Zijin Mining amplía nuevamente su mapa de capital: planea invertir 18,2 mil millones de yuanes para adquirir Chifeng Gold

Diario de , enviado por Li Zhe, Beijing

Después de que Chihiro Gold (600988.SH、06693.HK) divulgara la intención de transferencia de participaciones del controlador efectivo, solo con cuatro días de diferencia, Zijin Mining (601899.SH、02899.HK) anunció que planea recibir el control por un importe de 18.258 millones de yuanes.

Según el anuncio de Zijin Mining, el 22 de marzo, la filial de su propiedad total Zijin Gold (Group) Co., Ltd. (en adelante, “Zijin Gold”) y el accionista mayoritario de Chifeng Gold, el controlador efectivo Li Jinyang, junto con sus partícipes en acciones coherentes, firmaron un acuerdo de transferencia de acciones. El importe de la operación asciende aproximadamente a 10.006 mil millones de yuanes. El mismo día, Zijin Gold también firmó con Chifeng Gold el “Acuerdo de inversión estratégica”, con la intención de suscribir 311 millones de acciones H emitidas de manera dirigida de la empresa a un precio de 30,19 HKD por acción (aproximadamente el 83% del precio promedio de los 60 días hábiles completos anteriores al momento en que Chifeng Gold suspendió operaciones para sus acciones H), por un importe de suscripción de aproximadamente 9.386 mil millones de HKD (equivalente a aproximadamente 8.252 mil millones de yuanes). La suma de los precios de ambas operaciones asciende aproximadamente a 18.258 millones de yuanes.

Tras completarse la operación anterior, la filial de propiedad total de Zijin Mining poseerá en conjunto aproximadamente 572 millones de acciones de Chifeng Gold, lo que representa el 25,85% del capital total después de la emisión. De este modo, Zijin Mining obtiene el control de Chifeng Gold e incorpora la empresa a los estados financieros consolidados.

Cuatro días para cerrar una operación de nivel cien mil millones

La velocidad con la que se impulsó esta operación ha llamado mucho la atención del mercado.

En la noche del 18 de marzo, Chifeng Gold publicó un anuncio en el que informó que recibió una notificación del accionista mayoritario y del controlador efectivo, Li Jinyang, según la cual él y sus partícipes en acciones coherentes estaban planeando transferir sus acciones de la compañía. Este asunto podría hacer que cambiara el controlador efectivo de la compañía. Las acciones de la empresa se suspendieron desde la apertura del mercado el 19 de marzo por la mañana, con una expectativa de que el período de suspensión no superara los 5 días hábiles.

Solo cuatro días después, el 22 de marzo, Chifeng Gold anunció que Li Jinyang y sus partícipes en acciones coherentes, Zhejiang Hanfeng Venture Capital Partnership (Limited Partnership) (en adelante, “Zhejiang Hanfeng”), junto con la filial de propiedad total de Zijin Mining, Zijin Gold, firmaron el “Acuerdo de transferencia de acciones de Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd.” (en adelante, el “Acuerdo”).

Según el “Acuerdo”, Zijin Gold planea adquirir a un precio de 41,36 yuanes por acción las 242 millones de acciones de Chifeng Gold A que Li Jinyang y sus partícipes en acciones coherentes poseen en conjunto, con un importe de la operación de aproximadamente 10.006 mil millones de yuanes. El precio representa una prima del 1,3% respecto al precio de cierre de las acciones A de Chifeng Gold antes de la suspensión.

Además, Zijin Gold también firmó con Chifeng Gold el “Acuerdo de inversión estratégica”, con la intención de suscribir a un precio de 30,19 HKD por acción 311 millones de acciones H emitidas de manera dirigida de Chifeng Gold, con un importe de suscripción de aproximadamente 8.252 mil millones de yuanes. El precio de suscripción de las acciones H es aproximadamente el 83% del precio promedio de los 60 días hábiles completos anteriores al momento en que Chifeng Gold suspendió operaciones para sus acciones H.

Una vez completada esta operación, la filial de propiedad total de Zijin Mining poseerá en conjunto 572 millones de acciones de Chifeng Gold, aproximadamente el 25,85% del total de acciones después de la emisión. Zijin Mining obtendrá el control de Chifeng Gold y logrará consolidación financiera para ella.

