La tendencia semanal del aceite de palma se detiene en tres semanas consecutivas de subida: ¿cuánto tiempo podrá mantenerse el "descuento de precios" por la relajación geopolítica?

**汇通财经APP讯——**El viernes (27 de marzo), los futuros de aceite de palma en la Bolsa de Derivados de Malasia cerraron ligeramente al alza en medio de fluctuaciones. A pesar de recibir apoyo del debilitado ringgit durante el día, el mercado registrará su primera caída semanal en casi cuatro semanas. La contradicción central del mercado esta semana radica en la incertidumbre geopolítica en el Medio Oriente, sumada a la volatilidad del mercado del petróleo, que ha presionado el fuerte repunte que se había visto durante las tres semanas anteriores.

La situación geopolítica y el movimiento del petróleo constituyen una presión a corto plazo

La narrativa central del mercado esta semana gira en torno a la valoración del riesgo geopolítico. Paramalingam Supramaniam, un director de la firma de corretaje Pelindung Bestari en Selangor, señaló en un comentario que el mercado está valorando la incertidumbre del conflicto en el Medio Oriente y la dirección futura de los precios del petróleo. Esta es precisamente la razón clave por la cual, aunque el viernes hubo un rebote durante el día, fue difícil revertir la tendencia bajista semanal.

El desempeño del mercado del petróleo afecta directamente la economía del aceite de palma como materia prima para biodiesel. Esta semana, debido a las señales de que la situación geopolítica podría estar calmándose, los precios internacionales del petróleo cayeron drásticamente, registrando la mayor caída semanal en seis meses. Este cambio debilitó directamente la atractividad del aceite de palma en el ámbito del biodiesel. Según datos de monitoreo de la industria, si los conflictos geopolíticos se alivian aún más, la suavización de los precios de la energía será el principal obstáculo para que los precios del aceite de palma continúen subiendo. Sin embargo, David Ng, un comerciante de Iceberg X en Kuala Lumpur, agregó desde una perspectiva a corto plazo, que en el contexto actual de conflictos persistentes, los sólidos precios del petróleo y del aceite de soja siguen siendo factores de apoyo positivos para el aceite de palma, con un soporte por encima de 4580 ringgit/tonelada, mientras que la resistencia se encuentra en 4700 ringgit/tonelada.

Factores de tipo de cambio proporcionan un colchón, los mercados de aceites vegetales relacionados suben

Mientras se manifiestan presiones externas, los factores de tipo de cambio se convirtieron en un colchón a corto plazo que permitió al mercado cerrar al alza el viernes. Durante el período de negociación, el ringgit se depreció un 0.33% frente al dólar, lo que hizo que el aceite de palma, valorado en moneda local, fuera más asequible para los compradores extranjeros, atrayendo así a algunos compradores en busca de oportunidades. Este patrón de “presión macro VS apoyo micro” refleja claramente el estado actual de tira y afloja del mercado.

Además, el sólido desempeño de los mercados de aceites vegetales relacionados brindó un impulso emocional al aceite de palma. Hasta el viernes, durante la sesión asiática, el contrato principal de aceite de soja en la Bolsa de Productos de Dalian subió un 0.67%, y el contrato de aceite de palma subió un 1.38%; los precios del aceite de soja en la Bolsa de Futuros de Chicago también registraron un ligero aumento. Dado que el aceite de palma ocupa una parte importante del mercado global de aceites vegetales, su tendencia de precios está altamente correlacionada con otros aceites competitivos. El aumento de precios de los aceites competidores proporciona un soporte pasivo al precio del aceite de palma, limitando su espacio para descender más.

Preocupaciones en el lado de la oferta emergen, perspectiva para el segundo trimestre es moderadamente alcista

Mientras que el mercado a corto plazo está dominado por la geopolítica, cambios estructurales en los fundamentos están acumulándose silenciosamente. De acuerdo con las evaluaciones mensuales recientes de varias instituciones del sector, un cambio clave en el mercado de marzo radica en la interacción de la tensión geopolítica, las interrupciones en el transporte, la inflación de fertilizantes y los riesgos de política interna en Indonesia. Los análisis del mercado enfatizan particularmente que si las interrupciones en el transporte relacionadas con el estrecho de Ormuz continúan hasta la próxima ventana de compras de fertilizantes, y si las plantaciones del sudeste asiático reducen significativamente el uso de nutrientes, la pérdida de producción podría manifestarse posteriormente, ajustando el equilibrio global del aceite de palma más allá de las expectativas actuales.

