GE Vernova (GEV) Sigue siendo una opción principal para el desarrollo de IA. Aquí está por qué soy optimista

GE Vernova GEV -5.47% ▼ sigue siendo una de las mejores maneras de jugar el desarrollo de la inteligencia artificial (IA), a pesar del prolongado rally de la acción. El cuello de botella en la carrera por la dominación de la IA es la energía, y GEV se encuentra justo donde esa demanda está explotando a través de turbinas, equipos de red e infraestructura de centros de datos. Lo que hace que la historia sea verdaderamente convincente es la combinación de un enorme backlog, un poder de fijación de precios en mejora y un crecimiento de ganancias que el mercado aún podría estar subestimando. Sí, la acción parece cara a primera vista, pero eso ignora cuán fuerte podría ser la configuración durante los próximos años. Por eso soy optimista sobre la acción de GEV.

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La Fortaleza de Poder de $150 Mil Millones

La razón por la que GE Vernova ha superado esto de manera tan dramática se explica fácilmente por su backlog. Estamos hablando de una montaña masiva de pedidos de $150 mil millones que esencialmente reduce el riesgo de la trayectoria de la compañía hasta el final de la década. Más allá de ser solo una cifra de ingresos “potencial”, también es una cola de las utilidades y hiperescaladores tecnológicos más grandes del mundo que efectivamente están suplicando por equipo. Solo en el último año, los pedidos ligados directamente a centros de datos se han más que triplicado, superando la marca de $2 mil millones.

La pura escala de la demanda está forzando un cambio en cómo se estructuran incluso estos acuerdos. Hemos entrado en la era del “Arbitraje de Reserva de Slots”. Notablemente, el CEO Scott Strazik ha sido brillante aquí, moviendo las reservas de turbinas de gas de 62 GW a una masiva 83 GW en un solo trimestre al decir efectivamente a los clientes que si quieren energía en 2028, necesitan pagar una prima para mantener su lugar ahora. Este modelo permite a GEV fijar precios significativamente más altos que los de los contratos antiguos, creando una ventaja de margen que apenas está comenzando a impactar la línea de fondo. Es un mercado de vendedores, y Vernova posee los slots más valiosos del planeta.

La Espina Dorsal Esencial del Superciclo de IA

Ahora, el “superciclo de IA” es un término erróneo si no incluye las turbinas de gas y transformadores necesarios para mantener las luces encendidas 24/7. Los centros de datos consumen actualmente alrededor del 1.5% de la electricidad global, y se proyecta que esa cifra explote en un 300% solo en EE. UU. para 2035. Esto ha convertido la planta de Greenville de GEV, la planta de turbinas de gas más grande del mundo, en algo parecido a un sitio sagrado para la era digital. La reciente inversión de $160 millones allí para aumentar la producción es un intento total de mantenerse al día con un mundo que de repente está desesperado por energía de carga base despachable.

Más allá de las turbinas, la reciente integración completa de Prolec GE ha sido un acierto para el segmento de Electrificación de la compañía. Mientras todos observan las grandes turbinas “H-Class”, la demanda de red “escala Angstrom”, que incluye los transformadores, equipos de conmutación y subestaciones, es donde realmente está ocurriendo la expansión de márgenes.

Los hiperescaladores como Microsoft MSFT -1.37% ▼ y Alphabet GOOGL -3.44% ▼ están comprando esencialmente ecosistemas eléctricos completos, no solo chips. Así que cuando ves a GEV firmando acuerdos de 1,100 MW para centros de datos en Texas o enormes acuerdos de múltiples gigavatios con NRG Energy NRG -3.24% ▼ , estás viendo la construcción del equivalente del siglo XXI del ferrocarril. GEV está proporcionando las vías, las locomotoras y el carbón para este viaje.

Crecimiento vs. Múltiplo

Mirando mi terminal hoy, GEV se ve, francamente, caro. La acción ahora se cotiza en un máximo histórico. Al mismo tiempo, los optimistas de Wall Street pronostican ganancias por acción (EPS) de aproximadamente $14.30 para este año. Eso implica un ratio P/E de 64x. Seguramente, ese es un número que usualmente haría que un inversor orientado al valor corriera a las colinas. En un vacío, un múltiplo tan alto para un gigante industrial se siente como un sueño febril. Sin embargo, como expliqué antes, no estamos en un vacío. En cambio, estamos en un desequilibrio estructural de oferta y demanda que no se ha visto desde la era de posguerra.

Sin embargo, el “shock por el precio” de esa valoración se desvanece rápidamente cuando miras el puente hacia 2029. Los analistas ven una explosión absoluta en las ganancias, incluyendo un crecimiento de EPS del 60% en el FY2027, seguido del 45% en 2028, y otro 24% en 2029. Cuando la línea de fondo está creciendo a tal ritmo, la compañía puede alcanzar muy rápidamente su valoración. Más importante aún, dado que la posición de GEV es tan crítica para la supervivencia de las ambiciones de IA de los gigantes tecnológicos, es poco probable que haya una compresión significativa de la valoración. No se vende a la persona que tiene las llaves de la red solo porque el PE sea un poco alto.

¿Es la Acción de GE Vernova una Compra, Venta o Mantenimiento?

En Wall Street, GE Vernova tiene una calificación de consenso de Fuerte Compra, basada en 19 compras y dos mantenimientos. De hecho, ningún analista califica la acción como venta. El objetivo de precio promedio de GEV de $885.53 implica un potencial de aumento de aproximadamente 1.4% en los próximos 12 meses.

Conclusión

GE Vernova es la rara especie de compañía que mezcla escala industrial con dinámicas de crecimiento similares a las de la tecnología. Si bien la valoración de hoy podría hacer que algunos se detengan ante el caso alcista, la pista de crecimiento de tres dígitos y el gigantesco backlog la convierten en una inversión en infraestructura “imprescindible”, en mi opinión. En la carrera armamentista de IA, GEV proporciona energía, y esa es la munición definitiva.

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