En cuanto a Zijin Mining, indicó que esta operación es un arreglo de un conjunto de acuerdos cuyo objetivo es obtener el control de Chifeng Gold. La compañía supo aprovechar oportunamente la ventana del mercado en la que el precio del oro registró previamente un fuerte aumento, seguido de un retroceso y oscilación a corto plazo; impulsó activamente la operación. La fijación de precios en esta operación fue prudente y razonable, y cumple con los intereses de la compañía y de todos sus accionistas.

Con el cierre del marco de esta operación, la presencia de la familia del exfundador de Chifeng Gold, Zhao Meiguang, fue disminuyendo gradualmente. El 11 de diciembre de 2021, Zhao Meiguang, exaccionista mayoritario anterior de Chifeng Gold y controlador efectivo, falleció por enfermedad. Durante su vida, poseía directamente 237 millones de acciones de Chifeng Gold, lo que representa el 14,27% del capital total de la compañía. De acuerdo con el testamento de Zhao Meiguang, y tras su notificación por la Oficina de Notaría de Chang’an de Pekín, dichas acciones fueron heredadas por su cónyuge, Li Jinyang.

Posteriormente, el 12 de diciembre de 2021, Li Jinyang envió una carta al consejo de directores de Chifeng Gold en la que indicó que cooperaría plenamente con los trabajos de todo el equipo de gestión encabezado por el presidente Wang Jianhua, y que se sometería al plan de desarrollo estratégico de Chifeng Gold.

Desde el 21 de diciembre de 2019 hasta la actualidad, Wang Jianhua ha ocupado durante mucho tiempo el cargo de presidente de Chifeng Gold. Según su historial laboral, Wang Jianhua ha desempeñado cargos como director de Zijin Mining y como presidente/director general. Al mismo tiempo, dentro del equipo directivo de Chifeng Gold, el director ejecutivo y vicepresidente Yang Fang (alias) y el vicepresidente y director financiero Huang Xuebin también habían trabajado en Zijin Mining.

¿Estos directivos promovieron que Zijin Mining y Chifeng Gold alcanzaran rápidamente un acuerdo? Al respecto, el periodista de “China Business Journal” verificó por separado con Zijin Mining y con Chifeng Gold; a la fecha de publicación del presente artículo, no se recibió respuesta.

Cabe destacar que, después de reanudarse la cotización de las acciones A de Chifeng Gold el 23 de marzo, ese mismo día cayeron hasta el límite diario de caída.

Ceder el control en el punto más alto del precio

Al revisar 2025, el ciclo de subida de los precios del oro aportó un incremento significativo en el desempeño a Chifeng Gold.

Los estados financieros muestran que en 2025, Chifeng Gold logró ingresos operativos de 12.639 mil millones de yuanes, con un aumento del 40,03%; utilidades netas de 3.082 mil millones de yuanes, con un aumento del 74,70%; y la utilidad neta excluyendo elementos no recurrentes creció un 79,87% interanual.

Impulsada por el crecimiento del desempeño, la tasa de endeudamiento de Chifeng Gold continuó disminuyendo: del 54,36% a finales de 2023, bajó hasta el 33,91% a finales de 2025. El patrimonio neto atribuible a los accionistas de la compañía que cotiza en bolsa aumentó de 6.152 mil millones de yuanes a finales de 2023 a 13.415 mil millones a finales de 2025.

En este contexto, el precio de las acciones de Chifeng Gold subió de 14 yuanes por acción a principios de 2025, hasta 31,24 yuanes por acción a finales del año. El 29 de enero de 2026 alcanzó un máximo histórico de 51,5 yuanes por acción. En ese momento, Li Jinyang eligió ceder el control.

Chifeng Gold opera 6 minas de oro y 1 mina de metales polimetálicos; su negocio cubre países y regiones como China, el Sudeste Asiático y África Occidental. Al 31 de diciembre de 2025, según el criterio de consolidación de Chifeng Gold, la cantidad de recursos de oro era de 583 toneladas, con una ley promedio de 1,54 g/t; recursos de cobre de 590 mil toneladas, con una ley promedio de 0,35%; recursos de zinc (plomo) de 560 mil toneladas, con una ley promedio de 2,91%; recursos de molibdeno de 80 mil toneladas, con una ley promedio de 0,12%; y recursos de tierras raras de 60 mil toneladas, con una ley promedio de 286,17 g/t.

