Las acciones A caen con menor volumen, ¿cómo se comportará el mercado en el futuro?

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Fuente: International Financial News

Tras un rebote consecutivo de dos días, el 26 de marzo, el A-shares volvió a caer con fuerza; aún no se aprecian indicios de estabilización del mercado. Con el aumento del sentimiento de aversión al riesgo, el valor de operaciones diario cayó por debajo de 2 billones de yuanes; 4493 acciones cerraron a la baja y las acciones de tecnología lideraron las caídas.

Personas entrevistadas señalaron que, como el conflicto entre EE. UU. e Irán sigue sin resolverse, el sentimiento de refugio se intensificó y, después de dos días de rebote, los fondos fueron saliendo gradualmente para evitar la incertidumbre. Tras atravesar una ronda de ajustes relativamente grandes, el A-shares difícilmente podrá iniciar con facilidad una nueva fase alcista; se prevé que el fondo se confirme mediante un patrón de altibajos repetidos. Se recomienda a los inversores controlar de forma moderada la posición y evitar perseguir las subidas o vender por pánico.

La liquidez cae por debajo de 2 billones de yuanes

Por la mañana, el mercado mostró una debilidad moderada; por la tarde, la caída se aceleró. Las principales acciones de índice registraron caídas de más de 1%: el índice SSE Composite cerró con -1.09% en 3889.08 puntos; el índice ChiNext cerró con -1.34% en 3272.49 puntos; y el índice Shenzhen Component cerró con -1.41%. El índice de Beizheng 50 cerró con -1.57%; el índice STAR 50 cayó más de 2%; tanto el índice Shanghái 50 como el CSI 300 cayeron más de 1%.

El volumen de operaciones es un indicador clave a observar. Hoy, con una caída marcada, también hubo una contracción evidente del volumen; el valor total negociado durante todo el día bajó a 1.98 billones de yuanes. En cuanto a los fondos apalancados: al 25 de marzo, el saldo de las operaciones con margen y dos vías en los tres mercados era de 2.62 billones de yuanes.

En el tablero, el gas de esquisto, el petróleo y gas natural, los bancos, las baterías 麒麟 y los sectores del carbón cotizaron ligeramente en rojo; pero el sector de servicios financieros no bancarios, la fabricación de equipos electrónicos, los metales preciosos y el de robots virtuales cayeron con fuerza.

De los 31 sectores primarios de Shenwan, bancos, petróleo y petroquímica, y carbón cotizaron ligeramente en rojo; el resto cerró a la baja. Las caídas en los sectores de informática, comunicaciones, electrónica y defensa y fuerzas militares superaron 2%.

4493 acciones cerraron a la baja; 13 tocaron el límite de caída. 916 acciones cerraron al alza; 51 tocaron el límite de subida. Hoy, solo 6 acciones tuvieron un valor de operaciones diario superior a 100 mil millones de yuanes: 新易盛 cayó más de 4% y 華工科技 cayó cerca de 9%.

El sentimiento de refugio de los fondos es alto

Tras el “lunes negro” del A-shares, hubo un rebote consecutivo de dos días. ¿Por qué volvió a caer de nuevo por la tarde de hoy?

El analista de fondos de 小禹投资, 黎仕禹, explicó que, a nivel de noticias, Trump solo anunció que el ataque militar contra Irán se pospondrá 5 días. Ante la incertidumbre del fin de semana, los fondos que “aprovechan para comprar en el fondo” fueron saliendo tras los rebotes de dos días para evitar la incertidumbre. En el plano técnico, después de que el深成指 (índice bursátil de Shenzhen) rebotara y se corrigiera por encima de la brecha de salto, se topó con la presión de la media móvil de 10 días, y hay necesidad de un ajuste.

刘有华, director de investigación de 财富研究总监 en 排排网财富, señaló que el ajuste de hoy en el A-shares tiene como factor de corto plazo el rebote de dos sesiones consecutivas tras el “lunes negro”, pero el mercado no mostró un aumento claro de volumen, lo que genera preocupación en los fondos que buscan comprar barato. Parte de los fondos optó por realizar ganancias o por salir por pérdidas, provocando que el tablero se debilite de nuevo. A mediano y largo plazo, aún está el hecho de que el conflicto entre EE. UU. e Irán sigue en suspenso y el sentimiento de refugio de los fondos es elevado, lo que hace que la voluntad de apostar por una subida de precio no sea fuerte; este es el factor principal que afecta actualmente al mercado.

