La ola de frío en las acciones A llega, el sector de alto dividendo se convierte en refugio, las acciones de servicios públicos y bancos suben en general

El 24 de marzo, el mercado de acciones A abrió al alza y continuó fluctuando, con el mercado indeciso y sin una dirección clara. A medida que se acerca el período de divulgación de informes anuales, en este contexto, los sectores caracterizados por altos dividendos, como los servicios públicos y los bancos, se han convertido en el foco de atención del mercado.

En el mercado, el sector eléctrico lidera el crecimiento de los servicios públicos, Dissen Co., Ltd. (300335.SZ), Jin Kai New Energy (600821.SH), Hua Yin Electric Power (600744.SH), Ningbo Energy (600982.SH), Hunan Development (000722.SZ), Tuo Ri New Energy (002218.SZ), Hua Dian Liao Neng (600396.SH) y decenas de otras acciones alcanzaron el límite de subida.

El sector bancario tuvo un aumento generalizado, con todas las acciones en positivo, destacando Qingdao Bank (002948.SZ), Ping An Bank (000001.SZ), CITIC Bank (601998.SH) con los mayores incrementos.

Los datos de Wind muestran que, hasta el 23 de marzo, casi 200 empresas cotizadas en la bolsa A han divulgado sus planes de dividendos en efectivo para el año 2025, calculando la tasa de dividendo según el último precio de cierre, 41 empresas tienen una tasa de dividendos superior al 2%, siendo la más alta superior al 5%.

En cuanto a los últimos datos financieros de febrero, se observa un aumento interanual en la financiación social, el crecimiento de M1 ha aumentado un punto porcentual en comparación con el mes anterior hasta el 0.1%, y la diferencia entre M2 y M1 se ha reducido a 3.1%. La concesión de préstamos a corto y mediano/largo plazo por parte de las empresas muestra una mejora marginal, y los fundamentos del sector bancario están bien respaldados. Mirando hacia 2026, se espera que el sector bancario combine una alta propiedad defensiva de dividendos con una mejora en los fundamentos de crecimiento: estabilización del margen de interés, alivio de la presión sobre la calidad de los activos y recuperación de los ingresos operativos, lo que resalta el valor de la asignación en el sector bajo tres impulsores.

El último informe de Nomura Orient International Securities indica que, una vez que se disipe el impacto de la liquidez, se puede considerar la acumulación gradual de oportunidades a medio y largo plazo. La intensidad de los enfrentamientos entre Israel y Estados Unidos con Irán desde marzo de este año supera los niveles de junio del año pasado, y la sostenibilidad y el impacto de esto en la economía global siguen siendo altamente inciertos. Teniendo en cuenta que las acciones militares de Estados Unidos e Israel aún no han concluido, no se descarta que el sentimiento de aversión al riesgo en el extranjero se convierta en un sentimiento de pánico debido a conflictos militares adicionales, lo que podría perturbar el mercado chino. En el contexto de un aumento de la volatilidad, y debido a las expectativas de rebote del PPI nacional, la transición entre activos de acciones y bonos puede no proporcionar suficiente protección defensiva, por lo que se sugiere a los inversores buscar estilos defensivos basados en dividendos dentro de los activos de acciones.

Un informe de CICC señala que el momento actual podría ser un punto relativamente bajo a medio plazo para las acciones A, y la corrección profunda ha creado oportunidades de asignación. Aunque la tendencia a corto plazo aún presenta cierta incertidumbre, tras el ajuste, el riesgo del mercado de acciones A se ha liberado aún más, y creemos que la valoración se encuentra en un nivel relativamente razonable. Hasta el 23 de marzo, la tasa de dividendos del índice CSI 300 es del 2.7%, y la relación costo-beneficio entre acciones y bonos sigue siendo ventajosa. En términos de asignación, se deben considerar varias líneas principales: 1) Crecimiento en auge: sectores beneficiados por la implementación de la tecnología AI como comunicación óptica y almacenamiento; relacionados con las nuevas energías como baterías y almacenamiento. 2) Acciones de recursos cíclicos: considerando la posición del ciclo de capacidad, se debe prestar atención a segmentos que soportan el aumento de precios y la determinación de resultados, como redes eléctricas y productos químicos. 3) Los altos dividendos podrían seguir siendo un desempeño temporal y estructural este año, prestando atención a la correspondencia con el flujo de caja.