En los últimos años, a través de operaciones de capital, Chifeng Gold adquirió sucesivamente la mina de Sayban del Grupo Minero de Vientián en Laos en 2018, y la mina de Wassa Gold en Ghana en 2022. Entre ellas, el Grupo Minero de Vientián en Laos goza de derechos exclusivos para la prospección y explotación de recursos minerales en un área total de 1127 kilómetros cuadrados, incluido el distrito minero de Sayban. La mina de Wassa Gold en Ghana se ubica en una zona geológicamente favorable para la mineralización sobre la famosa franja aurífera de Ashanti a nivel mundial, con un potencial significativo de exploración de yacimientos dentro y alrededor del área minera.

Actualmente, el proyecto del yacimiento de oro y cobre de Laos Sayban emplea una combinación de minería a cielo abierto y subterránea. Cuenta con dos líneas de producción independientes de oro y cobre. La capacidad diseñada de extracción es de aproximadamente 3,5 millones de toneladas/año. Sus productos principales son oro de calidad fundida (que contiene 30%—80% de oro y 10%—70% de plata) y cobre electrolítico. En 2025, este proyecto procesó 3,554 millones de toneladas de mineral. El proyecto de la mina de Wassa Gold adopta una combinación de minería a cielo abierto y subterránea. Su capacidad diseñada de extracción es de 3 millones de toneladas/año, y su capacidad de concentración es de 4 millones de toneladas/año. Sus productos principales son oro de calidad fundida con un contenido de oro superior al 80%. En 2025, este proyecto procesó 3,262 millones de toneladas de mineral.

La puesta en producción de las dos minas anteriores impulsa el crecimiento del desempeño de Chifeng Gold. De 2021 a 2025, la producción de oro de Chifeng Gold pasó de 8,1 toneladas a 14,51 toneladas, con una tasa de crecimiento anual compuesta promedio de 26%. Además, según el informe anual 2025 de Chifeng Gold, el objetivo de producción y ventas de oro en 2026 es de 14,7 toneladas, y el de cobre electrolítico de 11.000 toneladas.

Con respecto a esta adquisición, Zijin Mining señaló que se mantiene en la estrategia de priorizar recursos. En los últimos años, la compañía ha prestado activamente atención a oportunidades de fusiones y reestructuraciones en el ámbito global para empresas listadas de alta calidad de la misma industria. Este modelo de adquisiciones y fusiones ayuda a expandir el alcance hacia más recursos de proyectos con costos más bajos de fusiones y adquisiciones, diversificar el riesgo de inversión y mejorar el nivel de titulización de activos. Los proyectos de minas de oro bajo Chifeng Gold se encuentran en estado de producción; las operaciones de adquisición aportan producción y ganancias en el mismo año en que se realiza la adquisición. Además, el nivel de operación de producción y la capacidad de producción podrían tener aún más espacio para mejorar. Se espera que el beneficio económico de la inversión sea significativo. Al mismo tiempo, las minas principales de Chifeng Gold están ubicadas en importantes cinturones de mineralización aurífera a nivel mundial, con buenas condiciones de mineralización y excelentes recursos. Sin embargo, debido a una insuficiente inversión en exploración geológica en etapas previas, el progreso general de la exploración de recursos ha quedado rezagado y el valor potencial de los recursos no se ha liberado plenamente. En el futuro, mediante un aumento de la inversión sistemática en exploración, hay un gran potencial para incrementar las reservas de recursos.

Cabe señalar que, en esta operación, Zijin Mining participa simultáneamente en la ampliación de capital dirigida de las acciones H de Chifeng Gold. Los fondos recaudados, de aproximadamente 9.386 mil millones de HKD, se destinarán a los negocios en el exterior de la segunda compañía. En concreto, se usarán para la construcción de nuevas plantas de generación de energía, proyectos de exploración, obras subterráneas, compra de equipos, actualización y mejora de plantas de procesamiento y posibles adquisiciones de recursos mineros. Por su parte, a finales de 2025, el saldo de efectivo de Zijin Mining era de 65.577 mil millones de yuanes, lo que es suficiente para cubrir el precio de contrapartida de 18.258 mil millones de yuanes de esta transacción.

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