Basado en esta lógica, varias instituciones tienen una previsión básica moderadamente alcista para el segundo trimestre de 2026, acompañada de una alta volatilidad. Los analistas del sector consideran que el riesgo de aumento de precios proviene principalmente de cualquier escalada en el conflicto en el Medio Oriente, lo que podría desencadenar una crisis energética y ejercer presión adicional sobre la cadena de suministro. Sin embargo, el análisis también señala con cautela los riesgos a la baja, es decir, una rápida relajación geopolítica, un debilitamiento general del sector energético, o una disminución de la demanda en los principales países consumidores que supere las expectativas, así como la potencial desaceleración económica global que suprimiría el interés de compra en contratos a más largo plazo. Este análisis sugiere a los comerciantes que, aunque actualmente hay una corrección semanal, la lógica de apoyo detrás de los precios a mediano plazo no se ha revertido completamente, y el mercado se encuentra en un período de competencia entre la antigua lógica (expectativas de ajuste en la oferta) y las nuevas variables (relajación geopolítica, caída de precios del petróleo).

La respuesta política de Malasia destaca la presión sobre los costos de la cadena de suministro

Otra señal digna de atención proviene del ámbito político del principal productor, Malasia. El gobierno de Malasia confirmó esta semana que está tomando medidas para garantizar el suministro de fertilizantes. Este movimiento se produce en el contexto de que el conflicto en el Medio Oriente y las restricciones de exportación relacionadas han elevado los costos de las materias primas, causando una situación de tensión en el suministro en el país. Esta dinámica confirma las preocupaciones del mercado sobre la “inflación de fertilizantes”, indicando que la presión de costos en la parte superior se ha transmitido desde preocupaciones macroeconómicas hasta la operación de la industria real. Para las plantaciones, el aumento en los costos de fertilizantes erosiona directamente las ganancias; mientras que para los comerciantes, esto indica futuros riesgos potenciales de disminución en la producción por hectárea, añadiendo complejidad a la fijación de precios de contratos a más largo plazo.

Preguntas frecuentes

Pregunta: ¿Por qué el precio del aceite de palma pudo cerrar al alza el viernes a pesar de la caída del petróleo?

Respuesta: El cierre al alza del viernes se debió principalmente a dos factores: primero, la depreciación del ringgit malayo frente al dólar, que redujo los costos de compra para los compradores extranjeros, creando un soporte inmediato para la compra; segundo, el aumento simultáneo de los precios del aceite de soja en Dalian y Chicago, que, como sustituto, impulsó emocionalmente el precio del aceite de palma.

Pregunta: ¿A qué se refiere exactamente la “incertidumbre geopolítica” que preocupa al mercado actualmente?

Respuesta: Se refiere principalmente a la situación del conflicto en la región del Medio Oriente y su posible impacto en la cadena de suministro de energía global. El mercado teme que una escalada en el conflicto pueda desencadenar una crisis energética, elevando los precios del petróleo y, por ende, también los del aceite de palma (como materia prima para biodiesel), mientras que también hay preocupaciones de que una relajación en la situación reduzca los precios del petróleo, debilitando la demanda del aceite de palma en el ámbito del biodiesel. Esta incertidumbre bidireccional ha llevado a la volatilidad y corrección dramáticas en el mercado esta semana.

Pregunta: ¿Por qué es importante la “inflación de fertilizantes” mencionada por las instituciones?

Respuesta: Los fertilizantes son insumos clave para el cultivo de aceite de palma. Si las interrupciones en el transporte y los altos costos de las materias primas, debido a conflictos geopolíticos, llevan a las plantaciones a reducir la cantidad de fertilizantes aplicados, esto podría resultar en una disminución en la producción de frutas frescas y en la tasa de extracción de aceite en los meses siguientes, causando un ajuste estructural en la oferta. Este impacto no se manifestará de inmediato, pero podría convertirse en el motor principal para elevar los precios del aceite de palma en el futuro.

Pregunta: ¿Cómo reconciliar la expectativa “moderadamente alcista” para el segundo trimestre con la caída de esta semana?

Respuesta: No son contradictorias, pertenecen a lógicas de diferentes dimensiones temporales. La caída de esta semana fue principalmente impulsada por expectativas de relajación geopolítica y la corrección a corto plazo de los precios del petróleo, lo que se considera una reparación técnica tras el aumento continuo anterior y una respuesta inmediata a las noticias macro. Por otro lado, la expectativa “moderadamente alcista” se basa en factores fundamentales a medio plazo como la persistencia del riesgo geopolítico, la transmisión de costos en la cadena de suministro y la posible pérdida de producción. Si la corrección actual no destruye las expectativas de ajuste en la oferta a medio plazo, podría, de hecho, ofrecer nuevas oportunidades de entrada para los compradores.

Pregunta: Además del petróleo y la geopolítica, ¿qué otros puntos clave deben ser monitoreados en el futuro?

Respuesta: A corto plazo, es necesario prestar atención a la dirección de la fluctuación del tipo de cambio del ringgit y al ritmo de compras de los principales países importadores (como India y China). A medio plazo, la variable clave es el volumen real de llegada y uso de fertilizantes en las regiones productoras del sudeste asiático (especialmente en Malasia), lo que validará si la “inflación de fertilizantes” se transformará sustancialmente en pérdidas de producción. Además, las políticas de exportación de Indonesia también son un factor de incertidumbre que podría estallar en cualquier momento en el mercado.

（编辑：王治强 HF013）

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