Nuevos productos de inversión muestran frecuentes "fracasos": ¿Por qué los productos de renta fija se enfrían?

记者：陈佳怡

Recientemente, varias filiales de gestión de patrimonio de bancos publicaron anuncios indicando que los nuevos productos de gestión de patrimonio no lograron alcanzar el límite mínimo de escala de emisión establecido en el folleto del producto, lo que resultó en el fracaso de la emisión. Entre ellos, los productos de gestión de patrimonio de renta fija se convirtieron en la “zona de desastre” más afectada.

Varios expertos de la industria dijeron al reportero de Shanghai Securities que este fenómeno es el resultado de la superposición de múltiples factores, incluidos la oferta, la demanda, los canales y el entorno del mercado. En un entorno de bajas tasas de interés, el espacio de rendimiento de los productos de renta fija se ha comprimido, lo que ha reducido significativamente su atractivo para los inversores. Además, la homogeneización de los productos de gestión de patrimonio es grave, y la desajuste entre la oferta de productos y la demanda de los inversores también ha llevado a un enfriamiento en la emisión de productos.

En respuesta a este fenómeno, los entrevistados creen que las empresas de gestión de patrimonio deben adaptarse proactivamente a los cambios del mercado, buscando activamente cambios en la optimización de la disposición de productos, la mejora de la construcción de canales y el fortalecimiento del acompañamiento a los inversores.

Varios productos de gestión de patrimonio han fracasado en su emisión este año

El 25 de marzo, Xin Yin Wealth Management publicó un anuncio indicando que el producto de gestión de patrimonio “Xin Yin An Ying Xiang Fixed Income Stable Profit No. 332” no logró alcanzar el límite de escala mínimo establecido en el folleto de este producto (5 millones de RMB), y de acuerdo con lo estipulado en el folleto, este período de producto de gestión no se establecerá.

El reportero de Shanghai Securities consultó datos de Wind y descubrió que no son pocos los casos de productos de gestión de patrimonio que han fracasado en su emisión debido a que el tamaño de la recaudación no alcanzó el límite inferior. Según estadísticas incompletas, desde principios de año, ya ha habido 36 productos de gestión de patrimonio en el mercado que han fracasado en su emisión, lo que representa un aumento significativo en comparación con el mismo período del año pasado. La mayoría de ellos son productos de renta fija, y en su mayoría son productos cerrados.

Los datos monitoreados por Puyi Standard muestran que en febrero de 2026, se lanzaron un total de 2018 productos de gestión de patrimonio en todo el mercado, lo que representa una disminución de 522 en comparación con el mes anterior, de los cuales 397 son productos abiertos, con un rendimiento promedio de referencia de 1.85%; 1621 son productos cerrados, con un rendimiento promedio de referencia de 2.35%.

En el mercado de productos existentes, también hay varios productos de gestión de patrimonio que han publicado anuncios sobre la terminación anticipada. Por ejemplo, el 24 de marzo, Ping An Wealth Management publicó un anuncio indicando que, tras una evaluación integral de la gestión del producto, y de acuerdo con las disposiciones de los términos correspondientes en el folleto del producto, se procederá a la terminación anticipada de cuatro productos de gestión de patrimonio de renta fija el 31 de marzo de 2026. A principios de marzo, Bank of China Wealth Management publicó un anuncio indicando que, debido a que el tamaño de tres de sus productos de gestión de patrimonio es relativamente pequeño, para proteger los derechos e intereses de los inversores, se decidió, de acuerdo con las disposiciones relevantes del folleto del producto, terminar anticipadamente las participaciones de estos tres productos el 11 de marzo de 2026.

Disminución de la atractividad de los niveles de rendimiento

Para los entrevistados, el fracaso frecuente en la emisión de productos de gestión de patrimonio de renta fija es el resultado de la interacción de factores como el entorno del mercado, la demanda de los inversores, el diseño del producto y la competencia en la industria.

La disminución de las tasas de interés del mercado ha comprimido el espacio de rendimiento de los productos de renta fija. “Recientemente, muchos productos de gestión de patrimonio de bancos han ajustado a la baja sus rendimientos de referencia, y para los inversores, el nivel de rendimiento actual es realmente limitado”, confesó un gerente de inversiones de gestión de patrimonio de un banco al reportero de Shanghai Securities.

