Cinda Securities: Otorga una calificación de compra a New Energy Group

Cinda Securities Co., Ltd. ha realizado recientemente un estudio sobre Xinji Energy y publicó un informe titulado “Mejoras continuas en el costo y precio del carbón en el Q4, el pico de inversión de capital próximo y posible aumento de dividendos”, otorgándole una calificación de compra.

Xinji Energy (601918)

Evento: El 27 de marzo de 2026, Xinji Energy publicó su informe anual de 2025. En 2025, la compañía logró ingresos operativos de 12.280 millones de yuanes, una disminución del 3,51% en comparación con el año anterior; obtuvo un beneficio neto atribuible a la matriz de 2.136 millones de yuanes, una caída del 10,73%; y un beneficio neto después de deducir elementos no recurrentes de 2.140 millones de yuanes, una disminución del 10,37%. El flujo de caja neto de las actividades operativas fue de 3.104 millones de yuanes, una bajada del 10,25%. Entre ellos, en el cuarto trimestre, la compañía logró ingresos de 3.271 millones de yuanes, una disminución del 7,56% interanual, pero un aumento del 2,24% respecto al trimestre anterior; y un beneficio neto atribuible a la matriz de 660 millones de yuanes, un incremento del 15,99% interanual y del 18,59% respecto al trimestre anterior. En cuanto a dividendos, el plan de distribución de beneficios para 2025 propone pagar 1,20 yuanes en efectivo por cada 10 acciones (impuestos incluidos), con un total de dividendos en efectivo de 311 millones de yuanes.

Comentarios:

Sector del carbón: Los ingresos y costos continúan mejorando trimestre a trimestre, y con la elevación del precio medio del carbón en el primer trimestre, se espera que los resultados sigan mejorando. En cuanto a producción y ventas de carbón, en 2025, la producción de carbón crudo fue de 22,169,6 millones de toneladas, un aumento del 3,01% interanual; la producción de carbón comercial fue de 19.758,2 millones de toneladas, un aumento del 3,69%; y las ventas de carbón comercial alcanzaron 19.693,29 millones de toneladas, un incremento del 4,35%. En el cuarto trimestre, la producción de carbón crudo fue de 5.365,9 millones de toneladas, una caída del 9,74% interanual y del 4,30% respecto al trimestre anterior; la producción de carbón comercial fue de 5.077,5 millones de toneladas, una disminución del 1,81% interanual pero un aumento del 7,04% respecto al trimestre anterior; y las ventas de carbón comercial fueron de 5.224,4 millones de toneladas, un aumento del 2,72% interanual y del 3,77% respecto al trimestre anterior. En cuanto a precios, en 2025, el precio medio de venta del carbón fue de 532,48 yuanes por tonelada, una bajada del 6,16% interanual. En el cuarto trimestre, el precio medio de venta fue de 558,15 yuanes por tonelada, una disminución del 4,11% interanual y un aumento del 8,75% respecto al trimestre anterior. En costos, en 2025, el costo del carbón comercial fue de 322,76 yuanes por tonelada, una reducción del 4,98% interanual. En el cuarto trimestre, el costo del carbón comercial fue de 309,89 yuanes por tonelada, una bajada del 7,88% interanual y del 5,50% respecto al trimestre anterior. En conjunto, en el cuarto trimestre, los ingresos y costos del sector del carbón de la compañía mejoraron de forma consecutiva en dos trimestres, y la combinación de ambos impulsó un aumento del 39,01% en la utilidad bruta trimestral del sector del carbón. Con la escalada de la situación en Oriente Medio en el primer trimestre y la elevación continua del precio medio de la energía a nivel global, consideramos que los precios del carbón en China podrían seguir mejorando trimestre a trimestre, y que el rendimiento del sector también continuará en ascenso.

