¿El nuevo impulso de la política puede permitir a Yihuatong superar la crisis de comercialización del hidrógeno?

Traducción del chino al español (línea por línea):

Extraído de: China Business Network

El reportero de Cingji, Chen Yannan, informa desde Pekín

Recientemente, tres departamentos, entre ellos el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información (en adelante, “MIIT”), publicaron una notificación sobre la realización de proyectos piloto de aplicaciones integrales de hidrógeno. En ella se plantea que para 2030, el hidrógeno en los aglomerados urbanos logrará aplicaciones a gran escala en múltiples ámbitos; el precio promedio del hidrógeno utilizado en terminales deberá reducirse a menos de 25 yuanes por kilogramo, esforzándose por llevarlo a alrededor de 15 yuanes por kilogramo en algunas regiones con ventajas; el número de vehículos de pilas de combustible con base en todo el país deberá duplicarse en comparación con 2025, con la meta de alcanzar 100.000 unidades.

Varios expertos del sector consideran que esto marca que la industria del hidrógeno de China ha pasado de la exploración de demostración a una etapa de aceleración hacia la escala y la comercialización. En este contexto, el principal fabricante doméstico de combustible de pilas de combustible, Yihuatong, también vuelve a ponerse en el foco de la atención.

¿De qué manera afectará el aterrizaje de la nueva política a Yihuatong? Para Yihuatong, ¿qué oportunidades comerciales existen? ¿Podrá aprovechar el impulso de esta política para lograr un avance decisivo hacia la comercialización? Sobre esto, el reportero de China Business News llamó y envió una carta a Yihuatong, pero hasta antes de la fecha de cierre de esta edición no se había recibido respuesta.

Seis años de pérdidas con el techo puesto: Yihuatong atrapada en doble prueba de supervivencia y transformación

Desde el “festejo” de su debut en bolsa, pasando por 6 años consecutivos sumergida en el pantano de las pérdidas, esta primera empresa de hidrógeno nacional “A+H” que cotiza en bolsa se enfrenta a un dilema de supervivencia en el que se combinan la caída continua del desempeño, el aumento de la presión por fondos y la intensificación de la competencia en el sector.

Según informó el reportero, los productos de Yihuatong se aplican principalmente en vehículos comerciales como autobuses, camiones logísticos y camiones pesados. Los clientes incluyen empresas de vehículos comerciales como Yutong Bus y Beiqi Foton. La compañía cotizó en el STAR Market en 2020 y en 2023 llegó a la Bolsa de Hong Kong. Yihuatong construyó la primera línea de producción en China de motores de pilas de combustible, y los sistemas de pilas de combustible desarrollados, con distintas potencias de 30 a 300 kilovatios, cubren básicamente todos los escenarios de transporte terrestre.

Como pionera en el campo de motores de pilas de combustible de hidrógeno en China, Yihuatong fue en su momento la consentida del mercado de capitales y portadora de la gran esperanza de lograr un avance tecnológico en la industria del hidrógeno del país. Sin embargo, la brecha entre el ideal y la realidad ha hundido a esta empresa líder tecnológica en un largo invierno de pérdidas.

De acuerdo con los datos del informe preliminar de resultados 2025, Yihuatong logró durante todo el año ingresos operativos de 26212,57 millones de yuanes, con una caída interanual del 28,51%; la utilidad neta atribuible a la controladora registró una pérdida de 62829,39 millones de yuanes, con un aumento de pérdidas interanual del 37,65%; y la utilidad neta no atribuible a partidas excepcionales registró una pérdida de 68588,04 millones de yuanes, con una caída interanual del 26,37%. Tras 6 años cotizando en bolsa, el monto acumulado de pérdidas ya superó los 1.600 millones de yuanes.

Detrás del continuo deterioro del desempeño hay una contracción simultánea de los activos y el patrimonio de la empresa. Al final del periodo del informe, la compañía registró activos totales por 374142,89 millones de yuanes, una disminución del 21,71% respecto al inicio del periodo; el patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora fue de 201208,66 millones de yuanes, una disminución del 21,43% respecto al inicio del periodo.

Con base en la información del avance de resultados, los factores principales que afectan el desempeño operativo son que la industria de pilas de combustible de hidrógeno aún se encuentra en la fase inicial de la comercialización; el aumento de la competencia en el mercado ha generado presión constante sobre los precios de los productos. Además, debido a la presión por la rotación de fondos, la empresa aplicó una estrategia prudente de expansión del mercado, lo que provocó que durante el periodo del informe el volumen de ventas de los sistemas de pilas de combustible disminuyera año con año, y se viera afectada la capacidad global de generar ganancias.