La falta de coincidencia entre la demanda de los inversores y la oferta de productos ha agravado aún más el enfriamiento de los productos de gestión de patrimonio. “El aumento de los casos de fracaso en la recaudación de productos de gestión de patrimonio refleja la desajuste entre la aversión al riesgo de los inversores y la oferta de productos”, comentó Lou Feipeng, investigador del Banco de Ahorros Postal de China, al reportero de Shanghai Securities, señalando que la disminución de las tasas de interés de los depósitos ha llevado a los fondos a buscar rendimientos más altos, y los inversores son más sensibles a la volatilidad del valor neto, especialmente en un entorno en el que muchos tipos de activos han caído recientemente, lo que ha llevado a los inversores a adoptar una actitud de espera respecto a los nuevos productos emitidos. Los productos de renta fija cerrados tienen una baja liquidez y plazos largos, lo que coincide menos con la demanda actual de flexibilidad de los inversores.

Además, la grave homogeneización de los productos y la falta de competitividad central también son razones importantes por las cuales algunos productos han fracasado en su emisión. Wang Pengbo, analista senior de la industria financiera de Botong Consulting, dijo al reportero de Shanghai Securities que en el mercado de gestión de patrimonio actual, la homogeneización de los productos es evidente, y dado que los inversores valoran más la liquidez, la aceptación de productos con plazos de cierre más largos ha disminuido, y al mismo tiempo, la insuficiencia en la promoción de canales y la adaptación a los clientes han llevado conjuntamente a un enfriamiento en la recaudación de estos productos.

De la expansión de escala a la lucha por la existencia en el mercado existente

El “Informe Anual del Mercado de Gestión de Patrimonio del Banco de China (2025)” muestra que, a finales de 2025, el tamaño de los productos de gestión de patrimonio alcanzó 33.29 billones de RMB, un aumento del 11.15% en comparación con el inicio del año. En todo el mercado, hay un total de 4.63 millones de productos en existencia, y el 97.09% de ellos son productos de renta fija.

Aunque el mercado de gestión de patrimonio sigue expandiéndose, no todos los productos logran “tener éxito”. Este fenómeno desigual refleja cambios estructurales en el mercado de gestión de patrimonio.

“El mercado de gestión de patrimonio está pasando de la expansión de escala a la lucha por la existencia, los inversores se están volviendo más racionales, y la oferta de productos también está dejando atrás la emisión descontrolada”, opina Wang Pengbo. A partir de la oferta y la demanda, el fracaso en la recaudación podría convertirse en una norma en la industria, y el diseño y el ritmo de emisión inadecuados de los productos pueden resultar más propensos a situaciones de no alcanzar los estándares de recaudación.

¿Cómo deben responder las empresas de gestión de patrimonio a este cambio? Los entrevistados creen que las empresas de gestión de patrimonio deben adaptarse proactivamente a los cambios del mercado, y seguir esforzándose en la optimización de la disposición de productos, la mejora de la construcción de canales y el fortalecimiento del acompañamiento a los inversores.

Wang Pengbo considera que las empresas de gestión de patrimonio deben optimizar la estructura de productos, aumentar el diseño de productos abiertos y amigables con la liquidez, al mismo tiempo que mejoran su capacidad de investigación y desarrollo, para crear características de rendimiento diferenciadas y emitir productos de manera precisa en función de las necesidades de los clientes. Además, deben controlar bien el ritmo de emisión, fortalecer la colaboración de canales y el acompañamiento a los inversores, reconstruir la confianza de los inversores con un rendimiento estable y promover el desarrollo estable del mercado.

Su Xiaorui, investigadora senior de Suxi Zhi Yan, sugiere: las empresas de gestión de patrimonio, por un lado, pueden fortalecer la asignación de activos, desarrollando de “renta fija como principal” a “equilibrio diversificado”; por otro lado, también pueden fortalecer la expansión de canales y el sistema de servicio durante todo el ciclo de vida de la gestión de patrimonio, utilizando la capacidad profesional de investigación y desarrollo y la confiabilidad en el acompañamiento al cliente para fomentar la retención de fondos y mejorar la lealtad del cliente.

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责任编辑：秦艺