A los inversores les gustó el informe de Unity Software

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Un transcripción completa está abajo.

Este podcast fue grabado el 06 de noviembre de 2025.

Tyler Crowe: El software de Unity se dispara justo antes de que las aerolíneas sean aterrizadas. Esto es Motley Fool Money. Bienvenidos a Motley Fool Money. Soy Tyler Crowe, y hoy estoy acompañado por los contribuyentes de Motley Fool, Matt Frankel y John Quast. Hoy, vamos a hablar sobre las aerolíneas, o al menos un poco porque hay algo que podría estar sucediendo con las aerolíneas en las próximas semanas que no es exactamente una buena noticia, básicamente, mayormente relacionado con el cierre del gobierno. Haremos acciones en nuestro radar, como siempre hacemos los jueves.

Pero primero, vamos a hablar sobre el software de Unity porque ayer, las acciones de Unity subieron un 18% después de reportar ganancias del tercer trimestre, que superaron las expectativas de Wall Street y pusieron fin a la racha no tan buena de la compañía de seis trimestres consecutivos de declives en ingresos interanuales. Ahora, ha pasado un poco más de un año, desde que Matthew Branberg asumió como CEO en Unity Software. Creo que es justo decir que en el momento en que Branberg llegó, Unity no estaba exactamente en buena forma. De nuevo, seis trimestres consecutivos de ingresos en declive. Matt, quiero dirigirme a ti para comenzar aquí, pero parece que el punto de inflexión que Branberg mencionó, en el trimestre anterior en la llamada de ganancias diciendo, creemos que todo está arreglado y vamos a volver a ello, parece que ese punto de inflexión realmente llegó cuando él dijo que iba a llegar.

Matt Frankel: Solo un breve contexto sobre la recuperación. Unity, fue una de las acciones más sobrevaloradas en esa era pandémica de 2021, cuando hubo todas estas OPI, que estaban disparándose y luego se estrellaron contra la Tierra, como muchas de ellas. Para ser justos, no solo fueron las condiciones del mercado. Hubo algunas decisiones pobres tomadas por la dirección respecto a una nueva estructura de tarifas que fue muy impopular. En última instancia, la compañía decidió hacer un cambio, y no podría haber hecho una mejor contratación. Contrató a un tipo llamado Matt Branberg, que anteriormente fue el director de operaciones de Zinga, la compañía de juegos móviles, y lideró la recuperación de esa compañía. ¿Quién mejor para liderar la recuperación de una compañía de juegos? Hasta ahora, ha estado tomando todas las decisiones correctas en lo que respecta a la innovación de productos y proporcionando un valor percibido excelente para los clientes, que es lo que la antigua dirección estaba faltando. Él había dicho en el segundo trimestre que Unity está en un punto de inflexión como mencionaste, y los resultados del tercer trimestre muestran que va según lo planeado. No solo invirtió su racha de declives en ganancias o ingresos interanuales, sino que superó las propias expectativas de la dirección por un margen bastante grande el ingreso creció un 5% interanual. Como mencionaste, había estado disminuyendo. Los ingresos ajustados por acción también crecieron un 5%. Un flujo de caja libre creció un 31% interanual. La dirección dice que ahora, según sus proyecciones, esperan 485 millones en ingresos, en el cuarto trimestre, lo que representaría una aceleración adicional a una tasa de crecimiento del 6% interanual. Soy un gran fan de Unity en este momento, especialmente después de estas ganancias. Es el líder claro en herramientas de desarrollo y monetización de juegos. Este es un mercado en rápido crecimiento. Piensa hace 20 años, ¿quién hacía videojuegos? Nintendo, Electronic Arts, probablemente cinco compañías. Ahora hay cientos de miles de personas, que pueden crear sus propios videojuegos, un gran mercado que se espera que se duplique para 2030. Unity tiene mucho potencial en áreas adyacentes. Ya está viendo tracción en aplicaciones automotrices. Toyota acaba de asociarse con Unity para desarrollar su nueva interfaz, y su plataforma tiene mucho potencial en aplicaciones robóticas, por nombrar un par. Los números pueden no parecer fantásticos a primera vista. No es rentable aún en base a GAAP de todos modos. Tiene crecimiento de ingresos de un solo dígito. Pero este trimestre representa un progreso excelente con recuperaciones como esta, progreso sobre la perfección todo el día, y eso es lo que estamos viendo aquí.

