El mercado de EE. UU. toma la ventaja en medio de la guerra de Irán mientras el repunte de las acciones internacionales se invierte

Key Takeaways

• Después de superar a las acciones estadounidenses en 2025, los mercados internacionales han caído desde el inicio de la guerra en Irán, ya que los inversores buscan refugio en activos dominados por EE. UU.
• Los inversores ven la independencia energética estadounidense como una razón para comprar acciones estadounidenses, pero el aumento de los precios del petróleo podría tener ramificaciones económicas perjudiciales a nivel mundial.
• Un conflicto prolongado en Oriente Medio también podría causar estragos en la economía estadounidense, ya que el mercado laboral del país sigue débil y las presiones inflacionarias acechan.

En una ocurrencia relativamente rara, las acciones internacionales superaron a sus contrapartes estadounidenses en 2025. Pero desde el inicio de la guerra en Irán, esa dinámica ha cambiado a medida que las acciones globales tambalearon.

Los mercados internacionales tuvieron un año espectacular en 2025. El Índice de Mercados Globales ex-EE. UU. de Morningstar cerró el año con un aumento del 28.3%, superando la ganancia del 15.9% del mercado estadounidense. El Índice de Europa de Morningstar aumentó un 31.8% el año pasado, mientras que el Índice de Asia-Pacífico subió un 24.3%. El Índice de Mercados Emergentes de Morningstar—que incluye mercados en países que están en rápida transición hacia economías industriales y modernas como Brasil, Rusia, India y China—ganó un 26.5%.

“Durante los últimos varios años antes de 2025, el mercado estadounidense ha superado a casi todos los mercados internacionales desde una perspectiva de rendimiento”, dice Dom Pappalardo, estratega principal de múltiples activos de Morningstar Wealth. “El rendimiento superior de los mercados no estadounidenses se siente inusual, ya que no ha ocurrido en bastante tiempo y nunca ha sido visto por inversores más nuevos”.

La guerra en Irán ha dado la vuelta a esa dinámica. El mercado estadounidense ahora está superando a los mercados internacionales, gracias a la fuerte confianza en el dólar estadounidense y la independencia energética de EE. UU. en medio de las interrupciones continuas en el acceso al petróleo en Oriente Medio. Sin embargo, un conflicto duradero podría representar una amenaza mayor para los mercados de todo el mundo, según Pappalardo.

El dominio de las acciones internacionales en 2025 fue impulsado principalmente por las altas valoraciones de las acciones de gran capitalización de EE. UU., especialmente en el sector tecnológico. Esas valoraciones crecientes alimentaron el escepticismo de los inversores, empujándolos a cambiar hacia mercados relativamente más baratos en Europa, Asia y América Latina, explica Pappalardo. Él dice que un dólar estadounidense más débil y monedas extranjeras más fuertes también impulsaron los rendimientos internacionales.

Desde el inicio de la guerra en Irán el 28 de febrero, las acciones estadounidenses han demostrado ser resilientes y están superando a los mercados internacionales, cayendo un 2.8%, en comparación con una caída del 8.0% en el Índice de Mercados Globales ex-EE. UU. Pappalardo dice que los inversores están buscando seguridad en estas acciones en parte debido a la fuerte confianza en la moneda estadounidense. “El dólar estadounidense está apreciándose nuevamente como parte de un comercio de ‘vuelo a la calidad’, donde los inversores buscan la seguridad relativa de los activos denominados en USD”, dice.

US Energy Independence Widens Gap vs. International Markets

Los inversores también tienen mayor confianza en las acciones estadounidenses debido a la independencia energética del país y la creencia de que está mejor posicionado para soportar interrupciones en el acceso al petróleo de Oriente Medio, explica Pappalardo. Los países europeos y asiáticos, con una dependencia comparativamente mayor de las reservas de petróleo de Oriente Medio, han sufrido pérdidas de mercado de dos dígitos desde el inicio de la guerra. El Índice de Europa ha bajado un 8.06% desde que estalló la guerra, mientras que el Índice de Asia-Pacífico ha perdido un 8.51%.

El actual rendimiento superior de EE. UU. es relativo, explica Pappalardo, quien advierte que un conflicto a largo plazo probablemente tendrá ramificaciones económicas perjudiciales tanto para los mercados nacionales como internacionales. “EE. UU. puede eventualmente salir mejor, pero muy probablemente sería un caso en el que los mercados estadounidenses simplemente caen menos que los mercados globales”, dice. “Si bien esto aún representaría un rendimiento superior relativo, podría seguir siendo doloroso para EE. UU. en términos de rendimiento absoluto”.

Los precios de las acciones estadounidenses se mantuvieron elevados en 2025, mientras que las acciones globales enfrentaron una amplia subvaluación, creando oportunidades para mercados emergentes clave como Corea, que se disparó más del 85% en 2025. México subió un 44.8% y Sudáfrica ganó un 36.6% el año pasado, ayudado en parte por el aumento de los precios del oro. Además, los índices de Europa y China de Morningstar aumentaron aproximadamente un 30%.

Los inversores ahora están tomando decisiones basadas en qué países verán el mayor impacto económico del conflicto, dice Pappalardo. Algunos ya han comenzado a experimentar reveses. Desde el inicio de la guerra, los mercados de Corea y Sudáfrica han caído aproximadamente un 14.0%, México ha perdido un 10.5%, el Índice de Europa ha bajado un 8.3% y el Índice de Canadá ha perdido un 4.6%. El Índice de China ha tenido un desempeño ligeramente mejor que las acciones estadounidenses desde que comenzó la guerra, cayendo solo alrededor de un 2%.

Las empresas del sector tecnológico (muchas de las cuales han caído en lo que Morningstar considera territorio subvaluado) también han informado recientemente un fuerte crecimiento de ganancias y una guía para 2026, lo que ha llevado a los inversores a volver su atención al mercado nacional, dice Pappalardo. “A medida que los mercados internacionales se recuperaron fuertemente en 2025 y principios de 2026, muchas de sus valoraciones se volvieron excesivas”, explica. “En contraste con lo que ocurrió en 2025, algunos inversores están reasignando de nuevo a las acciones estadounidenses y tomando ganancias en asignaciones internacionales”.

Long-Term Economic Threats

Pappalardo piensa que una guerra prolongada empeoraría la debilidad continua en Estados Unidos. Esa lucha económica podría filtrarse al mercado de valores. “La mayoría de los datos macroeconómicos publicados en 2026 han mostrado tendencias más débiles, especialmente en lo que respecta a los mercados laborales”, dice. “Si este tipo de debilidad continúa, podría tener un impacto negativo en el rendimiento del mercado de acciones estadounidense, a medida que crezcan los temores de recesión”. Los datos laborales de febrero, recopilados antes del inicio de la guerra en Irán, mostraron cifras de contratación más débiles de lo esperado, además de un aumento en la tasa de desempleo.

Una guerra duradera también mantendría los precios de la energía elevados, lo que Pappalardo dice que causaría “daños económicos significativos” para los consumidores en todas partes, ya que los precios de insumos para bienes y servicios aumentarían. El informe del Índice de Precios al Consumidor de febrero mostró una inflación moderada. Los economistas advirtieron que el crecimiento de precios probablemente aumentará en marzo y abril, ya que esos datos reflejarán el aumento del precio del petróleo.