Ruijie Networks 2025: el beneficio neto crece un 21.3% interanual, el poder de cálculo de IA impulsa un aumento cercano al 44% en los ingresos por ventas directas a grandes clientes, pero el margen bruto general disminuye 3.14 puntos porcentuales.

¿Preguntaste a la IA · Por qué el crecimiento del negocio de capacidad de cálculo de IA no pudo detener la caída de la margen bruta?

Periodista de Meiri: Cai Ding Editor de Meiri: Chen Junjie

Ruijie Networks (SZ301165, precio de acción 82.06 yuanes, valor de mercado 65.275 mil millones de yuanes) anunció su informe anual de 2025 por la noche del 27 de marzo. La compañía logró ingresos de 14.316 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 22.37% respecto al año anterior; su beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 696 millones de yuanes, un incremento del 21.30%; el beneficio neto deduciendo elementos no recurrentes fue de aproximadamente 656 millones de yuanes, un aumento del 23.68%; y el beneficio básico por acción fue de 0.8754 yuanes. La compañía propone distribuir un dividendo en efectivo de 5.25 yuanes por cada 10 acciones (impuestos incluidos) a todos los accionistas, y convertir 4 acciones adicionales por cada 10 en reservas de capital.

Fuente de la imagen: informe anual de Ruijie Networks

Según datos compilados por la terminal financiera Wind, ocho instituciones tienen una expectativa unánime de aproximadamente 1.032 mil millones de yuanes para el beneficio neto atribuible a los accionistas en 2025. La cifra divulgada por la compañía, 696 millones de yuanes, está por debajo de las expectativas de las instituciones, representando un 32.52% menos que la predicción consensuada de los analistas. Sin embargo, el informe anual de Ruijie Networks aún presenta varios aspectos destacados.

Fuente de la imagen: Wind

Los ingresos por ventas directas aumentaron un 43.61% interanual, mientras que la margen bruta total disminuyó 3.14 puntos porcentuales

En 2025, la tendencia de auge de los grandes modelos de IA generativa a nivel mundial continúa, y la actualización de la infraestructura de capacidad de cálculo se ha convertido en uno de los mayores incrementos con certeza en la industria de TIC (Tecnologías de la Información y Comunicación). Ruijie Networks continúa lanzando productos relacionados en la pista de capacidad de cálculo de IA. El informe anual muestra que, durante el año, Ruijie no solo lanzó conmutadores CPO (encapsulados ópticos) de 51.2T adaptados para entrenamiento de IA y grandes clústeres de cálculo, sino que también presentó una nueva generación de módulos ópticos de 1.6T/800G. Estas reservas tecnológicas se traducen directamente en una aceleración en la concreción de pedidos de grandes clientes, y su solución de red para centros de cálculo inteligente de IA ya se ha escalado para atender a empresas líderes en internet como Alibaba, ByteDance, Baidu y Tencent.

El avance con clientes clave también se refleja en el modelo de ventas y la estructura de ingresos de la empresa. En 2025, los ingresos por ventas directas alcanzaron los 7.782 mil millones de yuanes, un aumento del 43.61% respecto al año anterior, representando ya el 54.36% del total de ingresos. La enorme demanda de conmutadores para centros de datos por parte de gigantes de internet se ha convertido en el principal motor del crecimiento explosivo de los ingresos.

Al mismo tiempo, a medida que la escala crece, la margen bruta general de la compañía ha disminuido. El informe financiero indica que en 2025, la margen bruta total fue del 35.48%, una caída de 3.14 puntos porcentuales respecto al año anterior. Por categoría de producto, la principal línea de negocio “equipos de red”, que representa la mayor parte de los ingresos, tuvo una margen bruta del 33.53%, una disminución de 4.33 puntos porcentuales respecto al año anterior.

Fuente de la imagen: informe anual de Ruijie Networks

Comparando los modelos de venta, frente a los gigantes de internet y los operadores, la margen bruta de las ventas directas de Ruijie Networks fue del 27.19%, una caída de 2.46 puntos porcentuales respecto al año anterior, y claramente inferior al 45.36% de la modalidad de distribución tradicional. Además, durante el período del informe, la compañía provisionó 66.0994 millones de yuanes por deterioro de inventarios.

La filial completa Shanghai Ruishan reporta una caída del 47.45% en ingresos interanuales

Por otro lado, en la cara en que el espacio de beneficios se ve comprimido, la red de seguridad operativa de Ruijie Networks realmente se ha fortalecido. Durante el período, el flujo de caja neto generado por las actividades operativas aumentó un 735.17% interanual, alcanzando aproximadamente 1.828 mil millones de yuanes. La compañía afirma que esto se debe principalmente a un aumento en los pagos recibidos por ventas y a una gestión más eficiente del ciclo de inventarios, lo que ha reducido la escala de inventarios y el uso de fondos.

Fuente de la imagen: informe anual de Ruijie Networks

Sin embargo, el periodista de “Daily Economic News” también nota que la inclinación hacia el modelo de ventas directas a grandes clientes ya ha comenzado a impactar de manera sustancial en la estructura interna del negocio y en la colaboración entre filiales. El informe anual también revela que la filial Shanghai Ruishan, de propiedad total, sufrió una caída del 47.45% en ingresos operativos interanuales, debido a que un gran cliente cambió su canal de compras de “comprar a Shanghai Ruishan” a “comprar directamente a Ruijie Networks”, lo que provocó pérdidas significativas en los informes individuales de Shanghai Ruishan. Este cambio en la ruta de compra del cliente, que genera una “reducción interna de volumen” y fluctuaciones en los resultados de las filiales, es resultado de que la compañía ajusta su sistema de ventas y se adapta a la mecánica de ventas directas a grandes clientes.

Fuente de la imagen: informe anual de Ruijie Networks

Además, en cuanto a inversión en I+D, en 2025, la proporción de gastos en I+D respecto a los ingresos cayó del 18.74% del año pasado al 14.57%. Al mismo tiempo, la tasa de capitalización de gastos en I+D bajó del 13.99% al 4.2%, y la contribución de los gastos capitalizados al beneficio neto del período se redujo del 53.43% al 12.59%. Desde una perspectiva contable, esto indica que los proyectos importantes como “sistemas de red Yuan” han finalizado su fase de investigación y han pasado a producción en masa, con una gestión financiera más prudente, aunque objetivamente también ha reducido el efecto de aumento en las ganancias a corto plazo en los libros.

En 2025, Ruijie Networks logró un crecimiento en ingresos y un aumento significativo en el flujo de caja neto de las actividades operativas. En el futuro, la recuperación de la margen bruta y la optimización de la colaboración interna seguirán siendo temas clave.

Daily Economic News