Institución: La lógica del mercado alcista a largo plazo del oro no ha cambiado, se espera alcanzar los 6200 dólares antes de fin de año

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Fuente: Haitong Finance

A pesar de que la tensión geopolítica en Oriente Medio continúa intensificándose, el precio del oro no ha logrado mostrar el rendimiento típico de un activo refugio. Sin embargo, Wells Fargo considera que la reciente corrección anómala del oro se debe principalmente a vientos en contra macroeconómicos, y que las perspectivas a largo plazo siguen siendo optimistas.

En su más reciente informe de estrategia de inversión global, Wells Fargo señala que la corrección en el precio del oro proviene de un entorno macroeconómico complejo: tasas de interés más altas, un dólar más fuerte y un aumento en los rendimientos reales, factores que están superando el apoyo que la geopolítica podría brindar al oro.

Wells Fargo afirma: “El aumento del índice del dólar, la subida en los rendimientos de los bonos del Tesoro y la reevaluación de las expectativas de recortes de la Reserva Federal están ejerciendo una fuerte presión sobre el oro.”

El precio del oro enfrenta la caída más prolongada desde 1983, con una corrección significativa a corto plazo

Desde que alcanzó un máximo histórico de 5600 dólares por onza a finales de enero, el precio del oro ha caído casi un 22%. El precio del oro al contado se mantiene por encima de los 4400 dólares por onza, estableciendo el récord de la caída continua más larga desde 1983.

Al inicio del conflicto, el oro experimentó un aumento temporal, pero la compra de activos refugio se disipó rápidamente. Los inversores reajustaron sus expectativas sobre las tasas de interés, y más fondos de refugio se dirigieron al dólar en lugar del oro.

Wells Fargo enfatiza que el aumento en los rendimientos reales es muy perjudicial para el oro, ya que el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento aumenta notablemente. Esta dinámica se ve aún más amplificada por las preocupaciones inflacionarias persistentes provocadas por el aumento en los precios de la energía. El conflicto en Oriente Medio ha impulsado varias veces el precio del Brent por encima de los 100 dólares por barril, generando preocupación en los mercados de que los bancos centrales mantendrán políticas de endurecimiento por más tiempo.

Perspectiva alcista a largo plazo: la compra de oro por parte de los bancos centrales proporciona un soporte estructural

A pesar del rendimiento débil a corto plazo, Wells Fargo mantiene una visión optimista a medio y largo plazo para el oro. La entidad predice que para fines de 2026, el precio del oro podría alcanzar entre 6100 y 6300 dólares por onza. Esta expectativa positiva se basa principalmente en dos factores: la continua compra de oro por parte de los bancos centrales y la eventual disminución de los rendimientos reales y del índice del dólar.

Wells Fargo señala que el volumen actual de compras de oro por parte de los bancos centrales todavía está muy por encima de la media histórica, proporcionando un sólido soporte estructural para la demanda de oro.

La entidad opina que el conflicto en Irán tendrá un impacto limitado en la economía estadounidense. Con el tiempo, se espera que la presión inflacionaria se modere gradualmente y que los rendimientos de los bonos del Tesoro también disminuyan, eliminando progresivamente los principales vientos en contra macroeconómicos que enfrenta el oro.

La economía de EE. UU. muestra una mayor resiliencia, y el riesgo de estanflación es controlable

Wells Fargo afirma que la economía estadounidense es más resistente que en crisis anteriores. Su estructura económica se ha orientado hacia el sector servicios y EE. UU. se ha convertido en un país neto exportador de energía, con una reducción significativa en el gasto energético de los hogares. Estos cambios estructurales ayudan a EE. UU. a absorber mejor los shocks en los precios de la energía.

Además, Wells Fargo prevé que la duración del conflicto será relativamente limitada, lo que reduce el riesgo de que la inflación se mantenga elevada a largo plazo. La entidad mantiene una perspectiva constructiva sobre el crecimiento económico de EE. UU. hasta 2026 y no considera que la estanflación sea su escenario base.

Recomendaciones de inversión: la corrección es una oportunidad de compra

Wells Fargo opina que el rendimiento débil reciente del oro no significa que haya perdido su carácter de activo refugio, sino que responde a una corrección táctica dominada por vientos en contra macroeconómicos. Recomienda a los inversores aprovechar la corrección actual para incrementar gradualmente sus posiciones en oro. A medida que el conflicto se estabilice, es probable que los fondos se desplacen del mercado energético hacia los metales preciosos.

En general, el análisis de Wells Fargo deja claro que, aunque los factores macroeconómicos a corto plazo ejercen una presión significativa sobre el oro, las compras por parte de los bancos centrales, los riesgos geopolíticos a largo plazo y las expectativas de políticas monetarias expansivas siguen siendo factores estructurales favorables. La lógica de un mercado alcista a largo plazo para el oro no se ha roto, y la corrección actual podría ofrecer una oportunidad valiosa para los inversores de posicionarse.

Gráfico diario del oro al contado Fuente: EasyForex, 10:07 hora de Beijing, 27 de marzo, oro al contado en 4426.03 dólares por onza

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Responsable: Zhu Hè Nán