Analistas del sector señalaron que, en la actualidad, la industria del hidrógeno todavía se encuentra en la fase inicial de la comercialización. Los problemas comunes del sector incluyen un tamaño de mercado todavía pequeño, costos elevados y falta de infraestructura básica. Estos también son los desencadenantes centrales de las pérdidas de Yihuatong. Por un lado, el costo del sistema de pilas de combustible sigue siendo alto; aunque el precio unitario ya se ha reducido significativamente, aún no alcanza el rango de ganancias que los clientes aguas abajo pueden aceptar, y los efectos de escala no pueden materializarse. Por otro lado, la competencia en la industria se está intensificando día a día: empresas extranjeras como Toyota y Hyundai entran al mercado con licencias tecnológicas y precios bajos, mientras que los competidores nacionales emergen rápidamente. Sumado a la persistencia de la guerra de precios, la caída del precio de venta de los productos es mucho mayor que la caída de costos, lo que hace que el margen bruto de Yihuatong se vuelva negativo.

La difícil transición estratégica agrava aún más el dilema empresarial. En 2025, Yihuatong planeaba adquirir 100% de las acciones de Xu Yang Hydrogen, con la intención de integrar fuentes de hidrógeno, conectar la cadena de la industria y reducir costos, pero en el mismo año, en septiembre, se anunció la cancelación; así, se perdió una oportunidad clave para lograr una salida. A causa de la presión por fondos, la empresa tuvo que reducir la línea de negocio, abandonar parte de los mercados con márgenes bajos y enfocarse en los proyectos de almacenamiento y transporte de hidrógeno líquido y el corredor de hidrógeno de Jing-Jin-Ji (Pekín-Tianjin-Hebei). El alcance de cobertura de mercado se redujo aún más. Al mismo tiempo, la fuga de personal técnico central y altos ejecutivos también planteó desafíos para la estabilidad operativa de la empresa.

Nueva política de gran impacto: la industria del hidrógeno entra en una nueva etapa de comercialización a escala

El hidrógeno posee tres atributos: energía, recurso y medio de almacenamiento de energía. La industria del hidrógeno tiene un alto contenido tecnológico, una fuerte propiedad baja en carbono y un amplio espacio de desarrollo. Promover el desarrollo de alta calidad de la industria del hidrógeno brindará un apoyo importante para la transformación verde de la economía, el desarrollo de nuevas fuerzas productivas y el logro de los objetivos “doble carbono”.

Durante el periodo del “Decimocuarto Plan Quinquenal”, la industria del hidrógeno de China ha logrado avances positivos y ya ha construido, de manera preliminar, una cadena de suministro de la industria relativamente completa. Para finales de 2025, las ventas acumuladas de vehículos de pilas de combustible por hidrógeno alcanzaron cerca de 40.000 unidades; se construyeron 574 estaciones de carga de hidrógeno, con una capacidad de carga de más de 360 toneladas por día, ubicándose en el primer lugar a nivel mundial. Una serie de proyectos de industrialización como el de miles de toneladas de hidrógeno verde, el de decenas de miles de toneladas de amoníaco/amoníaco alcohol verde y el de millones de toneladas de metalurgia de hidrógeno ya comenzaron a producirse; el sector de refinación y química, así como la industria petroquímica de carbón, lograron aplicaciones de reemplazo estable parcial con hidrógeno verde. La capacidad de producción de hidrógeno verde a nivel nacional es de aproximadamente 2,5 millones de toneladas.

Sin embargo, actualmente, las aplicaciones de hidrógeno en China aún enfrentan problemas como pocos escenarios de uso, falta de hidrógeno verde, precios elevados y dificultad en el almacenamiento, transporte y abastecimiento. Todavía no se ha formado el modelo comercial, y se requiere liberar la demanda del mercado; se necesita un esfuerzo continuo por parte del Estado y apoyo prioritario.

Durante las dos sesiones nacionales de 2026, el hidrógeno se incluyó explícitamente en el “Informe sobre el trabajo del gobierno”, posicionándolo como un nuevo punto de crecimiento verde y de bajas emisiones de carbono. Inmediatamente después, el MIIT, el Ministerio de Finanzas y la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma emitieron conjuntamente la “Notificación sobre la realización de proyectos piloto de aplicaciones integrales de hidrógeno”. El apoyo de políticas encendió por completo el motor del desarrollo de la industria del hidrógeno, y también trajo una luz al final del túnel para Yihuatong, que estaba profundamente sumida en pérdidas.

