Yuangang Technology ajusta su beneficio neto a 40,69 millones en 2025: se vislumbran la internacionalización y el despliegue de Robobus

问AI · 元光科技账面亏损背后，会计因素消除后盈利前景如何？

雷递网 2026年 3月26日

La plataforma de información de autobuses en tiempo real “车来了” (Che Lai Le) de la empresa matriz MetaLight Inc. (元光科技, 2605.HK) reveló recientemente su desempeño para el año que finalizó el 31 de diciembre de 2025. Este es el primer informe anual que la compañía presenta desde que se listó en la bolsa de Hong Kong en junio de 2025.

El informe financiero muestra que los ingresos de元光科技 para 2025 fueron de 206.3 millones de yuanes, prácticamente sin cambios respecto al año anterior; se registró una pérdida neta de aproximadamente 127.6 millones de yuanes. Sin embargo, bajo las normas no internacionales de información financiera, excluyendo cambios en el valor razonable de acciones preferentes y otros elementos, la utilidad neta ajustada fue de aproximadamente 40.69 millones de yuanes, marcando el cuarto año consecutivo con cifras positivas.

账面亏损背后：一项已经消失的会计因素

La cifra de pérdida neta en el balance de MetaLight puede dar la primera impresión de mala gestión. Pero al revisar los detalles del estado de resultados, de la pérdida de 127.6 millones de yuanes, 119.2 millones de yuanes provienen de la misma cuenta: la pérdida de valor razonable de los pasivos financieros que se mide a valor razonable y cuyos cambios se incluyen en el resultado.

Esta cuenta corresponde a las acciones preferentes convertibles y redimibles emitidas antes de la salida a bolsa de la empresa. En términos simples, estas acciones preferentes se clasifican contablemente como pasivos financieros, y los cambios en su precio de redención se reflejan como fluctuaciones en el valor razonable en el estado de resultados. Si el precio sube, se registrará una “pérdida” en el balance, pero esta “pérdida” no implica ninguna salida de efectivo y no está relacionada con las operaciones diarias de la empresa.

Con la finalización de la salida a bolsa en junio de 2025, estas acciones preferentes se convirtieron automáticamente en acciones ordinarias de acuerdo con los términos. Esta cuenta, que ha disminuido las ganancias reportadas durante varios años, no aparecerá más a partir de 2026.

A partir de la tabla de ajustes, se puede ver que además de los cambios en el valor razonable de las acciones preferentes, los elementos no operativos que afectan las ganancias del estado también incluyen: gastos por compensación en acciones (aproximadamente 27.44 millones de yuanes), gastos de salida a bolsa (aproximadamente 17.5 millones de yuanes) y ganancias y pérdidas relacionadas con inversiones en acciones. Entre ellos, los gastos de salida a bolsa son costos únicos que no se repetirán en los años siguientes; como se mencionó anteriormente, los cambios en el valor razonable de las acciones preferentes han sido eliminados de forma permanente.

Excluyendo estos elementos, la utilidad neta ajustada fue de aproximadamente 40.69 millones de yuanes, lo que representa una disminución respecto a los 52.42 millones de yuanes de 2024, afectada principalmente por el aumento de costos de cumplimiento en el primer año tras la salida a bolsa y mayores inversiones en personal de I+D: los gastos de I+D aumentaron de aproximadamente 42.51 millones de yuanes a aproximadamente 49.93 millones de yuanes.

基本盘：收入持平，毛利率继续提升

元光科技 reportó ingresos totales de 206.3 millones de yuanes en 2025, prácticamente sin cambios respecto al año anterior. Desglosando por negocio:

De esto, los servicios de publicidad móvil de元光科技 aportaron aproximadamente 200.4 millones de yuanes, una ligera disminución del 0.8% respecto al año anterior; los servicios de tecnología de datos contribuyeron con aproximadamente 5.96 millones de yuanes, un aumento del 45.7% interanual. Este crecimiento proviene de la continua expansión de la empresa en el análisis de plataformas de transporte público y de la colaboración con más agencias de transporte.

El presidente de元光科技 indicó que en los primeros tres trimestres de 2025, el mercado chino de publicidad en Internet creció entre un 4.1% y un 6.8% interanualmente, los presupuestos de los anunciantes eran generalmente prudentes y se concentraban cada vez más en plataformas de video corto, “plantas de influencia” y transmisión en vivo de comercio electrónico, aumentando la presión competitiva para los medios verticales. La gerencia admitió que “este rendimiento es inferior a nuestras expectativas a principios de año”.

