La recuperación de Shede Liquor: el inventario comienza a volver a niveles saludables y los productos de consumo masivo logran un crecimiento alto

20 de marzo, la empresa de licores Shede reveló su informe anual 2025. En 2025, logró unos ingresos operativos de 4.419 mil millones de yuanes y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 223 millones de yuanes; el descenso del desempeño, en comparación interanual, se redujo considerablemente. Al mismo tiempo, Shede anunció un plan de distribución de dividendos de alta proporción: se propone pagar 3.10 yuanes de dividendo en efectivo por cada 10 acciones (con impuestos), un total de 102 millones de yuanes (con impuestos), lo que representa el 45.67% del beneficio neto atribuible a los accionistas.

En los últimos años, la industria de los licores blancos ha entrado en un periodo de ajuste profundo; las empresas de licor se han visto obligadas a reducir la velocidad y a eliminar inventarios. Las empresas cotizadas del sector de licores blancos se han visto afectadas en distintos grados. Sin embargo, tras una ronda de ajustes proactivos, la distribución de Shede en torno a los licores antiguos (lao jiu), los productos masivos (dazhong pin) y los canales diversificados está impulsando la recuperación del desempeño de la empresa.

El año pasado, apoyándose en su fortaleza de marca, Shede sostuvo los productos estrella del portafolio: “Cangpin Shede 10 años” mantuvo estable el nivel de precios; las ventas de “Shede Qingdian” se multiplicaron; y “Shizhi Dao” logró crecimiento doble en ventas en puntos de venta (apertura de botella y movimiento). Por otro otro lado, los ingresos del segmento de precio masivo crecieron 5.75% a contracorriente, convirtiéndose en un importante motor de crecimiento.

Logro de resultados por eliminación de inventarios en etapas; los productos masivos alcanzan alto crecimiento

En 2025, la industria de licores blancos enfrentó el impacto de un consumo débil y una contracción del volumen total, y la “eliminación de inventarios” se convirtió en un problema común al que se enfrentó todo el sector. Shede mantuvo la estrategia de “estabilizar precios, controlar inventarios y fortalecer la rotación (ventas)”, y mediante una serie de medidas impulsó activamente la digestión de inventarios en los canales.

Desde el punto de vista operativo, Shede aprovechó las oportunidades del desarrollo del mercado de productos masivos para optimizar la estructura de productos y lograr avances mediante grandes productos. El año pasado, el producto estratégico “Tuo Pai T68 de categoría especial” registró un crecimiento sostenido a alta velocidad en la rotación, la apertura de botellas y los datos de exhibición (puesta en anaquel). El producto de gama media “Shizhi Dao” logró crecimiento doble en rotación y apertura de botellas; al profundizar en los mercados de municipios y poblados, “Shizhi Dao” conquistó escenarios de banquetes. En la actualidad, los ingresos totales por ventas de licor común alcanzan 7.33 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual de 5.75%, convirtiéndose en un importante motor de crecimiento.

En el frente de canales, la empresa continúa profundizando el nivel de penetración en canales y la fuerza de infiltración, al mismo tiempo que se enfoca en cultivar consumidores. Más allá de los canales tradicionales, Shede ha desarrollado canales diversificados como e-commerce, transmisiones en vivo y ventas directas por compras grupales (团购直销). El año pasado, los ingresos por ventas del canal de e-commerce alcanzaron 6.04 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual considerable de 35.46%, convirtiéndose en un complemento importante de los canales tradicionales. Según datos de un informe de investigación de Guojin Securities, el crecimiento del canal de e-commerce en el cuarto trimestre de 2025 aún es de más del 20%. Los negocios centrales de incremento, como el e-commerce emergente y las bases de transmisiones en vivo, se espera que mantengan en el futuro un buen potencial de crecimiento.

Mientras limpia a los distribuidores de baja eficiencia, Shede también brinda un fuerte apoyo a los canales: ajusta las políticas de gastos y el ritmo de cobro, acelera la rotación de fondos de los distribuidores y, así, garantiza la rentabilidad de los distribuidores para reforzar la confianza en el canal. A partir de lo que se observa, la eliminación de inventarios de Shede ha dado resultados evidentes. Según información pública, el inventario de los canales de la empresa, antes de la Fiesta de la Primavera, estaba en torno a los 3 meses, y ya se encontraba en un estado relativamente benigno; las cotizaciones del precio de los productos principales se mantenían estables.

Reflejado en el plano financiero: el año pasado, el descenso del margen de ingresos y de utilidades netas de Shede se redujo considerablemente interanualmente. Se recibieron 4.82 mil millones de yuanes en efectivo por ventas de bienes, y el “ratio de cobro en efectivo” aún se mantuvo en más de 100%, con una situación de cobros favorable. El flujo neto de efectivo de las actividades operativas mejoró interanualmente; los gastos de administración disminuyeron 12.39% interanualmente, lo que muestra que el control de costos continúa optimizándose.

