La caída de 500 millones en medio año, pero Fumei no puede sostener la leyenda de crecimiento de Juzhi Bio.

问AI · ¿Cómo afecta la crisis de confianza en el colágeno recombinante a la estrategia futura de Giant Bio?

Autor|Guo Jian

La bota finalmente ha caído.

“Los ingresos operativos de 2025 son de 55.19 millones de yuanes, una disminución del 0.4% con respecto al año anterior, y la utilidad neta atribuible a la matriz es de 19.15 millones de yuanes, una disminución del 7.1%.” Recientemente, el informe anual de 2025 de Giant Bio ha hecho que la industria reconsidere a esta “primera acción de colágeno recombinante”.

Esta es la primera vez que Giant Bio muestra una caída en los ingresos y en la utilidad neta desde su salida a bolsa en 2022. Especialmente en comparación con el impresionante crecimiento de ingresos del 57.2% y del 42.4% en utilidades de 2024, esta caída abrupta ha puesto a Giant Bio, que se ha destacado en el camino del cuidado de la piel con su superproducto “Kefumei”, en un freno de emergencia.

Esto está íntimamente relacionado con el problema de costos de ingredientes que surgió durante el evento 618 del año pasado, cuando el Dr. Dazui cuestionó a “Kefumei”.

Las dudas estallaron a finales de mayo y se fermentaron a gran escala durante junio. Aunque Giant Bio y el Dr. Dazui, así como Huaxi Bio, que se unió más tarde, afirmaron cosas diferentes, esto causó una grave crisis de confianza tanto entre los consumidores como en el canal, afectando directamente el crecimiento de Giant Bio en la segunda mitad del año. Cabe recordar que en la primera mitad de 2025, Giant aún mantenía ingresos totales de 31.12 millones y una utilidad neta de 11.82 millones, con tasas de crecimiento interanual del 22.5% y 20.6%.

Sin embargo, en la industria de la belleza, donde “la segunda mitad del año debe ser mejor que la primera”, Giant Bio no logró recuperar sus ventas en el Q3 y Q4, especialmente con su marca principal, Kefumei, que contribuye con más del 80% de los ingresos, cuyos ingresos en la segunda mitad del año fueron solo de 19.3 millones, una caída de más de 5.4 millones en comparación con el mismo período del año anterior, lo que demuestra el profundo impacto del evento negativo.

“El ataque del Dr. Dazui fue solo la chispa, la razón más profunda es la intensificación de la competencia en el sector de productos para el cuidado de la piel, la disminución de los beneficios del comercio en vivo y la crisis de confianza en los ingredientes de las marcas.”, dijo Gao Han, un veterano del sector de la belleza.

A pesar de que Giant Bio intentó profundizar en los canales offline y aumentar los márgenes de los canales mediante la venta directa de la marca; y a través de la incursión en el sector de cuidado capilar y el lanzamiento de nuevas marcas para diversificar su enfoque; así como alzar la bandera de los productos médicos “de tipo dispositivo”, entrando en el mercado de dispositivos médicos de clase tres para ampliar su campo de negocio. Pero hasta ahora, estas exploraciones parecen ser inciertas o no exitosas.

“Lo más crítico sigue siendo el problema de los ingredientes. Giant Bio comenzó con el concepto de colágeno recombinante, pero la tendencia de los ingredientes en el sector de la belleza ha cambiado demasiado rápido. La era del colágeno recombinante corriendo a toda velocidad ha pasado.” dijo Gao Han.

Hasta finales del año pasado, en muchos posts en Xiaohongshu que preguntaban sobre la eficacia de los bastones de colágeno de Kefumei, todavía había discusiones sobre “la incapacidad del colágeno recombinante para penetrar la piel, es un impuesto a la inteligencia”, lo que demuestra las secuelas del incidente del “Dr. Dazui”.

A finales de mayo del año pasado, el blogger de belleza “Dr. Dazui” cuestionó públicamente que el producto estrella “Bastón de colágeno” de Kefumei contenía una cantidad de colágeno recombinante muy inferior a la indicada, acusando a la marca de falsificación de ingredientes. A medida que esta acusación se fermentó en las redes sociales, Huaxi Bio, líder en ácido hialurónico, también se unió a la contienda, desatando una batalla de argumentos entre los ingredientes “colágeno recombinante” y “ácido hialurónico”.

