El tamaño de las ofertas públicas ha superado por primera vez los 38 billones, y los fondos prudentes se convierten en la piedra angular para la expansión

问AI · 货币基金收益率走低为何规模反增？

【环球网财经综合报道】3月25日，中国证券投资基金业协会（简称中基协）发布的最新公募基金市场数据引发市场广泛关注。截至2月底，我国公募基金总规模已达38.61万亿元，历史上首次突破38万亿元大关，并已连续11个月创历史新高。在当前宏观经济环境与资本市场波动加剧的背景下，公募基金规模能够持续攀升，展现出居民财富管理需求的旺盛生命力。分类型来看，2月份各类型基金表现呈现显著分化：货币基金规模增长5795.11亿元，贡献了最大的规模增量；债券基金规模当月增长2167.34亿元，混合基金规模增长933.41亿元，FOF（基金中的基金）与QDII（合格境内机构投资者）也实现了小幅规模增长；相比之下，股票型基金规模则下降了790.35亿元。有基金经理指出，基金规模的增长主要得益于“存款搬家”潮的延续，在低利率环境下，传统储蓄吸引力减弱，居民财富配置正经历从“存银行”向“投基金”的系统性重塑。

货基债基担纲增长主力，避险属性受青睐

2月份，更为稳健的货币基金和债券基金成为推动公募规模创新高的绝对主力。具体数据显示，2月末，货币基金规模达15.85万亿元，较1月末激增5795.11亿元，增幅达3.80%。尽管在“资产荒”背景下，货币基金收益率持续在底部徘徊，但其作为现金管理工具的稀缺价值愈发凸显。截至3月25日，纳入统计的300多只货币基金中，近7日年化收益率平均值约为1.14%，规模居前的天弘余额宝近7日年化收益仅为1.001%，距离跌破“1%”整数关口仅一步之遥。

针对货基收益率走低但规模大增的现象，中欧基金基金经理管志玉分析称，货币基金主要投向存款、同业存单、短期限债券等资产，近期政策利率中枢下移，银行存款利率多次下调，导致短端资产收益率下行。为了守住产品正收益底线，多只货币基金近期主动调降管理费率，最高下调幅度由0.90%降至0.25%，以维持产品的竞争力。太平基金固定收益投资部基金经理朱燕琼认为，在权益和债券市场波动加大的环境下，资金急需“避风港”，货币基金凭借高流动性和收益稳定性，承接了大量避险资金。此外，债券基金2月规模增加2167.34亿元至10.75万亿元，增幅2.06%。市场分析认为，2月份A股在触及短期高位后持续震荡，促使部分资金选择落袋为安或转向防御，货基和债基的增长凸显了市场不确定性增加背景下的避险需求升温。

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FOF基金环比猛增，银行渠道助推“固收+”热潮

除传统稳健品种外，FOF基金在2月份的表现同样亮眼，单月贡献了345.36亿元的规模增量。基民对FOF产品的追捧主要体现在新发市场的“爆款”现象上。截至3月25日，年内FOF在发行端合计吸金已超650亿元，博时盈泰臻选、中欧盈欣稳健等多只产品成立规模均超50亿元。诺德基金分析指出，FOF发行端的火热源于客群结构的高度匹配，银行零售渠道成为本轮扩容的关键力量。

近年来，银行加速布局，联合基金公司推出专属FOF计划，从单一代销转向定制化运作。某股份制银行零售条线人士透露，今年将有超50万亿元定期存款到期，三个月持有期FOF凭借“固收+”的多元配置模式，在获取高于存款收益的同时兼顾流动性，成为银行理财经理核心推介标的。利得基金统计也发现，当前FOF产品供给呈现清晰的“低风险主导”格局，精准契合了低利率环境下投资者对稳健收益和回撤控制的偏好，进一步确立了其作为存款替代和理财承接工具的核心定位。

股票型基金规模略有下滑，资金博弈趋于防御

与稳健型基金的火热形成鲜明对比，股票型基金规模在2月份出现了一定程度的下滑，规模下降约790亿元。业内分析人士指出，这主要归因于ETF基金的份额缩水。据统计，2月份ETF市场规模延续跌势，单月减少741亿元，其中沪深300ETF、中证A500ETF净流出规模均超200亿元。中信证券分析认为，近期全球地缘风险扰动叠加国内通胀回升，导致大盘指数交易热度降温，结构性交易拥挤度提升，资金更倾向于在涨价链、低估值与防御性资产间进行短期博弈。

对于后市走向，基金经理普遍表现出谨慎乐观的态度。光大保德信基金股票研究部总监崔书田表示，过去两年A股主要是估值修复行情，历史上鲜有连续3年持续的情形，2026年估值扩张空间有限，企业盈利将成为决定市场走向的核心变量。财通基金也指出，当前市场核心交易逻辑在于高油价对通胀与经济基本面的持续影响，在此背景下，具备明确产业趋势与景气度的赛道将更具韧性，AI赛道可能仍是重点配置方向。总体而言，公募基金规模突破38万亿的背后，是居民财富配置逻辑的深刻变革，随着市场环境的演变，资金向稳健型资产倾斜的趋势短期内或将延续。（文馨）