¿De dónde proviene la resiliencia de Shede?

En la actualidad, la industria de licores blancos ya ha pasado de la “expansión de incrementos” a una etapa de “competencia en un mercado de volumen fijo”; y en una etapa de “competencia en un mercado de volumen fijo”, la competitividad central de las empresas de licor es el muro de marca (brand moat).

Shede es una de las “Sexta Flor de Sichuan” (seis grandes floraciones) y cuenta con dos marcas, “Shede” y “Tuo Pai”; ambas marcas fueron incluidas durante 22 años consecutivos en “China 500 marcas con mayor valor”. En 2025, el valor total de ambas marcas alcanzó 1906.98 mil millones de yuanes.

De hecho, el desarrollo de Shede siempre ha ido acompañado por la innovación de productos y el aumento del posicionamiento de la marca. En el periodo inicial de cotización, abrió rápidamente el mercado mediante Tuo Pai. En 2001, durante el periodo de ajuste de la industria, lanzó la marca “Shede” para entrar en el mercado de gama media-alta. En 2010, propuso la estrategia de doble marca “Shede + Tuo Pai” para impulsar la actualización del consumo. En 2019, en un contexto donde la competencia homogénea en la industria ya se intensificaba, lanzó oportunamente la estrategia de “viejos licores (lao jiu)”, utilizando la diferenciación como punto de venta, y comenzó a perfeccionar su distribución para botellas transparentes premium en la gama alta y para el rango de precios de mil yuanes. Esto fue un ascenso de marca crucial para Shede.

En los últimos años, los viejos licores han comenzado a transformarse de “colección minoritaria” hacia “consumo masivo”, y el tamaño del mercado se ha expandido gradualmente. Según las estimaciones de la Asociación China de la Industria del Vino, en 2024 el mercado de viejos licores envejecidos de China superó los 1500 mil millones de yuanes, y los viejos licores se han convertido en un segmento de mercado importante dentro de la industria de bebidas alcohólicas.

Para las empresas de licores blancos, la mayor barrera para competir en el mercado de viejos licores es el inventario. Desde 1976, Shede reservó una cierta proporción de los caldos base de mayor calidad de cada lote para almacenamiento estratégico, formando un enorme inventario de viejos licores, lo que se ha convertido en su mayor ventaja.

A 2025, Shede tiene una reserva de licores semiacabados (incluyendo caldos base) de 18.21 millones de miles de litros; de ese total, la reserva de viejos licores envejecidos de alta calidad es de aproximadamente 12-13 millones de toneladas, y la proporción de viejos licores de alta calidad supera el 80%. La edad del vino de los viejos licores reservados abarca decenas de años, proporcionando recursos escasos para la estabilidad del perfil de sabor de los productos de viejos licores de gama alta y para la mejora de la calidad.

En cuanto a la innovación de productos, Shede lanzó licores de baja graduación “Shede Zizi”, “mini licor en caja sorpresa (盲盒小酒)” y “马上有舍得” (literalmente “Lo tienes en seguida con Shede”), para llegar a los consumidores jóvenes. “Shede Zizi” es, dentro de la industria, el “primer viejo licor de baja graduación listo para beber de manera fluida”; durante la etapa de preventa, obtuvo una gran cantidad de pedidos. Otro producto clásico, “Cangpin Shede 10 años”, después de salir al mercado mostró un buen desempeño: durante todo el año se mantuvo estable la política de precios (la escala de precios), sentando una base para el desarrollo posterior.

El año pasado, “Cangpin Shede 10 años” ganó el premio de oro en el 2025 International Spirits Challenge (ISC) y el gran premio de 2025 International Spirits (China) Grand Prix (ISGC); “Tuo Pai T68 de categoría especial” también ganó el premio de oro en el 2025 International Spirits Challenge (ISC).

Con el avance de la estrategia de viejos licores, también ha aumentado la influencia de Shede en la industria. En 2023, la empresa lideró la redacción de dos estándares de grupo: “Requisitos de producción y trazabilidad de los viejos licores almacenados en un坛贮” y “Viejos licores ecológicos Parte 2: licor de base de aroma Chen”; en 2025, además, coorganizó junto con la Universidad de Jiangnan el séptimo Simposio Académico sobre Licores Blancos de China y el Primer Foro Cumbre Académico y Tecnológico sobre Viejos Licores Ecológicos.

En términos generales, en la actualidad el consumo de viejos licores sigue concentrado en marcas líderes; sin embargo, Shede ya se ha introducido en el mercado de viejos licores de gama media-alta y de mercado masivo gracias al reconocimiento de su marca y a sus ventajas de calidad. En el futuro, se espera que pueda compartir los beneficios del crecimiento de la industria.

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Responsable: Observación de la empresa