Tyler Crowe: En nuestra reunión previa al programa, estábamos bromeando un poco sobre Unity. John, de hecho, dijiste que habías sido inversor en Unity, bajo la anterior dirección y vendiste. Supongo que probablemente un poco por el hype de la pandemia que no resultó como esperabas. Ahora, considerando cómo el ex CEO John Rictlo fue despedido sin ceremonias y el pronunciado declive en las ventas que ocurrió en el período de 2023. Creo que tu decisión ciertamente tenía sentido en ese momento, pero quiero preguntar, con los cambios que Branberg ha hecho y abordado en el último año porque ha sido CEO por un poco más de un año ahora. ¿Crees que ha abordado las preocupaciones que tenías en el momento de tu decisión de venta, y cómo ha cambiado tu opinión sobre esta compañía?

Jon Quast: Tyler, estoy dispuesto a cambiar mi opinión sobre las acciones de Unity ahora. Sí. Quiero comenzar esta respuesta con un pensamiento a alto nivel. Solo una generalidad es que las acciones que superan el rendimiento durante un largo período de tiempo, generalmente, son un buen lugar para buscar acciones que superarán el rendimiento y viceversa, las acciones que están en un rendimiento inferior durante un largo período de tiempo. Ese es un buen lugar para considerar acciones que van a tener un rendimiento inferior. Generalmente hay una razón fundamental de negocio que impulsa ese rendimiento superior o inferior a largo plazo, así que algunos de esos impulsores fundamentales de negocio son poco probables que cambien a menos que haya un catalizador para el cambio, y cuando un nuevo equipo de gestión entra, ese es un buen período que podría resultar en un cambio en cómo están haciendo negocios y así que es un buen momento para reconsiderar tal vez tus suposiciones sobre la compañía y su perspectiva hacia adelante. Ahora, específicamente con Unity, y una de las razones por las que estoy dispuesto a cambiar mi opinión aquí. Su competencia central, lo que ofrece, como Matt estaba hablando, no son solo videojuegos. Esta es la creación visual 3D a través de múltiples industrias y aplicaciones. En gran medida, la gente considera lo que ofrece como un producto de software de primer nivel, y siempre ha sido así. Siempre ha estado ahí, tal vez siempre considerado por todos como la mejor opción, pero entre las mejores opciones siempre. El producto ha estado bien. Simplemente ha sido un negocio mal gestionado, y así que una nueva dirección que entra, eso es algo bueno. Específicamente, Tyler, una de mis principales preocupaciones con Unity era su uso liberal de compensación basada en acciones. Sé que eso puede no ser un tema emocionante aquí, pero solo a alto nivel, alcanzó un pico de alrededor de 650 millones en compensación basada en acciones en un solo año cuando sus ingresos eran de aproximadamente 2 mil millones. Eso es simplemente demasiado. Si miras en los últimos cinco años, los ingresos de Unity han aumentado más del 130%, pero los ingresos por acción solo han aumentado alrededor del 50%. Ahora, parte de eso se debe a adquisiciones que hizo en el camino, pero simplemente, la compensación basada en acciones necesitaba disminuir. Bajo Branberg, está avanzando en la dirección correcta. No diría que ya está ahí, como Matt dijo, progreso sobre perfección. Aún tiene caminos por recorrer, pero va en la dirección correcta, y aprecio eso, y podría cambiar la perspectiva de la compañía.

Tyler Crowe: Creo que si hacemos un programa solo para nosotros, sería un programa completo solo sobre lo bueno y lo malo de la compensación basada en acciones. Pero creo que podríamos dormir a todos si hiciéramos eso. Así que tal vez para otra ocasión. Lo que viene a continuación, aerolíneas y qué va a suceder con el cierre del gobierno.

