Finanzas en Profundidad| El oro continúa cayendo, ¿por qué los "activos de refugio" no están actuando como refugio?

Desde marzo, la situación en el Medio Oriente ha estado tensa, y el precio del oro, conocido como “activo refugio”, ha caído durante tres semanas consecutivas, lo que podría poner fin a su racha de aumento durante siete meses. ¿Por qué el oro sigue cayendo? ¿Cuál será su tendencia futura?

El 19 de marzo, el precio del oro al contado en Londres continuó cayendo, alcanzando en un momento el nivel de 4500 dólares por onza, lo que representa una caída de más del 13% en comparación con finales de febrero y cerca del 20% desde el máximo histórico de 5596 dólares por onza del 29 de enero. Es importante destacar que desde el 11 de marzo, el oro ha caído durante siete días de negociación consecutivos. En comparación con los seis días consecutivos de caída en noviembre de 2024, no solo la caída es mayor, sino que el tiempo de caída también es más largo.

En cuanto al precio del oro en el país, el precio del oro al contado en la Bolsa de Oro de Shanghái cerró el 19 de marzo en 1061 yuanes por gramo, lo que representa una caída del 4.6% en comparación con el día de negociación anterior; desde marzo, la caída acumulada del precio del oro en yuanes ha alcanzado el 7%. Como resultado, los precios de las joyas de oro han caído drásticamente, y el 19 de marzo, muchas tiendas de oro de marcas reportaron precios de joyas de oro puro que caían más de 40 yuanes por gramo en comparación con el día anterior. Desde marzo, muchos precios de joyas de oro de marcas han caído más de 100 yuanes por gramo.

En general, los conflictos geopolíticos tienden a aumentar la aversión al riesgo en el mercado, lo que impulsa el precio del oro. Por ejemplo, después de que estalló el conflicto entre Rusia y Ucrania en febrero de 2022, el precio del oro alcanzó máximos en dos semanas. Sin embargo, desde que estalló el conflicto entre Israel e Irán, los precios del petróleo y del dólar han aumentado, mientras que el oro ha estado en una tendencia de caída continua.

“La aparición de este movimiento de precios del oro, que es contraintuitivo, se debe principalmente a que la lógica de las tasas de interés está reprimiendo significativamente la lógica de refugio”, dijo Qu Rui, alto vicepresidente del departamento de investigación y desarrollo de Dongfang Jincheng. “En la actualidad, el conflicto en el Medio Oriente se prolonga, y el aumento continuo de los precios del petróleo eleva las expectativas de inflación global, lo que podría reforzar la posición de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés sin cambios, afectando negativamente a los metales preciosos”.

El 18 de marzo, la Reserva Federal anunció que mantendría el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre 3.5% y 3.75% sin cambios. Esta es la segunda vez este año que la Reserva Federal mantiene las tasas sin cambios. “La disminución de las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, la destacada ventaja temporal del dólar como refugio y otros factores han llevado a una divergencia a corto plazo entre el precio del oro y los riesgos geopolíticos”, dijo Liu Richeng, gerente de operaciones de futuros del Grupo Energético de Shandong.

Sin embargo, algunos analistas creen que, aunque el precio del oro enfrenta presión a corto plazo, la demanda de oro a mediano y largo plazo aún tiene apoyo.

El 29 de enero, un cliente compra joyas de oro en una tienda de oro en Qionghai, provincia de Hainan. Foto de Xinhua (capturada por Meng Zhongde)

El analista de UBS, Teves, expresó que, a mediano y largo plazo, la persistencia de las tensiones geopolíticas podría llevar a una desaceleración del crecimiento económico global, lo que provocaría medidas de estímulo fiscal y monetario a nivel mundial, abriendo espacio para el aumento del oro.

Shenwan Hongyuan Futures considera que las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal de Estados Unidos siguen aumentando, sumado a la reestructuración del orden político y económico global, la diversificación de los activos de reserva de los bancos centrales a nivel mundial y el avance continuo del proceso de desdolarización, lo que hace que el oro tenga perspectivas de mantener una tendencia alcista a largo plazo.

Qu Rui advierte que la tendencia del oro a corto plazo aún debe centrarse en la ventana de recortes de tasas de la Reserva Federal y la evolución de la situación en el Medio Oriente, y estar alerta ante riesgos potenciales como el aumento inesperado de la inflación global y la expansión de los conflictos geopolíticos. (Reporteros Ren Jun y Chen Yunfu)