proyectados para 2025 de poco más de $2 mil millones. Esto crea un amplio margen para ganar participación de mercado mientras los competidores lidian con la transformación en toda la industria.

El principal riesgo a la baja es macroeconómico más que tecnológico. Si los aumentos de productividad impulsados por la IA llevan a menos decisiones de contratación, despidos o fracasos empresariales, los empleadores reducirían sus necesidades de procesamiento de nómina. Para los inversores a largo plazo, sin embargo, este riesgo es secundario a las ventajas estructurales de Paycom.

La Fórmula Ganadora de UiPath: Lo Mejor de Ambas Tecnologías

Si Paycom representa evolución, UiPath representa síntesis. La empresa opera en automatización de procesos robóticos (RPA)—un campo que, a simple vista, enfrenta amenazas existenciales de la IA generativa. Sin embargo, la respuesta de UiPath ha sido sofisticada: combinar la fiabilidad determinista de RPA con la inteligencia adaptativa de la IA.

La lógica es convincente. Los modelos de lenguaje grandes, aunque impresionantes, son generadores de tokens estadísticos propensos a alucinaciones y fabricaciones. RPA, en contraste, garantiza consistencia—dado entradas idénticas, los flujos de trabajo se ejecutan de manera idéntica. Pero la fragilidad de RPA plantea problemas: cualquier cambio en un sistema o interfaz subyacente rompe la automatización.

La fusión de estas tecnologías produce algo que ninguna podría ofrecer por sí sola: flujos de trabajo de automatización que se ejecutan con la predictibilidad de RPA mientras se adaptan a través de las capacidades de aprendizaje de la IA. Este enfoque híbrido aborda directamente lo que los clientes demandan más: automatización de grado empresarial que entrega un retorno de inversión medible.

El CEO Daniel Dines enmarcó esta estrategia durante las recientes ganancias: “Nuestra estrategia de automatización, que combina la fiabilidad de la automatización determinista con la inteligencia y adaptabilidad de la IA agentiva, continúa alineándose con lo que los clientes quieren más: automatización de grado empresarial confiable que entrega un ROI tangible rápidamente.”

La trayectoria financiera de UiPath respalda esta narrativa. El crecimiento de ingresos se aceleró al 16% interanual en el último trimestre, mientras que la tasa de retención neta basada en dólares de la compañía alcanzó el 107%—indicando que los clientes existentes están ampliando significativamente su uso. Estas métricas sugieren que el mercado valora cada vez más el enfoque de UiPath.

A 21 veces las estimaciones de ganancias ajustadas para el año completo, las acciones de UiPath están valoradas de manera justa dado su trayectoria de crecimiento. Si bien la empresa enfrentará competencia de startups de automatización puramente de IA, el énfasis de su plataforma en la fiabilidad y predictibilidad le otorga ventajas competitivas duraderas.

La Tesis de Inversión: Cuando los Mercados Entran en Pánico, Surgen Oportunidades

Tanto Paycom como UiPath ejemplifican un principio más amplio: las empresas mejor posicionadas para prosperar durante la disrupción de IA son aquellas que ya han respondido la pregunta fundamental: ¿Qué valor realmente entrego? En lugar de vender software genérico, ambas se han reposicionado en torno a resultados específicos y necesidades del cliente.

El reciente pánico del mercado de valores refleja una incertidumbre genuina, no un análisis racional. Los participantes del mercado enfrentan preguntas legítimas sobre cómo la IA remodelará el software empresarial. Sin embargo, el rechazo total de las acciones de SaaS pasa por alto el matiz que distingue a los ganadores de los perdedores.

Las mejores acciones de SaaS no son aquellas que resistirán a la IA—eso es fútil. Más bien, son las empresas que dominarán la IA, integrándola en soluciones centradas en el cliente que resuelvan problemas empresariales reales mejor y más rápido de lo que las alternativas puramente de IA pueden lograr por sí solas.

Para los inversores con convicción, la actual venta masiva en acciones de software presenta precisamente la oportunidad que tal agitación debería crear: una oportunidad para comprar negocios de alta calidad a valoraciones atractivas mientras la multitud corre hacia las salidas.