Piensa que esta es una de las raras ocasiones en las que espero que para cuando escuches este podcast, el tema que estamos a punto de discutir sea una noticia pasada y realmente puedas saltarte el segmento. Pero a principios de esta semana, la Administración Federal de Aviación anunció que iba a reducir los vuelos en un 10% en todo Estados Unidos en 40 mercados metropolitanos. Este movimiento llega mientras el impacto del cierre del gobierno está enviando ondas más grandes a través de nuestras vidas cotidianas, más notablemente a través de los agentes de la TSA y los controladores de tráfico aéreo. Reducir los vuelos en aeropuertos de pasajeros y de carga realmente nunca es algo bueno, pero parece que ahora duele más porque estamos a unas semanas de la semana de viajes más ocupada de América con el Día de Acción de Gracias. Por supuesto, creo que la reacción instintiva de todos es que esto es malo para las aerolíneas, quiero decir, todos van a moverse y las aerolíneas son el culpable obvio. Pero Matt, cuando estábamos hablando antes del programa, estabas como, hay mucho más que necesitamos considerar sobre esto.

Matt Frankel: Al principio, esto puede no sonar tan mal para los oyentes. Después de todo, hay casi 500 aeropuertos internacionales en los Estados Unidos, y muchos más como el que estoy al lado, en Columbia, Carolina del Sur, que no es un aeropuerto internacional, pero aún tiene un alto tráfico. Esto solo va a afectar a 40. En gran medida, va a impactar a los aeropuertos principales, y podría desencadenar un gran efecto dominó en todo el sistema. No es solo que 40 aeropuertos estén afectados. Me afectará si estoy tratando de hacer una conexión a través de un aeropuerto principal para llegar a algún lugar. Afectará todos los vuelos regionales más pequeños. Un 10% de capacidad puede no sonar como mucho, pero muchos aviones ya están volando llenos estos días. Especialmente a medida que nos acercamos a la temporada navideña, como mencionó Tyler, podría causar una gran disrupción. Así que las aerolíneas son una industria obvia para observar. Podría tener un gran impacto en industrias adyacentes. Esas son las industrias que dependen de la capacidad de los consumidores para viajar. Las líneas de cruceros son un gran ejemplo. Royal Caribbean, Norwegian acaba de reportar ganancias la semana pasada. Esperan cancelaciones significativas si esto se prolonga porque el barco no va a esperar por ti. Tienes que poder volar a tu destino para subir a un barco. Los hoteles son otro gran punto. La industria del juego, la gente tiene que volar a Las Vegas. Si no pueden hacer eso, perjudica a la industria del juego. Compañías como AirBNB son cosas a observar a medida que las personas tienen problemas para llegar a su destino. Como dijiste, Tyler, espero que esto sea una noticia pasada para cuando las personas vean esto. Pensé que el cierre habría sido noticia pasada hace un tiempo. No pensé que llegaríamos a este punto. Y en cualquier lado del espectro político en el que estés, espero por el bien de todos que el gobierno se ponga las pilas y decida reabrir muy, muy pronto.

Jon Quast: Es interesante. Esto es lo que llamó mi atención, el secretario de Transporte Sean Duffy dijo que esto en realidad no ha sucedido antes, que no hemos reducido vuelos debido a un problema de control de tráfico aéreo. Eso es interesante. Cada vez que escuchas que esto no ha sucedido antes, mira, ya estamos en el cierre del gobierno más largo, la sabiduría convencional dice que estamos más cerca del final que del principio, tal vez no dure mucho más, y volvamos al programa regular. Pero es difícil si eres una aerolínea tratando de gestionar qué vuelos tenemos disponibles, qué estamos vendiendo, todas esas cosas. Es un lugar muy confuso si tenemos que reducir y luego volvemos a la normalidad. Es una situación difícil.