“No recomiendo que entren en pánico y vendan para cortar pérdidas; con una posición del 80% o incluso en pleno, montar una estrategia en zonas de valoración baja, para aprovechar la oportunidad de un doble impacto tipo 戴维斯. Esa estrategia debe hacerse mientras el mercado cae.” 黄华艳, gerente general de 大道兴业投资, comentó que, con la caída de hoy y la contracción del volumen, se ve que la mayoría de los inversores mantiene el ‘lock’ de sus acciones y prefiere conservar. Aún confían en el futuro; el ‘principal’ tiene dificultad para reunir acciones a precios baratos, y el rebote tampoco es fácil de iniciar. Si en el futuro se quiere un rebote, el valor de operaciones debe volver a estar por encima de 2.5 billones de yuanes. En las últimas semanas, los sectores de tecnología, aeroespacial y metales no ferrosos tuvieron caídas considerables; el rebote después de la expulsión de las burbujas es justamente el momento para reordenar la cartera. Buscar sectores infravalorados con buen desempeño es el camino correcto.

Por ahora, difícilmente llega una nueva fase alcista

¿Cómo se desarrollará el A-shares a corto plazo? ¿Qué riesgos deben vigilar los inversores?

刘有华 considera que los cambios futuros en la situación entre EE. UU. e Irán deben seguir de cerca; si el precio del petróleo se mantiene alto, el mercado difícilmente podrá fortalecerse. A corto plazo, el punto de apoyo inicial se ve en 3800 puntos del índice SSE Composite; un aumento sin volumen no es aconsejable verlo con optimismo ciego.

“Mirando el corto plazo, después de una ronda de ajustes relativamente grandes, el A-shares no iniciará fácilmente una nueva fase alcista, sino que confirmará si se tocó el fondo mediante una oscilación repetida.” 黎仕禹 indicó que, después de que el深成指 cayera por debajo de la media móvil de 60 días, entró en una etapa de ajuste de mediano plazo; en este momento el mercado aún está en el proceso de formación de base. Las características del “proceso de formación de base” son la palabra “oscilación”: tras una ronda de ajustes, cuando el mercado se encuentra en una base de etapa, ambos lados intercambian posiciones; si la fuerza de los alcistas es mayor que la de los bajistas, el mercado iniciará una nueva fase alcista; de lo contrario, continuará buscando el fondo.

“Hay un soporte de liquidez relativamente holgada y de política de base, por lo que el espacio de caída es limitado. Pero la incertidumbre del entorno externo comprime el sentimiento de los inversores, lo que también impide que el mercado suba de manera unilateral.” 袁华明, gerente general de 华辉创富投资, analizó para el reportero de 《International Financial News》 que, a corto plazo, lo más probable es que se observe un patrón de oscilación de índices y rotación de sectores. Primero, los inversores deben estar atentos al riesgo de corrección derivado de que algunas acciones de crecimiento tecnológico hayan subido demasiado. Además, la posible influencia del conflicto geopolítico en Medio Oriente sobre las decisiones de tasas de la Reserva Federal podría afectar al A-shares a través del flujo de capital extranjero. Asimismo, también se debe prestar atención al riesgo de que la política se implemente pero no cumpla las expectativas.

“Con base en la severa situación internacional actual y la presión potencial de venta por pérdidas flotantes, se espera que el A-shares mantenga una dinámica de oscilación en el corto plazo y una diferenciación estructural, siendo difícil que se produzca un movimiento unilateral.” 陈伯仲, socio de 中安鼎盛投资, dijo al reportero que se deben vigilar cuatro frentes de riesgo: primero, el riesgo repentino de que el conflicto externo empeore aún más; segundo, el riesgo de que, después de la divulgación concentrada de reportes anuales, el desempeño no cumpla las expectativas; tercero, el riesgo de que la liberación concentrada de presión por ventas debido a pérdidas flotantes ocurra; cuarto, el riesgo de que un precio del petróleo que se mantenga alto provoque un giro en la política monetaria.