Sector eléctrico: La generación de electricidad en el trimestre fue insatisfactoria, pero la producción en masa de unidades en el primer y segundo trimestre podría contrarrestar eficazmente la caída de los precios de la electricidad. En 2025, gracias a la puesta en marcha de la segunda fase de la planta de energía de Banji, la compañía aumentó su generación anual. En cuanto a la electricidad, en 2025, la compañía logró una generación de 13.791 millones de kWh, un aumento del 12,53% interanual; en el cuarto trimestre, la generación fue de 3.411 millones de kWh, una caída del 17,59% interanual y del 16,85% respecto al trimestre anterior. En cuanto a precios, en 2025, el precio medio de venta de electricidad fue de 0,3762 yuanes por kWh, una bajada del 7,45% interanual. En conjunto, en el cuarto trimestre, la generación de electricidad en línea y respecto al trimestre anterior disminuyó notablemente, mostrando un rendimiento pobre. Además, en 2026, el precio total de transacción anual de electricidad en la provincia de Anhui fue de 369,91 yuanes por kWh, frente a los 412,35 yuanes en 2025, una caída de aproximadamente 4,2 céntimos por kWh, lo que indica una presión significativa a la baja en los precios. Sin embargo, la compañía espera que en la primera mitad de 2026, las unidades en construcción entren en operación en masa. Hasta el 27 de marzo, las plantas de Shangrao y Chuzhou ya están en operación comercial, y la unidad número 1 de la planta de Lu’an se encendió con éxito en su primera prueba. Prevemos que las unidades en construcción se completarán en la primera mitad del año y ayudarán a contrarrestar la presión de la caída de los precios. Además, consideramos que esta bajada en los precios de la electricidad podría impactar de forma inesperada en los beneficios razonables del sector de la energía térmica; y con la estabilización y recuperación del precio del carbón desde el primer trimestre, la ciclo vicioso de “baja en el precio del carbón y de la electricidad” podría terminar en 2027. A medio y largo plazo, se espera que los precios de la electricidad vuelvan a niveles razonables, impulsando un nuevo crecimiento en los ingresos del sector eléctrico de la compañía.

Ventajas clave: Desarrollo coordinado de integración carbón-energía, y tras el pico de inversión de capital, posible aumento de dividendos. La capacidad instalada en unidades de carbón en construcción alcanza los 4.64 millones de kW, distribuidos en Anhui, Jiangxi y otras regiones. Entre ellas, las plantas de Shangrao, Chuzhou y Lu’an en Jiangxi se espera que entren en operación en 2026. Para 2026, la capacidad controlada de generación de energía de carbón y electricidad de la compañía podría alcanzar los 7,96 millones de kW, impulsando un crecimiento alto en el rendimiento del sector. Cuando todas las plantas en construcción estén en operación, se prevé que el combustible de carbón para las plantas provenga principalmente de la propia producción de la compañía, formando un modelo de “integración carbón-energía”, lo que podría garantizar beneficios estables. Además, todos los proyectos principales en construcción se espera que entren en operación en 2026, sin proyectos aprobados pendientes. Tras el pico de inversión de capital, se espera que el flujo de caja libre de la compañía aumente significativamente, y que la empresa tenga potencial para incrementar gradualmente los dividendos y ofrecer una alta rentabilidad por dividendos.

Pronóstico de beneficios y calificación de inversión: Como líder en integración carbón-energía bajo China Coal, Xinji Energy posee activos de carbón de alta calidad, fuerte control de costos, rápida expansión de la capacidad instalada en plantas y desarrollo coordinado de la integración carbón-energía, combinando gestión estable con alto potencial de crecimiento en resultados. Ajustamos las previsiones de beneficios netos atribuibles a la matriz para 2026-2028 a 2.142/2.436/2.487 millones de yuanes respectivamente; los múltiplos de PE correspondientes a los precios de cierre del 27 de marzo son de 9,66/8,50/8,32 veces, manteniendo la calificación de “Compra”.

Factores de riesgo: Riesgo de caída significativa en los precios del carbón, riesgo de descenso en los precios de la electricidad y horas de utilización del carbón y la electricidad, retrasos en la construcción de proyectos, riesgos de accidentes en minas de carbón.

Los detalles de las últimas previsiones de beneficios son los siguientes:

En los últimos 90 días, cinco instituciones han otorgado calificaciones a esta acción, todas de compra; y el precio objetivo promedio en ese período es de 9,16 yuanes.

Este contenido ha sido organizado por Securities Star según información pública, generado por algoritmo de IA (registro de respaldo 310104345710301240019), y no constituye una recomendación de inversión.