Tyler Crowe: Para mí, más que nada, y mira, aparte del tema de hoy, creo que el mercado de ocio ya es uno que es sensible económicamente que está destinado a tener altibajos. Creo que todos lo reconocemos. Pero no creo que esté diciendo nada demasiado controvertido aquí, pero creo que es realmente otro ejemplo de por qué las acciones de aerolíneas en general son malas inversiones. Es una industria cíclica intensiva en capital, no tiene realmente grandes márgenes porque es extremadamente competitiva, y parece estar asediada por un desastre tras otro. Siento que cada pocos años, leemos que la industria está en un lugar mucho mejor porque, razones XYZ, precios, algoritmos y cosas así o la capacidad está en un mejor lugar, y que son acciones baratas, y tiene que valer la pena, es una mejor industria ahora. Quiero decir, incluso Warren Buffett y sus tenientes en Berkshire Hathaway, lo creían en 2018. Creo que compraron la mitad de la industria. Pero antes de eso, luego ocurrió la pandemia. Siempre parece haber algo así que paraliza a la industria, ya sean recesiones económicas, pandemias, actividad terrorista, o en este caso, controles de tráfico aéreo y cierres gubernamentales. Siempre hay externalidades que realmente echan a perder esta industria. Casi siento que tu corretaje debería tener un “¿Estás seguro de que quieres hacer esto?” cuando intentas comprar acciones de aerolíneas solo por la simple razón de que esto ha sido el caso durante 20 años. Para mí, es solo otro ejemplo de por qué las aerolíneas, al menos para mí, no valen el tiempo de la mayoría de los inversores.

Jon Quast: Tyler, estás tocando algunas de las razones clave por las que personalmente no poseo ninguna acción de aerolíneas. Escucha, sé que aquí estamos en Motley, así que hay algunas personas muy inteligentes que poseen acciones de aerolíneas, y las respeto. Pero cuando piensas en las cosas que crean valor para los accionistas a largo plazo, el crecimiento de ingresos es uno importante, no hay muchas oportunidades para un crecimiento desmesurado en la industria de aerolíneas. Mirando la mejora del margen de beneficio. Es un negocio difícil tener una aerolínea con un alto margen. Luego, además de eso, ¿podemos devolver capital en exceso a los accionistas? Se vuelve difícil, cuando hay estas cosas recurrentes que de repente consumen capital. Para mí, es difícil identificar a un ganador de acciones de aerolíneas a largo plazo.

Matt Frankel: También ha sido una industria difícil de interrumpir. Muchas compañías han dicho, voy a hacer esto de manera diferente. Piensa en los Jet Blue del mundo, los Spirit Airlines del mundo, y algunas de esas pueden funcionar como inversiones hasta que no lo hagan. Mira a Southwest. Fue una gran inversión por un tiempo, y luego el modelo realmente dejó de funcionar. Tyler dijo, un desastre tras otro. Hay una razón tras otra por la que las ganancias de las aerolíneas simplemente se desploman. Yo nunca tocaría. Nunca he poseído acciones de aerolíneas. Es una de las pocas industrias en las que nunca he invertido, y probablemente nunca lo haré.

Tyler Crowe: Felicitaciones a Matt Frankel por uno de los peores juegos de palabras sobre hablar de acciones de aerolíneas que se estrellan. Después de la pausa, haremos acciones en nuestro radar.

No exactamente tuvimos el segmento más optimista hablando sobre aerolíneas y cierres gubernamentales en este último. Vamos a terminar con un tono un poco más positivo mientras concluimos nuestro programa del jueves aquí y haremos acciones en nuestro radar. John, comencemos contigo.

Jon Quast: Gracias, Tyler. Hoy, estoy mirando a Waste Management, Ticker WM. Esta es una compañía de basura y lo digo de manera amable. Realmente me gusta esta compañía. Tiene algunas ventajas competitivas. Cuando miras lo que hace, recoge basura, mueve basura, recicla basura, almacena basura en sus vertederos, y específicamente con los vertederos. Más de 260 sitios de vertederos, eso es más que cualquier otro en los EE. UU., 339 estaciones de transferencia, estos son hasta finales de 2024. Estos son muchos sitios que tiene, y realmente es su ventaja competitiva, porque si quieres competir con Waste Management y quieres abrir tu propio sitio de vertedero, buena suerte. No es fácil obtener todos los permisos que necesitas y en el lugar correcto. Tiene todos estos sitios, una tasa de retención de clientes del 99%. ¿Por qué? Porque la basura necesita ser movida y solo hay un par de empresas que pueden hacerlo. Recientemente adquirió una empresa llamada Stericycle para hacer residuos médicos, y miras la población envejecida, en los EE. UU., eso es algo bueno. Está cosechando gas natural de sus vertederos, y realmente creo que eso es un componente muy interesante de este negocio. Mirando en la última década. Este es un superador del mercado en los últimos diez años. Solo retrocedió un 20% una vez, y eso fue brevemente durante el colapso del mercado de 2020. En este momento ha bajado un 17%, así que fuera del colapso pandémico, este es el mayor retroceso en una década, lo que estamos viendo ahora. Si has estado esperando por un retroceso en uno de los negocios más confiables, resistentes a recesiones, con ventajas competitivas del mundo, este retroceso de Waste Management es históricamente tan bueno como se pone.

