【Resultados de China Merchants Bank 3968】El dividendo final de China Merchants Bank es de 1.003 yuanes chinos. Ha ganado un 1% más en todo el año, y el diferencial de interés neto del cuarto trimestre ha aumentado 3 puntos básicos respecto al trimestre anterior.

招商銀行 （03968）
Los resultados del año completo de 2025, con un dividendo en efectivo de 2.016 yuanes por acción, un aumento del 0.8% interanual. El dividendo final es de 1.003 yuanes por acción. Las ganancias netas de 2025 son de 150.18 mil millones de yuanes, un aumento del 1.2%.

Los ingresos netos operativos para todo el año de 2025 aumentaron levemente un 0.05% interanual a 337.27 mil millones de yuanes, los ingresos netos por intereses fueron de 215.59 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 2%, los ingresos netos no por intereses fueron de 121.68 mil millones de yuanes, una disminución del 3.3%.

Durante el año, el margen de interés neto del grupo fue del 1.87%, una disminución de 11 puntos básicos; en el cuarto trimestre, el margen de interés neto fue del 1.86%, un aumento de 3 puntos básicos en comparación con el tercer trimestre. La disminución interanual del margen de interés neto se debió principalmente a: en el lado de los activos, primero, afectado por la reducción de las tasas de interés de los préstamos hipotecarios del año anterior, la disminución del LPR (tasa de interés del mercado de préstamos) y la insuficiencia de la demanda de crédito efectivo, la fijación de precios de los nuevos préstamos ha seguido cayendo, y los rendimientos promedio de los préstamos continúan disminuyendo; segundo, la caída continua del centro de tasas de interés del mercado ha llevado a que los rendimientos de los activos de mercado como la inversión en bonos, préstamos interbancarios y descuentos de facturas continúen disminuyendo. En el lado de los pasivos, el crecimiento de los depósitos a la vista de bajo costo enfrenta presión, la tendencia hacia la regularización de depósitos no muestra un punto de inflexión claro, lo que debilita en cierta medida el efecto de la reducción de las tasas de interés de los depósitos en el mercado, y la tasa de costo de los pasivos se mantiene relativamente rígida. Para mantener la estabilidad relativa del rendimiento neto por intereses, el grupo ha fortalecido aún más la gestión de la combinación de activos y pasivos, impulsando la estabilización del margen de interés neto en el cuarto trimestre. En el lado de los activos, se ha intensificado de manera constante la organización de activos efectivos, fortaleciendo la gestión de la combinación de grandes categorías de activos, manteniendo una gestión estricta de precios, y promoviendo una reducción en la tasa de disminución de los rendimientos de los activos intertrimestralmente; en el lado de los pasivos, se ha enfocado en impulsar el crecimiento de depósitos centrales de bajo costo, moderadamente reduciendo los pasivos de alto costo, y en el cuarto trimestre, la proporción de depósitos a la vista ha aumentado en comparación con el trimestre anterior, organizando de manera flexible la absorción de fondos de mercado, optimizando continuamente la configuración de la combinación de grandes categorías de pasivos, y promoviendo un descenso gradual de la tasa de costo de los pasivos.

El banco también indicó que actualmente las tasas de interés de los activos están en niveles bajos, y la recuperación de la demanda de financiamiento efectivo aún requiere tiempo, y la industria bancaria todavía enfrenta la presión de la disminución del rendimiento neto por intereses. Mirando hacia 2026, se espera que el margen de interés neto del grupo todavía enfrente cierta presión. En el lado de los activos, los factores políticos existentes como la reducción del LPR aún deben ser digeridos, y en 2026 se continuará implementando una política monetaria moderadamente expansiva, con espacio para recortes en tasas de interés y reservas, enfrentando presión continua en la inversión en activos efectivos, y se espera que los rendimientos de los activos continúen en tendencia a la baja; en el lado de los pasivos, el espacio adicional para la caída de la tasa de costo de los depósitos es limitado, y persiste la presión de control de costos de los pasivos.

En cuanto a factores positivos para el margen de interés neto, primero, la política fiscal es más activa y efectiva, y la tendencia de recuperación de la economía nacional continúa consolidándose, lo que creará un entorno operativo estable para la industria bancaria; segundo, bajo la regulación que exige “competencia ordenada”, fenómenos como la “involución” en la fijación de precios de préstamos están siendo gradualmente rectificados, lo que se espera que limite la disminución de los precios de los activos. El grupo fortalecerá la gestión de la combinación de activos y pasivos, impulsando un crecimiento continuo de los ingresos netos por intereses y un funcionamiento sólido del margen de interés neto. En el lado de los activos, primero, se enfocará en el desarrollo de negocios clave, fortalecerá la capacidad organizativa de activos de alta calidad, continuará optimizando la estructura de crédito, y fortalecerá la coordinación de activos de grandes categorías como cartas de crédito, financiamiento de facturas, préstamos interbancarios e inversiones en bonos; segundo, se fortalecerá la gestión de precios detallada, implementando estrictamente los requisitos regulatorios para “competencia ordenada”, y se promoverá la mejora de la capacidad de fijación de precios de riesgo. En el lado de los pasivos, primero, se fortalecerá la gestión coordinada de los pasivos, consolidando constantemente la base de clientes, reforzando la obtención de fondos de bajo costo y optimizando la estructura de depósitos; segundo, se fortalecerá la gestión diversificada de los pasivos, aumentando el impulso hacia los depósitos interbancarios de bajo costo, organizando de manera flexible y anticipada la absorción de diversos pasivos activos, y gestionando adecuadamente la combinación de pasivos.

Al final del período del informe, el saldo de préstamos incobrables del grupo fue de 68.206 millones de yuanes, un aumento de 2.596 millones de yuanes en comparación con el final del año anterior; la tasa de préstamos incobrables fue del 0.94%, una disminución de 0.01 puntos porcentuales en comparación con el final del año anterior; la tasa de cobertura de provisiones fue del 391.79%, una disminución de 20.19 puntos porcentuales en comparación con el final del año anterior; la tasa de provisiones sobre préstamos fue del 3.68%, una disminución de 0.24 puntos porcentuales en comparación con el final del año anterior.

Al final del período del informe, la tasa de préstamos incobrables en el sector inmobiliario corporativo fue del 4.78%, una disminución de 0.16 puntos porcentuales interanuales.

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