Cinco puntos clave del seminario de Goldman Sachs sobre energía nuclear: la tendencia alcista del precio del uranio ya es un consenso, y la brecha de suministro continúa ampliándose.

Goldman Sachs celebró su primera conferencia sobre energía nuclear, enviando una señal clara: la tendencia al alza del precio del uranio es ampliamente reconocida por la industria, la cadena de suministro se está preparando rápidamente, el entorno regulatorio sigue relajándose, y la energía nuclear se está convirtiendo en el tema de inversión energética más destacado en medio de la creciente demanda de energía de los centros de datos de IA.

Desde este martes hasta el miércoles, Goldman Sachs organizó su primera conferencia sobre energía nuclear, reuniendo a altos ejecutivos de las áreas de minería de uranio, operación nuclear y cadena de suministro para llevar a cabo más de diez discusiones profundas sobre las perspectivas de la energía nuclear, la preparación de la cadena de suministro, la dinámica regulatoria y la programación del despliegue de nuevos reactores.

En el ámbito de la oferta y la demanda del uranio, según los puntos destacados resumidos por el analista de Goldman Sachs, Brian Lee, la conferencia transmitió un consenso alcista claro. El modelo de oferta y demanda de uranio publicado anteriormente por Goldman Sachs muestra que la brecha neta acumulada entre 2025 y 2045 se ha revisado al alza a 211 millones de libras, lo que resalta la presión de suministro a largo plazo que no se puede ignorar.

Precio del uranio: consenso sobre la tendencia al alza, se espera que los precios de los contratos a largo plazo continúen en aumento

Los asistentes a la conferencia prevén en general que el precio del uranio mantendrá su trayectoria ascendente.

La lógica central que respalda este juicio es que: la reactivación de reactores existentes, la prolongación de su vida útil, el aumento de potencia, y el avance continuo de los nuevos reactores en construcción constituyen una base sólida de demanda, mientras que la nueva oferta disponible en el mercado sigue siendo limitada.

Los precios al contado pueden mantener cierta volatilidad a corto plazo, pero el enfoque del mercado está en el progreso de la firma de contratos de reabastecimiento por parte de las empresas de servicios públicos: actualmente, el volumen de contratos aún no ha alcanzado ni superado el nivel de volumen de reemplazo, lo que proporciona un apoyo continuo a los precios.

Uno de los mayores proveedores de combustible nuclear del mundo, la compañía canadiense de uranio Cameco, comentó en la conferencia que el precio medio implícito del uranio en sus contratos es de aproximadamente 120 dólares por libra, y con base en los precios mínimo y máximo, se espera que los precios de los contratos a largo plazo continúen aumentando moderadamente.

Reactor grande AP1000: se espera que la movilización de la cadena de suministro comience en 2026

En torno al proceso de comercialización del reactor grande AP1000 de Westinghouse, la conferencia proporcionó expectativas más claras sobre los plazos.

Según las declaraciones de empresas como Westinghouse, se espera que los pedidos de AP1000 se formalicen en 2026, siendo Polonia y Bulgaria considerados como las oportunidades de mercado más viables en el corto plazo.

En los Estados Unidos, el enfoque de la industria sigue siendo establecer una cadena de suministro local que apoye las decisiones de inversión final (FID) en el futuro.

Cameco afirmó que actualmente tiene la capacidad de apoyar la construcción de 4 reactores AP1000 al año y que puede expandir su capacidad a 20 reactores por año en cinco años. Las empresas de la cadena de suministro CW y MIR indicaron que, tanto para reactores tradicionales como para pequeños reactores modulares (SMR) que están cerca de la comercialización, la cadena de suministro está lista para asumir un incremento en la carga de trabajo.

Entorno regulatorio: la Comisión Reguladora de Energía Nuclear de EE. UU. acelera la eliminación de obstáculos

Las señales positivas en el ámbito regulatorio fueron uno de los temas importantes de esta conferencia.

La Comisión Reguladora de Energía Nuclear de EE. UU. (NRC) dejó claro que se compromete a eliminar los obstáculos institucionales para el desarrollo de la energía nuclear, con medidas específicas que incluyen: simplificación de procesos de aprobación, eliminación de requisitos históricos que han perdido relevancia debido a avances tecnológicos, y reducción de fricciones en áreas de impacto mínimo en la seguridad de los reactores, con el fin de mejorar la eficiencia general del avance.

Al mismo tiempo, la NRC está activamente ampliando las vías de aprobación de licencias para proporcionar mayor flexibilidad a las nuevas tecnologías y se esfuerza por reducir los costos de cumplimiento para los solicitantes. Esta orientación regulatoria se alinea con la postura política actual de la administración de apoyo al desarrollo de la energía nuclear.

Empresas de servicios públicos: el apoyo federal es un requisito previo esencial para la nueva energía nuclear

Las empresas de servicios públicos son cautelosas respecto a la nueva energía nuclear, considerando que el apoyo federal es un buffer de riesgo indispensable.

Southern Company, que opera la planta nuclear de Georgia, y Duke Energy, la mayor empresa de electricidad de EE. UU., enfatizaron en la conferencia que los riesgos de costo, construcción y crédito asociados con la nueva energía nuclear no deben subestimarse, y el apoyo a nivel federal es crucial para llevar a cabo los proyectos.

En la elección de rutas para SMR y AP1000, ambas empresas no están dispuestas a asumir el riesgo de “primera unidad”, y el AP1000, con su trayectoria tecnológica relativamente madura, muestra una mayor atracción: DUK ya cuenta con una base de licencias y aprobaciones, mientras que SO ha acumulado experiencia reciente en la construcción de AP1000. Además, SO adopta una postura más conservadora respecto a la posibilidad de que grandes empresas tecnológicas asuman los riesgos de construcción de energía nuclear por sí solas.

Desde una perspectiva más macro, el aumento drástico de la demanda de energía de los centros de datos de IA, el retorno de la manufactura y la electrificación de la economía constituyen factores impulsores a largo plazo para la demanda de energía nuclear. El déficit neto acumulado de suministro de uranio proyectado por Goldman Sachs entre 2025 y 2045, que alcanza los 211 millones de libras, respalda las características estructurales del desequilibrio entre oferta y demanda, y proporciona un apoyo cuantitativo a la lógica de aumento a largo plazo del precio del uranio y activos relacionados.

Advertencia de riesgos y cláusula de exención

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