Tyler Crowe: Cualquier otra semana, obtendrías la medalla de oro por juegos de palabras, pero Matt la tomó del último segmento, pero lo dejaremos ahí.

Matt Frankel: Iba a decir, Tyler ha llamado a muchas de mis selecciones basura caliente.

Tyler Crowe: Voy a saltar a la mía, que obviamente, para mí, soy un poco más específico. Voy a optar por la Corporación Hipotecaria Agrícola Federal, más coloquialmente conocida como Farmer Mac Ticker AGM. Esto es básicamente el Freddie Mac o Fannie Mae del desarrollo rural agrícola del mercado de granjas y ranchos. Es un negocio que no ha visto exactamente muchas buenas noticias. Hemos visto mucho hablar sobre agricultores que luchan con, exportaciones a China, Argentina abriéndose y tomando un poco de participación en el mercado en lugares así. Pero a pesar de todo eso, Farmer Mac en realidad acaba de reportar sus ganancias esta semana y fueron sorprendentemente buenas. El ingreso neto aumentó un 10%. Sus ratios de capital de nivel uno, porque tiene que reportar de manera similar a un banco, están en excelente forma en un 13.9%. Justo anunciando un dividendo de $1.50 por acción, no ha cambiado aún, pero ha estado creciendo su dividendo alrededor del 10% anualmente durante los últimos diez años. No creo que eso vaya a cambiar pronto. Es un negocio increíblemente bien gestionado por el simple hecho de que tiene que ser gestionado de una manera exacta. Es un mandato gubernamental gestionarlo de esa manera. Debido a eso, es un negocio que me gusta mucho. Rendimiento de dividendo del 3.5% y cotizando a nueve veces ganancias. Hay mucho que me gusta de este. Matt, ¿qué tienes?

Matt Frankel: Ha habido varias acciones esta semana que han sido absolutamente golpeadas, después de ganancias que están en mi radar ahora. Pero una que estoy considerando seriamente agregar, incluso aunque es una de mis inversiones más grandes ya es Pinterest. A diferencia de algunas de las otras perdedoras de ganancias en mi radar, Pinterest está sufriendo más por problemas temporales, específicamente el impacto de los aranceles en la publicidad internacional, no por ningún problema fundamental con su negocio. Muchas personas no se dan cuenta de cuán internacional es Pinterest. Más del 80% de sus usuarios están fuera de América del Norte, y eso es una parte crucial del negocio y los aranceles están afectando realmente el mercado publicitario. La compañía terminó el tercer trimestre con una monetización realmente fuerte y más usuarios activos que nunca antes y ahora cotiza a menos de 14 veces las ganancias futuras a pesar de una tasa de crecimiento de dos dígitos aún. Para ponerlo de manera suave, no creo que mereciera el recorte del 22% que tuvo la acción. Soy comprador a estos niveles.

Tyler Crowe: Tenemos Pinterest, Farmer Mac y Waste Management mientras terminamos nuestro programa del jueves. Es todo el tiempo que tenemos por hoy. Matt John, gracias por compartir sus pensamientos.

Como siempre, las personas en el programa pueden tener interés en las acciones de las que hablan, y Motley Fool puede tener recomendaciones formales para o invitados, así que no compres o vendas acciones basándote únicamente en lo que escuchas. Todo el contenido de finanzas personales sigue los estándares editoriales de Motley Fool y no es aprobado por anunciantes. Los anuncios son contenido patrocinado y proporcionan únicamente con fines informativos. Para ver nuestra divulgación completa de publicidad, consulta nuestras notas del programa. Gracias al productor Dan Poy por mantenernos en línea. Por Matt, John y yo mismo. Gracias por escuchar, y hablaremos de nuevo pronto.