Este escándalo finalmente concluyó con la ambigua conclusión de “diferentes estándares de prueba”, pero en el lado del consumidor, causó una gran desconfianza hacia el colágeno recombinante, que es un ingrediente central. “Antes, muchos usuarios estaban dispuestos a pagar un precio más alto por los productos desechables de Kefumei, principalmente por la reputación de su fondo de ‘tipo dispositivo’ y la barrera tecnológica establecida alrededor de su ingrediente central. La respuesta ambigua de Giant Bio en este incidente podría hacer que algunos usuarios observadores duden.”

“En lugar de gastar varios cientos en un producto de cuidado de la piel que no se sabe si funciona, es mejor gastar dos mil directamente en inyecciones de Wei Nimei, donde los resultados para las arrugas son mucho más claros.” dijo Ali, un consumidor de Xiamen, a Duzhao Spicy.

Así como muchos proyectos de medicina estética han reemplazado a las marcas de alta gama en belleza, los productos de inyección de colágeno recombinante que han sufrido grandes recortes de precios también están desviando a la audiencia que reconoce este ingrediente. El año pasado, el producto de inyección de la marca Wei Nimei, que se especializa en la firmeza y antienvejecimiento, vio su precio oficial caer de 6800 yuanes a 1300-1500 yuanes debido a la competencia de los productos para el rostro de “aguja de infancia” y subsidios de plataforma. Esto también llevó a muchas consumidoras a caer en la trampa, cambiándose a la “método de inyección”.

“Aunque la superposición entre usuarios de inyección estética y usuarios de cuidado de la piel eficaces no es tan alta, la reducción de precios de Wei Nimei ha desordenado toda la clasificación de precios del mercado de colágeno recombinante. Si los inyectables de alta gama están tan baratos, ¿cuánto valor tiene Kefumei, que se dice que es de ‘cuidado efectivo’? ¿Puede un bastón de colágeno de varios cientos competir con las inyecciones estéticas? Una vez que se enfrente a tales dudas, la tasa de recompra de Kefumei también disminuirá.” dijo Gao Han.

Al mismo tiempo, Kefumei también enfrenta una crisis interna bastante seria. Duzhao Spicy ha observado que el potente producto “Bastón de colágeno 2.0” lanzado por Kefumei el año pasado no ha replicado el gran éxito del 1.0, sino que ha recibido más comentarios negativos en el mercado. Actualmente, al buscar Kefumei Bastón de colágeno 2.0 en Xiaohongshu, “textura demasiado pegajosa”, “control de calidad inestable”, “alergias”, etc., son las palabras clave de muchas de las respuestas de los usuarios.

“Usé el bastón de colágeno 1.0 durante mucho tiempo, comprando cajas y más cajas, pero después de probar el 2.0 me dio alergia. Los ingredientes de glicerina en 2.0 no fueron demasiado amigables para mí.”, nos dijo Ricky, un antiguo usuario de Kefumei. Después de su experiencia, rápidamente volvió a la versión 1.0 del bastón de colágeno, pero ahora es cada vez más difícil de encontrar la versión 1.0, “Antes podía comprarlo en plataformas como Xianyu, Dewu y Watsons, pero ahora la marca oficial ya no lo produce, es cada vez más difícil de comprar, así que dejé de usarlo.”

Además de la crisis de marca y la calidad del producto, Giant Bio también enfrenta ajustes drásticos en su estrategia de canal. En los últimos dos años de rápido desarrollo, Giant Bio ha dependido en gran medida de la capacidad de ventas de los principales streamers, especialmente de la sala de transmisión de Li Jiaqi, que fue un impulsor clave para la explosión de “Bastón de colágeno” de Kefumei.

Pero en 2025, Giant Bio eligió activamente “desprenderse de la dependencia de los grandes”. Para controlar el nivel de descuento y aumentar los márgenes de la marca, Giant Bio redujo drásticamente el número de colaboraciones con influencers en el cuarto trimestre del año pasado, impulsando la venta directa. Por ejemplo, en octubre del año pasado, según datos de Chanmama, el número de colaboraciones con influencers se redujo a la mitad.

Al mismo tiempo, durante el 618 del año pasado y el “Doble 11”, la “estrategia de promoción de Kefumei” en muchas salas de transmisión de los principales streamers se “endureció”, y muchos consumidores informaron que “para el mismo precio de 120 unidades, lo que se vendió en la sala de Li Jiaqi durante el 618 y Doble 11 de 2025 fue mucho más caro que en el Doble 11 de 2024. Directamente subió a seiscientos o setecientos yuanes”. Esto también causó un “fracaso” en los puntos de promoción importantes. Según un informe de investigación de la internacional de招商证券, el GMV de Kefumei durante el Doble 11 del año pasado disminuyó un 30% en comparación con el año anterior.