金信基金 cree que, a medida que la geopolítica aumenta el impacto en el panorama de la inflación en EE. UU., la presión de precios sostenida y la combinación con choques externos han reforzado la expectativa de que “la alta inflación durará más tiempo”. Al mismo tiempo, también vuelve incierta la viabilidad de aplicar políticas de flexibilización adicionales en el corto plazo. En un entorno de baja confianza del mercado, las operaciones basadas en la inercia (momentum) se vuelven frecuentes y podrían provocar fuertes subidas y caídas del mercado. Solo cuando el comercio por inercia pierda impulso, el mercado tendrá la posibilidad de confirmar una reversión.

Aprovechar la alta para vender y la baja para comprar; controlar la posición

¿Cómo deben los inversores gestionar la posición y distribuir los sectores?

“Conservar cierta porción de posición flexible, y en relación con el índice aplicar una estrategia de vender caro y comprar barato para responder a la dinámica de oscilación.” 陈伯仲 recomienda reducir el nivel total de tenencia y tomar decisiones cuando el entorno externo esté claro y se estabilice. En cuanto a la asignación sectorial, priorizar sectores defensivos con valoración baja, desempeño que cumpla expectativas y con menor incremento previo.

袁华明 cree que, bajo el contexto de rotación y diferenciación del mercado, la asignación equilibrada entre tecnología y recursos es una buena opción. Se puede ajustar dinámicamente la proporción de ambas según cambie el mercado: si aumenta la tolerancia al riesgo, sobreponderar tecnología; de lo contrario, aumentar recursos.

“En un mercado con volumen reducido, la rotación entre sectores ocurre más rápido y el riesgo de perseguir subidas es mayor.” 刘有华 dijo que, en términos de dirección sectorial, dado que estamos cerca del periodo de divulgación del primer trimestre, se puede dar prioridad a elementos como la computación de IA y los chips de almacenamiento, donde las expectativas de desempeño son mejores. En cuanto a la narrativa industrial, se puede enfocar en temas como la energía verde y el aeroespacial comercial.

“Entra en una etapa de ajuste; los inversores deben controlar moderadamente la posición y evitar perseguir subidas o vender con pánico.” 黎仕禹 indicó que, por ejemplo, después de ajustes consecutivos, si te atreves a comprar en el fondo, y luego de que el rebote encuentre presión en niveles de resistencia, vender a tiempo para lograr el efecto de “reducir pérdidas”. Tras ajustes de gran escala, aquellos sectores y acciones que no siguieron un ajuste profundo del mercado y que mostraron resistencia a las caídas deben recibir atención prioritaria. Desde la lógica, la narrativa de “el final de la IA es la electricidad” y “la crisis energética impulsa la demanda de energías renovables” hacen que vea oportunidades de retorno excedente para la dirección de energías renovables en la “segunda mitad del mercado alcista”.

“En este momento, se recomienda mirar más y moverse menos; además, para evitar los puntos de fin de periodo, enfrentar la volatilidad del mercado con mayor calma.” 金信基金 dijo que, en adelante, con el aumento de la incertidumbre externa, se debe prestar atención a tres ideas principales: primero, desde los fundamentos de mediano plazo, la demanda de transición hacia las energías renovables en China se beneficia relativamente; segundo, entre desacuerdos en las expectativas de desempeño de la mayoría de los sectores, seleccionar desde la perspectiva de volatilidad aquellos activos con mayor probabilidad de éxito y menor volatilidad; tercero, entrar progresivamente en una fase de publicación densa de desempeño, usando la resiliencia del lado de los componentes (del numerador) para contrarrestar la presión del lado de las expectativas (del denominador) y prestar atención a los sectores con mayor certidumbre de resultados en el primer trimestre. Los sectores que se enfocan incluyen: energías renovables (cadena de energía eólica, almacenamiento de energía, solar fotovoltaica y vehículos eléctricos), carbón, gas natural, bancos, seguros, módulos de luz, PCB, almacenamiento, fibra óptica, equipos de semiconductores, bienes raíces, etc. Desde el lado de los fondos, los sectores relacionados, tras los ajustes iniciales, ya se encuentran en una zona de baja cotización; la presión vendedora ha sido liberada en cierta medida y tienen un espacio de recuperación.

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责任编辑：高佳