元光科技 reportó un margen bruto de aproximadamente 159.9 millones de yuanes en 2025, con un margen bruto que aumentó del 76.4% del año anterior al 77.5%. La mejora se debe principalmente a la disminución de los costos de publicidad cruzada, lo que refleja una optimización en los costos de adquisición de tráfico. Un margen bruto cercano al 78% es relativamente alto entre las empresas de internet móvil.

El crecimiento del lado del usuario sigue en curso. El número total de usuarios de la plataforma “车来了” aumentó de aproximadamente 298 millones a aproximadamente 334 millones, y el número promedio de usuarios activos mensuales aumentó de aproximadamente 29.08 millones a aproximadamente 30.31 millones, un crecimiento interanual de aproximadamente 4.2%. En un entorno donde el crecimiento de los usuarios activos mensuales de internet móvil es de solo aproximadamente el 2%, la necesidad de consultas de transporte público sostiene el crecimiento de usuarios de la plataforma.

Mientras los ingresos se mantienen estables y los usuarios continúan creciendo, el lado del producto no se ha quedado estancado. El anuncio de resultados reveló que la empresa ha aplicado un modelo de predicción temporal basado en nuevas tecnologías de aprendizaje profundo en sus servicios en línea, logrando una mejora clara en la precisión de predicción de llegadas. Al mismo tiempo, la empresa está integrando interacciones en lenguaje natural en los escenarios de productos existentes, impulsando “车来了” a evolucionar de una herramienta de consulta a un asistente de viaje inteligente; las funciones relacionadas están avanzando en el proceso de registro según los requisitos regulatorios.

La gerencia de元光科技 situó esta dirección en el contexto más amplio del auge de las aplicaciones nativas de IA y la disminución del tiempo de uso de aplicaciones de herramientas, considerando que en un nuevo ecosistema de software orientado a agentes, los datos de alta calidad y la capacidad de análisis construida en torno a ellos tienen un valor de infraestructura.

新方向：从单一广告模式向多元化探索

En comparación con los números financieros, quizás sea más valioso leer detenidamente la declaración de la gerencia sobre la dirección de expansión del negocio. Varias pistas nuevas han emergido al mismo tiempo.

La primera es la internacionalización. La empresa lanzó una aplicación de consulta de autobuses en tiempo real para el mercado exterior llamada Busio, que se lanzó en iOS y Android en junio y agosto de 2025, respectivamente, y actualmente cubre más de 10 ciudades y regiones, incluidas Singapur, Kuala Lumpur, Melbourne y Sídney. La gerencia admitió en el anuncio que este negocio aún se encuentra en una etapa temprana y no ha generado ingresos significativos, pero señaló que el mercado exterior carece de aplicaciones profesionales enfocadas en el transporte público, y la tasa de retención de nuevos usuarios en algunas ciudades “ya muestra señales positivas”.

La segunda es el autobús autónomo. MetaLight se posiciona como un proveedor de servicios tecnológicos que capacita a las empresas de transporte público para completar la transformación de operación de Robobus: no fabrican vehículos, sino que optimizan la operación y el soporte de decisiones detrás de ellos. Este posicionamiento se apoya en una red que abarca 488 ciudades, 312 colaboraciones con entidades de transporte y un modelo base de datos de secuencia acumulado en escenarios de transporte público. Después del período del informe, la empresa alcanzó un acuerdo de inversión estratégica y colaboración con Hangzhou Shuzhi Dream, que tiene una profunda experiencia en plataformas de datos de transporte público y programación inteligente.

La tercera es un fondo de capital de riesgo en IA. Después del período del informe, la empresa planea usar aproximadamente 40 millones de yuanes de fondos propios para establecer un fondo de inversión en colaboración con Chuangxiang Shidai Investment, Guangzhou Angel Fund y otros, enfocado en proyectos en etapa de semilla y startups en el campo de la IA, con un tamaño total de aproximadamente 101.1 millones de yuanes. La empresa tiene derecho preferente de seguimiento en los proyectos en los que invierte. El socio general de fondo, Chuangxiang Shidai Investment, es una institución de inversión que realiza inversiones tempranas centradas en “tecnología + industria”, habiendo iniciado más de diez fondos e invertido en más de 80 empresas innovadoras en campos como IA, robótica, comercio espacial y semiconductores, donde la proporción de inversión en empresas de tecnología inteligente supera el 60%. La participación de Guangzhou Angel Fund como fondo guiado por el gobierno también proporciona a MetaLight una nueva ventana para la cooperación industrial en el área de la Gran Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao.

