¿El costo de las altas tasas de interés? La Reserva Federal ha tenido pérdidas durante tres años consecutivos, con pérdidas acumuladas que superan los 200 mil millones de dólares

问AI · ¿Cómo equilibra el mecanismo de activos diferidos de la Reserva Federal las enormes pérdidas?

La Reserva Federal ha registrado pérdidas operativas durante tres años consecutivos, acumulando más de 200 mil millones de dólares en pérdidas.

El miércoles 25 de marzo, la Reserva Federal publicó su estado financiero auditado para 2025, que muestra que el banco central registró una pérdida operativa de 18.7 mil millones de dólares el año pasado. Esta cifra es muy inferior a las de los dos años anteriores, con pérdidas de 114.3 mil millones de dólares en 2023 y 77.6 mil millones de dólares en 2024.

La lógica de ganancias y pérdidas de la Reserva Federal se basa principalmente en que, en el lado de los activos, posee bonos del gobierno y valores respaldados por hipotecas, obteniendo ingresos por intereses, mientras que, en el lado de los pasivos, debe pagar intereses sobre las reservas depositadas por los bancos comerciales. Cuando estos últimos superan a los primeros, se generan pérdidas operativas.

La Reserva Federal ha aumentado significativamente las tasas de interés desde 2022 para frenar la alta inflación, lo que ha llevado a que los intereses pagados a los bancos sobre las reservas superen continuamente los ingresos de sus inversiones en bonos. Actualmente, la Reserva Federal paga una tasa del 3.65% sobre aproximadamente 3 billones de dólares en reservas, mientras que hace un año esta cifra era del 4.4% sobre 3.4 billones de dólares en reservas.

La ampliación continua de las pérdidas ha hecho que los “activos diferidos” de la Reserva Federal aumenten de 216 mil millones de dólares en 2024 a 243.5 mil millones de dólares en 2025. Las proyecciones del Banco de la Reserva Federal de Nueva York el año pasado indicaron que la Reserva Federal espera volver a ser rentable este año y podría eliminar los activos diferidos antes de 2030.

Es importante señalar que estas pérdidas no afectan las operaciones diarias de la Reserva Federal. Esta institución no necesita solicitar fondos al Congreso ni depender de inyecciones de capital del Tesoro, y una vez que logre ganancias en el futuro, priorizará el reembolso de los activos diferidos antes de transferir ganancias al Tesoro de Estados Unidos.

Activos diferidos, un mecanismo único de autofinanciamiento

A diferencia de otras agencias federales, la Reserva Federal no necesita buscar apoyo financiero del Congreso para cubrir sus pérdidas.

En 2022, la Reserva Federal estableció un mecanismo interno llamado “activos diferidos”, que en esencia es una nota de deuda emitida por sí misma.

Cuando los gastos de la Reserva Federal superan los ingresos, es decir, cuando hay una pérdida neta, debido a que como banco central no tiene la estructura de capital de una empresa normal, no puede registrar “activos netos negativos” o “pérdidas acumuladas en el patrimonio de los propietarios” como lo haría un banco comercial,

por lo tanto, se adoptó un método contable único que clasifica las pérdidas como un “activo diferido”. Este “activo diferido” representa en realidad pérdidas históricas que deben ser compensadas con ganancias futuras.

No es un verdadero activo, sino un recurso contable provisional utilizado para equilibrar el balance y asegurar que la Reserva Federal continúe operando dentro del marco legal.

De acuerdo con los arreglos actuales, una vez que la Reserva Federal obtenga ganancias en el futuro, primero reembolsará este activo diferido y solo después de que se elimine por completo volverá a la práctica de transferir ganancias al Tesoro.

Antes de esto, la Reserva Federal fue durante mucho tiempo un importante “contribuyente” al Tesoro. Entre 2012 y 2021, la Reserva Federal transfirió más de 870 mil millones de dólares al Tesoro, alcanzando solo en 2021 la cifra de 109 mil millones de dólares.