Es evidente que la construcción de ventas directas no es una tarea que se pueda lograr de la noche a la mañana, y su velocidad de crecimiento y eficiencia de conversión no pueden compensar el enorme agujero dejado por la falta de ventas a través de influencers.

Sin mencionar la competencia externa de los rivales. El año pasado, ya sea la fuerte incursión de Jinbo Bio en el sector de productos funcionales para el cuidado de la piel, lanzando las marcas Zhongyuan y ProtYouth®, o las empresas como L’Oréal, Estée Lauder y Huaxi Bio que también están reforzando sus esfuerzos en productos de cuidado de la piel de colágeno recombinante, todas están comiendo del mismo plato que Kefumei. Y en comparación con Kefumei, muchos nuevos productos “tienen precios mucho más bajos”. Un ejemplo típico es el producto de cuidado de la piel de colágeno recombinante “Tongpin”, que se disparó durante el 618 en la sala de Li Jiaqi, y es una marca producida por Jinbo Bio mediante el modelo ODM.

Bajo las preocupaciones internas y externas, Giant Bio, que depende en gran medida de su gran producto, Kefumei, no ha revertido la tendencia negativa, sino que ha detenido su paso hacia adelante.

Frente a la caída de su marca principal, Kefumei, Giant Bio dejó en claro en su informe anual de 2025 que el objetivo de la compañía para 2026 es “volver al crecimiento”, y en la conferencia telefónica de resultados, enfatizó aún más la “estrategia de doble belleza” - desarrollo conjunto de cuidado de la piel y medicina estética.

Es evidente que los inyectables de colágeno recombinante y ácido hialurónico, aprobados en octubre del año pasado y enero de este año, respectivamente, tienen el potencial de convertirse en la clave para su incursión en el campo de la medicina estética y alcanzar el crecimiento. Giant Bio tiene grandes esperanzas en los ingresos de productos de clase tres de dispositivos médicos (“tipo dispositivo”).

Anteriormente, el 80% de los ingresos de Giant Bio provenían de productos funcionales para el cuidado de la piel, pero la proporción de apósitos médicos y productos de inyección estética, que tienen un margen de beneficio más alto, es relativamente baja. La aprobación de estos dos productos de inyección, que se utilizan para el relleno del tejido dérmico facial y para mejorar la suavidad facial, por parte de la Administración Nacional de Productos Médicos también marca la recepción oficial de Giant Bio de su “boleto de entrada” al campo de la medicina estética.

Pero esto también significa que competirá directamente con Jinbo Bio, que tiene licencias similares y una base de mercado sólida. Ambas compañías invadirán mutuamente los territorios de la otra, compitiendo ferozmente en el mercado B y C del colágeno recombinante.

El mercado B de inyecciones estéticas es un hueso duro de roer, lo que implica la construcción de un nuevo equipo organizativo y la conexión con canales. Anteriormente, las acumulaciones de Giant Bio en el lado de la materia prima se centraban en el canal de apósitos médicos, y los productos de inyección estética pertenecen a dos lógicas de venta diferentes. Giant necesita establecer un equipo de operaciones especializado, conectar con equipos de ventas de instituciones médicas estéticas y asegurar la educación de los médicos sobre la seguridad y los estándares de uso, lo que plantea altas exigencias para el sistema de servicios de la marca y la capacidad del equipo.

Al mismo tiempo, en este momento de entrada de Giant Bio, el mercado de inyecciones estéticas está en una fase de intensa competencia y de guerra de precios iniciada por múltiples partes. Según el informe de ganancias de Jinbo Bio de 2025, aunque sus ingresos crecieron un 10.57%, la utilidad neta atribuible a la matriz cayó un 11.08%, lo que significa que el aumento de ingresos no se tradujo en aumento de ganancias. La clave está en sus enormes gastos de marketing para promover nuevos materiales de inyección y en la inversión aumentada en el lado de I+D para garantizar la capacidad de producción técnica. Además, el continuo descenso de precios de su producto de materia prima, Wei Nimei, en los canales offline durante todo el año pasado también afectó enormemente su margen de beneficios.

Incluso como “pionero” en el mercado, Jinbo Bio enfrenta una caída en sus ganancias, es predecible que “el recién llegado” Giant Bio necesitará invertir más en gastos de promoción para ganar participación de mercado, lo que también tendrá un gran impacto en la tasa de beneficio de la marca. Ya sea para establecer una red de canales comparable a la de Jinbo Bio en un corto período de tiempo, o para establecer la influencia de sus inyectables en la industria, requerirá altos costos.

