Bajo la volatilidad geopolítica: inversión extranjera global sale de EE. UU., South Water compra masivamente acciones en Hong Kong｜Manual de conocimientos sobre el comportamiento microeconómico de los inversores de Guotai Haitong, segunda edición de marzo

（Fuente: una gran tendencia de un vistazo）

Autor: Fang Yi/Guo Yunhan/Tian Kaixuan

Idea central: En esta ronda, la actividad de negociación del mercado disminuye y el efecto de generar ganancias aumenta marginalmente. Desde la perspectiva de los fondos, el financiamiento entra de forma ligeramente positiva, el tamaño de las nuevas emisiones marginalmente aumenta en los fondos públicos orientados a acciones, los fondos de ETF salen ligeramente y los inversores extranjeros salen de A-shares y de acciones de Hong Kong.

Resumen

▶ Estado de fijación de precios del mercado: la actividad de negociación del mercado disminuye y el efecto de generar ganancias aumenta marginalmente. 1) Sentimiento del mercado (disminuye): en esta ronda, la tasa de rotación del mercado cae, el monto medio diario negociado del conjunto A se reduce a 2,5 billones, el número medio diario de cierres al alza en el límite baja a 65,4, el máximo de consecutivas con aumento es de 4,5 rondas, la tasa de cierre al alza baja a 70,0%, y hay 51 empresas en la lista del ranking de Dragón y Tigre; 2) Efecto de generar ganancias (aumenta): en esta ronda, el porcentaje de acciones individuales en alza sube a 34,9%, y la mediana del rendimiento semanal de las acciones del conjunto A sube a -1,2%; 3) Concentración de la negociación (aumenta): tanto la concentración de la negociación en el nivel de industrias de primer nivel como de segundo nivel aumenta; en esta ronda hay 10 industrias cuya tasa de rotación está en el percentil 90% o superior en el histórico, y entre ellas, 4 industrias como petróleo y gas, petroquímica y carbón tienen una tasa de rotación en el 99% o superior.

▶ Flujo de fondos en A-shares: en esta ronda, los fondos de financiamiento entran ligeramente, y los fondos de ETF salen ligeramente. 1) Fondos públicos: el tamaño de las nuevas emisiones de fondos con sesgo a acciones en esta ronda sube a 22.620 millones, y la asignación de acciones de los fondos públicos en conjunto disminuye; 2) Fondos privados: el índice de confianza de los fondos privados de marzo baja 0,1% frente a febrero, y la posición aumenta marginalmente respecto al período anterior (hasta el 6/3); 3) Inversores extranjeros: salida de 1.040 millones de dólares (hasta el 11/3), y el percentil histórico (MA5) de la proporción de negociación de los fondos norte (northbound) baja a 24,5%; 4) Capitales industriales: la recaudación por la primera salida a bolsa (IPO) en esta ronda es de 290 millones de yuanes, el tamaño del incremento por colocación privada (placement adicional) es de 1.150 millones de yuanes, y el volumen futuro de liberación de acciones con restricción por período (lock-up) en la siguiente etapa es de 26.790 millones de yuanes; 5) ETF: la entrada de fondos pasivos se convierte en salida; en esta ronda la salida es de 15.110 millones, la proporción de negociación pasiva disminuye de forma intermensual a 5,8%, y la concentración de negociación del sector medida por CR5 sube respecto al período anterior; 6) Financiamiento: el monto de compra neta en esta ronda sube a 18.280 millones, y la proporción del monto negociado sube a 9,5%; 7) Inversionistas minoristas: indicadores alternativos muestran que la actividad de los inversionistas minoristas aumenta marginalmente en esta ronda.

▶ Asignación por industria en A-shares: existe una divergencia clara entre fondos de inversores extranjeros, fondos de financiamiento y fondos de ETF. 1) Inversores extranjeros: (hasta el 11/3) en general salen de industrias de primer nivel; la salida neta de electronica (-160,4 millones de dólares)/equipos eléctricos y bancos (-91,7 millones de dólares) se ubica entre las principales; 2) Financiamiento: (hasta el 12/3) equipos eléctricos (+60,5 mil millones de yuanes)/químicos y materiales básicos (+40,7 mil millones de yuanes) encabezan la entrada neta; metales no ferrosos (-40,4 mil millones de yuanes)/industria de defensa y milicia (-12,2 mil millones de yuanes) encabezan la salida neta; 3) ETF: los fondos pasivos muestran una tendencia general de salida neta a nivel de industrias; servicios públicos (+2.610 millones de yuanes) encabezan la entrada neta; petróleo y gas y petroquímica (-4.150 millones de yuanes)/biomedicina (-2.150 millones de yuanes) encabezan la salida neta; en industrias de segundo nivel, la energía eléctrica/redes eléctricas encabeza la entrada neta, y refinación y comercio/litio-baterías encabeza la salida neta. Los ETF que encabezan las compras adicionales en esta ronda incluyen ETF de equipos de redes eléctricas/ETF de energía eléctrica, etc.; los ETF de bonos gubernamentales de China Fochu/ETF de bonos convertibles de BoshI encabezan las compras netas financiadas; en cuanto a rescates netos, ETF de STAR Market/ETF CSI 300 encabezan; ETF de tecnología de Hong Kong encabeza las ventas netas financiadas; 4) Fondos del ranking Dragón y Tigre: protección del medio ambiente, químicos y materiales básicos e informática son los tres principales sectores en el ranking Dragón y Tigre.

▶ Flujo de fondos en Hong Kong y a nivel global: los fondos que fluyen hacia el sur entran de forma significativa; la inversión extranjera global también entra de forma marginal hacia el mercado japonés y el mercado coreano. En esta ronda, el índice Nasdaq cierra con caída de -1,3%, los principales mercados globales caen en su totalidad y el índice compuesto de Indonesia (-5,9%) lidera la caída. Dimensión de fondos: 1) Los fondos hacia el sur: el monto de compra neta aumenta a 52.440 millones de yuanes, situándose en el percentil 96% desde 2022 (MA5); 2) En esta ronda (hasta el 11/3) el flujo neto de fondos activos/pasivos de mercados desarrollados es -9.908 millones de yuanes/21.207 millones de dólares, y el flujo neto de fondos activos/pasivos de mercados emergentes es -2.248 millones de yuanes/4.152 millones de dólares. Solo considerando la definición de inversores extranjeros, la inversión extranjera global entra de forma marginal al mercado japonés y coreano; en Japón (+1.570 millones de dólares) y Corea (+2.570 millones de dólares) las entradas son las más altas. En el flujo global total que incluye fondos nacionales de cada país, Japón/Corea reciben las entradas más altas. Aumentan las suscripciones netas de fondos globales no-EE. UU. y Japón; las suscripciones netas de fondos de energía/industria en EE. UU. encabezan.

▶ Aviso de riesgo: puede existir desviación en el criterio estadístico de los datos; hay riesgo de error en las estimaciones de datos; existe riesgo de desviación en los datos obtenidos de terceros.

Renuncia de responsabilidad

Equipo de estrategia de Haitong Guotai

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