Esta nueva política es un documento de tipo hito mediante el cual la industria del hidrógeno de China avanza desde la exploración de demostración hacia la comercialización a escala. Con los aglomerados urbanos como entidades implementadoras, se seleccionan los proyectos piloto mediante el mecanismo “presentar candidatura y competir por encargo”. La financiación central aplica “subsidio en forma de premio” (“以奖代补”); para cada aglomerado urbano de prueba, el tope de apoyo dentro del ciclo de 4 años asciende a 1.600 millones de yuanes, y el subsidio total máximo combinado alcanza hasta 8.000 millones de yuanes. La política establece objetivos centrales para 2030: el número de vehículos de pilas de combustible a nivel nacional deberá esforzarse por llegar a 100.000 unidades; el precio promedio del hidrógeno usado en terminales deberá bajar a menos de 25 yuanes por kilogramo; y en las regiones con ventajas, se deberá buscar bajarlo a alrededor de 15 yuanes por kilogramo.

Para Yihuatong, que lleva años profundizando en la industria, esto es tanto una oportunidad raramente vista como un desafío que no puede perderse. Desde la tendencia de desarrollo de la industria, las ventajas centrales de Yihuatong coexisten con riesgos potenciales. El punto clave para una reversión del desempeño radica en si será capaz de aprovechar el dividendo de la política, acelerar la expansión a gran escala y resolver los problemas de costos.

Algunos expertos del sector señalaron que, para el mercado de capitales, la lógica impulsora del sector de hidrógeno podría cambiar de la especulación por conceptos a la capacidad de las empresas de captar pedidos, de controlar costos y de materializar la rentabilidad. Sin embargo, los inversionistas también deben estar atentos: en la actualidad, la mayoría de las empresas de hidrógeno todavía se encuentra en la etapa de inversión, y la materialización de ganancias requiere tiempo. Además, siguen existiendo incertidumbres sobre las rutas tecnológicas y los resultados del aterrizaje de los pilotos; por tanto, la división dentro del sector puede convertirse en la norma.

Actualmente, Yihuatong está haciendo esfuerzos frecuentes. El 14 de marzo de 2026, Yihuatong firmó formalmente un acuerdo de cooperación estratégica con Haitai Xinneng y la Asociación de Hidrógeno de Hebei. La firma coincidió con la ventana de políticas del primer lote de proyectos piloto de hidrógeno aterrizados por la Administración Nacional de Energía. Las tres partes, tomando como núcleo el proyecto de construcción piloto de hidrógeno a nivel regional “Zhangcheng-Tang” (張承唐) de hidrógeno, iniciaron una nueva práctica de colaboración industrial de fusión profunda entre “gobierno, industria, academia, investigación y uso”.

Como uno de los 9 proyectos piloto regionales de hidrógeno del país, el piloto regional de hidrógeno de Zhangcheng-Tang (張承唐) asume una misión importante: explorar el desarrollo de la coordinación interregional de hidrógeno. Y el gasoducto de larga distancia de hidrógeno “Kangbao–Caofadian” como proyecto central del piloto, es además un vínculo clave para construir el esquema de “Zhangcheng produce hidrógeno, Tang lo utiliza”. Según el acuerdo, Haitai Xinneng se apoyará en esta “gran arteria de hidrógeno” con capacidad de transporte anual diseñada de 1,55 millones de toneladas de hidrógeno para brindar a Yihuatong servicios estables y eficientes de transporte y suministro de hidrógeno a sus empresas aguas arriba y aguas abajo, abordando el dolor del sector de los altos costos de almacenamiento y transporte de hidrógeno.

Lo que merece especial atención es que, como representante de la Asamblea Nacional Popular, el presidente de Yihuatong, Zhang Guoqiang, presentó durante las dos sesiones nacionales sugerencias que encajan altamente con la orientación de la nueva política. Propuso medidas prácticas como intensificar el apoyo a demostraciones de autopistas para hidrógeno, eximir de tarifas de peaje para vehículos de pilas de combustible que circulen por autopistas, reducir el precio del hidrógeno en terminales y planificar de manera moderadamente anticipada la infraestructura de estaciones de carga de hidrógeno, entre otras, apuntando directamente a los dolores de la comercialización del hidrógeno.

“El sector de vehículos de pilas de combustible ya completó el trabajo de desarrollo tecnológico de ‘0 a 1’, y los escenarios de logística de larga distancia por autopista se convertirán en el punto de avance clave para aplicaciones a escala”. Zhang Guoqiang señaló.

Actualmente, la ola de comercialización de la industria del hidrógeno ya ha llegado, y el mercado también está esperando en silencio que Yihuatong entregue la respuesta para romper el bloqueo, mientras presencia el camino del auge de la industria del hidrógeno de China.

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