En el informe financiero, otra estrategia clave de Giant Bio para lograr el crecimiento es “profundizar en la autooperación de la marca y una estrategia de canales de ventas duales en línea y fuera de línea”, y considera los canales fuera de línea como una dirección clave de construcción para buscar un aumento. Se establece el objetivo de “alcanzar alrededor de 50 tiendas físicas para 2026”. Pero considerando su escala de ingresos en canales offline y su ingreso operativo, este camino también parece ser arduo.

En 2025, Giant Bio llevó a cabo una gran expansión de tiendas exclusivas offline, cubriendo los principales distritos comerciales de ciudades como Xi’an, Chengdu, Chongqing y Hangzhou, con un total de 32 tiendas. Sin embargo, según el informe financiero, los ingresos de ventas directas de Giant Bio en 2025 fueron de 2.25 millones de yuanes, solo el 4.1% de los ingresos totales, con un ingreso promedio anual por tienda de alrededor de 7 millones.

Kefumei tienda en Hangzhou Xiaoshan Wanjinghui

Para los distritos comerciales clave, la construcción de canales offline implica altos alquileres, costos laborales y gastos de gestión, y el ciclo de retorno es bastante largo. Ahora, los ingresos de Giant Bio, tanto en términos de margen de beneficio como de perspectivas de crecimiento, son bastante vagos; en lugar de obtener beneficios, parece más una “obra de construcción de marca”.

En cuanto a la tercera estrategia clave de Giant Bio - “desarrollar la capacidad de crear productos ganadores replicables” en el sector de productos para el cuidado de la piel eficaz, es particularmente difícil en el actual entorno de intensa competencia en línea.

“De hecho, tanto Han Shu como Giant Bio y Huaxi Bio, los gigantes han tenido dificultades para crear nuevos productos estrella en estos dos años. Por un lado, los costos de tráfico en línea han aumentado drásticamente, habiendo pasado el mejor momento para obtener volumen. Por otro lado, la competencia en el mercado de belleza segmentado dentro del país es intensa, con marcas extranjeras involucradas en guerras de precios y nuevas marcas nacionales emergentes, todas compitiendo por el espacio del mercado de nuevos productos de las marcas líderes. Especialmente porque los productos bandera de estas marcas líderes ya han cubierto el mercado de cuidado de la piel masivo, nuevas categorías o productos de alta gama también pueden causar conflictos de percepción de marca entre los consumidores. Por lo tanto, muchos nuevos productos de grupo también enfrentan dificultades para avanzar.”, comentó Gao Han.

Es evidente que, ya sea en el ámbito de las inyecciones estéticas o en el de los productos para el cuidado de la piel eficaz, Giant Bio enfrenta grandes desafíos. Ya sea en la ofensiva o en la defensa, se requiere una mayor inversión en costos.

Por supuesto, la base de Giant Bio sigue siendo sólida. Aunque Kefumei ha visto una desaceleración en su crecimiento, aún posee un reconocimiento en el mercado. Además, el margen de beneficio de Giant se mantiene por encima del 80%, con reservas de efectivo abundantes, lo que le proporciona suficiente espacio para experimentar y ajustar. Después de todo, al depender de usuarios existentes, Giant no experimentará una caída abrupta en el corto plazo. Pero desde la perspectiva ofensiva, el camino por delante está lleno de espinas.

El mayor problema radica en la disminución del concepto de “colágeno recombinante”. A diferencia del rápido crecimiento de los últimos dos años, el mercado de colágeno recombinante ha entrado en un período de calma. La afluencia masiva de competidores y la feroz competencia con Jinbo Bio y Huaxi Bio han afectado las ganancias extraordinarias de la industria. Y en el lado del usuario, el cambio de tendencia ha sorprendido a muchos.

“En el sector antienvejecimiento, se espera que el PDRN (polinucleótido desoxirribonucleico) tenga una nueva explosión este año, y muchas marcas de cuidado de la piel eficaz están comenzando a enfatizar este nuevo ingrediente. En el lado de las inyecciones, los exosomas también son especialmente populares. Por supuesto, después de este 315, es muy probable que aparezcan nuevos conceptos. Al igual que el ácido hialurónico antes y el colágeno recombinante después, el campo del cuidado de la piel siempre necesita nuevos conceptos.”, comentó el blogger de ingredientes Song Song a Duzhao Spicy.

Es evidente que Giant Bio ha superado el período de protección de los novatos del “dividendo de ingredientes”, y la capacidad de lograr avances adicionales en la gestión de canales y la fortaleza en I+D puede ser clave para determinar su dirección en la próxima etapa.