La característica común de estas direcciones es que todas se encuentran en una etapa temprana y no generarán contribuciones significativas a los ingresos a corto plazo, pero cada paso intenta ampliar las fuentes de ingresos más allá de la publicidad móvil. Para una empresa cuya ingresos provienen en aproximadamente un 97% de una única línea de negocio, el inicio de la exploración de diversificación es en sí misma digna de atención.

AI原生组织：不只是让员工用AI工具

“AI nativa” es una etiqueta que las empresas tecnológicas mencionan frecuentemente hoy en día, pero la práctica de la mayoría de las empresas se limita a permitir que los empleados usen herramientas de IA para mejorar su eficiencia personal. La práctica descrita por MetaLight en su anuncio de resultados es diferente: no se trata de “agregar IA” a la organización existente, sino de rediseñar la división del trabajo y la forma de colaboración en torno a la IA.

Específicamente, la empresa ha completado la división de su departamento de tecnología central, combinando personal de negocio y ingenieros técnicos en grupos de colaboración que se alinean directamente con los objetivos comerciales, e introduciendo agentes de IA para asumir tareas específicas en procesos comerciales como investigación y desarrollo y pruebas, mientras los expertos humanos se centran en el diseño y optimización de los flujos de colaboración de los agentes. En otras palabras, la IA no es una herramienta auxiliar aquí, sino un participante formal en el flujo de trabajo.

Más notable aún es el diseño de la ruta de validación. La empresa ha elegido profundizar primero el modelo nativo de IA en negocios innovadores como la educación; cada vez que se valida un ciclo de práctica, se traslada al negocio central. Para un equipo de solo 139 personas, como se revela en el anuncio de resultados, este ritmo de “validación en la periferia, migración al núcleo” tiene un sentido práctico: los costos de prueba y error son controlables.

上市后的财务结构变化

El cambio más directo traído por la salida a bolsa se refleja en el balance. Con la conversión total de acciones preferentes en acciones ordinarias, aproximadamente 465 millones de yuanes en acciones preferentes que anteriormente se clasificaban como pasivos corrientes se transfirieron a patrimonio, convirtiendo a la empresa de un déficit de activos a un patrimonio neto de aproximadamente 357 millones de yuanes, y la razón corriente pasó de 0.3 a 8.5. Al final del año, la empresa tenía activos totales de aproximadamente 400 millones de yuanes, un aumento de aproximadamente el 78% respecto a los aproximadamente 224 millones de yuanes del año anterior. La recaudación neta de la oferta global de aproximadamente 159.7 millones de dólares de Hong Kong se utilizará gradualmente para construir capacidades tecnológicas, reclutar talento en IA, arrendar capacidad de cómputo GPU y para marketing y promoción, de acuerdo con los propósitos descritos en el prospecto.

2026年：基本盘与新方向

La gerencia ha definido el enfoque para 2026 como “mantener la base al mismo tiempo que se impulsa la nueva dirección de manera ordenada”. En el negocio principal de publicidad, se planea optimizar la fijación de precios y la precisión de la inversión publicitaria mediante algoritmos de IA, al mismo tiempo que se expande la red de colaboración de la plataforma de publicidad programática. En cuanto al crecimiento de usuarios, se continuará profundizando en ciudades de tercer nivel y menores, y se avanzará en la integración de capacidades de IA como la interacción en lenguaje natural.

Los desafíos también son evidentes. Los servicios de publicidad móvil representan aproximadamente el 97% de los ingresos totales, lo que hace que la estructura de ingresos sea relativamente concentrada; los presupuestos publicitarios continúan concentrándose en las plataformas líderes; según los datos de QuestMobile, los 15 principales medios de comunicación ocuparon el 95.6% de los gastos publicitarios en 2025, aumentando la presión sobre la fijación de precios y la monetización de inventario en plataformas verticales; el rápido auge de las aplicaciones nativas de IA está desviando el tiempo de uso de las aplicaciones de herramientas. Además, la empresa ya ha dejado claro que no recomienda distribuir dividendos para el final del año 2025.

Con la eliminación total de los factores contables de las acciones preferentes, los resultados de MetaLight para el año 2026 presentarán por primera vez un estado de resultados que no estará perturbado por grandes fluctuaciones no operativas. En ese momento, el mercado podrá evaluar de manera más clara el verdadero nivel de rentabilidad de esta empresa; y a partir de la trayectoria de las utilidades ajustadas en los últimos cuatro años, la respuesta podría no ser demasiado mala.

————————————

雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。