Ganancias de Costco: la expansión de márgenes y el crecimiento de membresías destacan

Métricas clave de Morningstar para Costco Wholesale

• Estimación de valor razonable

  : $650.00

• Calificación de Morningstar

  : ★

• Calificación de foso económico de Morningstar

  : Amplio

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Media

Lo que pensamos sobre las ganancias de Costco Wholesale

Los resultados del segundo trimestre fiscal de COST de Costco Wholesale incluyeron un crecimiento del 9.1% en las ventas netas, un 6.7% en ventas comparables (ex-combustible) y una utilidad EPS diluida de $4.58 (subió 14.0%). Las ventas habilitadas digitalmente aumentaron 22.6%, mientras que los márgenes brutos se expandieron 30 puntos básicos hasta el 12.8% aun cuando la desinflación en rubros esenciales como huevos y lácteos se afianzó.

Por qué importa: Creemos que la rentabilidad en expansión de Costco y la lealtad de sus miembros refuerzan su foso amplio. En nuestra opinión, el salto del 14% en los ingresos por cuotas de membresía es sólido, impulsado por mejoras sólidas de la dirección (aumento del 9% en precios) y por una base de miembros que creció casi 5%.

• Mientras el crecimiento del tráfico global se moderó a 3.1%, la personalización digital es un punto positivo. Nos alienta que nuevos carruseles de recomendaciones impulsen más de $470 millones en ventas de comercio electrónico y que el tráfico de la app se dispare 45%.
• Creemos que la caída de 20 puntos básicos en las renovaciones en EE. UU. y Canadá durante los últimos dos trimestres (hasta 92.1%) comenzará a estabilizarse a mediano plazo a medida que Costco mejore sus capacidades de retención segmentada entre miembros más jóvenes adquiridos digitalmente.

Conclusión: Planeamos elevar nuestra estimación de valor razonable de $650 para Costco con foso amplio en un porcentaje de un solo dígito bajo debido al valor temporal del dinero. Vemos las acciones como más de un 50% sobrevaloradas, y el precio implica un crecimiento anual del EPS de dos dígitos altos, algo que consideramos irrealista en medio de una competencia intensa.

• La dirección guio los gastos de capital para todo el año de $6.5 mil millones (2.2% de las ventas), lo cual está en línea con nuestras estimaciones. En nuestra opinión, esto respalda la expansión continua de almacenes, remodelaciones y la infraestructura digital para permitir nuevas reducciones de precios que impulsen el crecimiento de las ventas.

Próximo: Costco espera 28 ubicaciones netas nuevas en el año fiscal 2026, lo cual está en línea con nuestro pronóstico. Anticipamos que la empresa utilizará su agilidad de aprovisionamiento, respaldada por una oferta seleccionada y la penetración de marca propia (33% de las ventas), para mitigar aranceles globales y también la volatilidad geopolítica.