Los inversores estadounidenses están apostando por el mercado global de renta fija. ¿Es eso prudente?

Aunque escribo mucho sobre inversión global, tiendo a centrarme en acciones internacionales en lugar de renta fija. Así que, me alegra recibir una consulta de un lector sobre bonos globales. Se refería a los méritos de la exposición a renta fija internacional en una cartera de inversor con sede en EE. UU.

Si prefieres tus ingresos libres de impuestos, puedes dejar de leer ahora. He escrito sobre el papel fundamental que juegan los bonos municipales en muchas carteras de inversores, pero la exención fiscal de EE. UU. solo se aplica a la deuda emitida por estados, territorios y entidades gubernamentales de EE. UU. Los bonos globales son para cuentas con ventajas fiscales o para inversores que son menos sensibles a los impuestos.

Cuando miro los flujos de activos para las categorías de bonos gravables de Morningstar para fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa vendidos en EE. UU., veo que la divisa local de mercados emergentes, los bonos globales con cobertura en USD y los bonos de mercados emergentes han atraído flujos significativos en los últimos 12 meses. Las tres categorías han crecido más rápido que el grupo general de bonos gravables. Claramente, la consulta del lector era indicativa de una tendencia más amplia que vale la pena explorar.

		Los Inversores de EE. UU. Han Estado Globalizando en Bonos 

Fuente: Datos de Flujos de Activos de Morningstar. Datos hasta el 28 de febrero de 2026. Descargar CSV.

¿Cuál es el Atractivo Actual de los Bonos Internacionales?

Los inversores han estado globalizando en bonos en parte debido al comercio de “Vender América”. Ese término, que surgió por primera vez a principios de 2025 cuando la política arancelaria de la administración Trump agitación los mercados, se asocia con un dólar estadounidense en caída, rendimientos de bonos del Tesoro en aumento, precios del oro en auge y una éxodo general de activos estadounidenses. El pánico que siguió a los anuncios arancelarios del “Día de Liberación” se calmó bastante rápido. Pero “Vender América” fue tendencia a lo largo de 2025, principalmente por las tensiones comerciales entre EE. UU. y China, y nuevamente a principios de 2026 con los comentarios del presidente Donald Trump sobre adquirir Groenlandia. Claramente, los inversores en EE. UU. y en todo el mundo buscan cubrir sus apuestas diversificando geográficamente.

Curiosamente, la guerra con Irán ha impulsado el dólar, pero no los bonos del Tesoro. Los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU., que se han percibido durante mucho tiempo como un activo de “refugio seguro”, han aumentado. El mercado puede estar anticipando inflación como resultado del aumento de los precios de la energía.

Los temores sobre la deuda y el déficit de EE. UU. también podrían estar contribuyendo. Los gastos relacionados con la guerra solo sumarán a la carga de la deuda de EE. UU., que se sitúa en aproximadamente el 120% del producto interno bruto y parece estar en una trayectoria ascendente. El “comercio de devaluación” está asociado con un dólar en declive y precios del oro en aumento.

Guía de Morningstar para la Inversión en Renta Fija

Cabe señalar que el aumento de la deuda gubernamental no es un fenómeno exclusivamente estadounidense. Las preocupaciones sobre la deuda han contribuido a la reciente debilidad en los bonos del gobierno japonés. Desde el inicio de la guerra con Irán, los rendimientos de los bonos emitidos por muchos gobiernos han aumentado. Las consecuencias económicas de la guerra son claramente de gran alcance.

Junto con todos esos factores que empujan lejos de EE. UU., está el atractivo de la renta fija internacional. Mis colegas de Morningstar Investment Management que se especializan en asignación de activos actualmente ven oportunidades en la renta fija global. Los bonos del gobierno de mercados desarrollados fuera de EE. UU. ofrecen oportunidades de rendimiento significativas por primera vez en años, señalan. El aumento de las tasas de política en el extranjero ha elevado los rendimientos locales. Ven beneficios en cubrir la exposición a divisas de nuevo al dólar.

Cuando se trata de deuda de mercados emergentes, los inversores claramente han estado persiguiendo un rendimiento fuerte en los últimos años. En los últimos tres años, el Índice de Bonos Compuestos de Mercados Emergentes de Morningstar ha superado al Índice de Bonos Core de EE. UU. de Morningstar. Su rendimiento del 5.5% le ha dado una ventaja sobre el rendimiento del 4.1% de los bonos de grado de inversión de EE. UU. La deuda emitida en países como México, China, Brasil y Arabia Saudita—tanto gubernamental como corporativa—ha tenido un buen desempeño.

		La Deuda de Mercados Emergentes Ha Superado a los Bonos de EE. UU. en los Últimos Años
	



		Rendimiento Total Acumulado %

Fuente: Morningstar Direct. Datos hasta el 13 de marzo de 2026. Rendimientos totales en USD de tres años. El Índice de Bonos Compuestos de Mercados Emergentes contiene tanto bonos soberanos como corporativos. Descargar CSV.

Las ganancias de la deuda de mercados emergentes en los últimos años se deben tanto a la caída del dólar como a la mejora de las posiciones macroeconómicas de las economías emergentes. En cierto sentido, los roles se han invertido, y los gobiernos del mundo desarrollado han sido derrochadores, mientras que las economías emergentes han sido más disciplinadas. Perspectiva de Inversión Global 2026 de Morningstar destacó la deuda de mercados emergentes en moneda local como una clase de activo con potencial de crecimiento. El equipo de inversiones de Morningstar es bajista respecto al dólar y ve que la dinámica de divisas añade atractivo a esa clase de activo.

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Bonos Internacionales como Parte de la Caja de Herramientas

Es común que los gestores activos de renta fija empleen un conjunto de herramientas global. Como grupo, tienden a tener tasas de éxito mucho más altas que los seleccionadores de acciones, según el informe de Morningstar US Active/Passive Barometer. Los gestores a menudo asignan a deuda no en dólares estadounidenses y deuda de mercados emergentes, junto con bonos del Tesoro de EE. UU., bonos corporativos, crédito securitizado y préstamos bancarios. Los inversores que optan por una renta fija pasiva, por supuesto, tendrían que tomar esas decisiones de asignación por su cuenta.

Un conjunto de oportunidades global permite a los gestores acceder a diferentes ciclos económicos y de tasas de interés. La deuda de mercados emergentes a menudo se dirige por su ingreso. Y la moneda puede representar tanto una oportunidad como un riesgo.

Sí, algunos inversores ven los bonos internacionales como un medio para jugar con un dólar en caída, pero la estratega de cartera de Morningstar, Amy Arnott, dice que el caso para la cobertura de divisas es más fuerte en renta fija que en acciones. Las fluctuaciones de divisas añaden volatilidad. Eso entra en conflicto con el papel tradicional de los bonos como estabilizadores de cartera. Para los inversores con gastos en dólares estadounidenses, la exposición a divisas extranjeras es un factor de riesgo. Además, a lo largo del muy largo plazo, los efectos de las divisas tienden a equilibrarse.

El razonamiento de Amy aborda el papel tradicional de la renta fija como estabilizador de cartera. Para los inversores de EE. UU., los bonos del Tesoro han diversificado el riesgo del mercado de acciones más eficazmente que la mayoría de otros segmentos de renta fija. Sí, hubo una ruptura en la diversificación en medio de la alta inflación de 2022. Pero durante las caídas del mercado de acciones en 2000, 2008, 2020 y 2025, los bonos del Tesoro ganaron valor.

Según la matriz de correlación a continuación, el Índice de Bonos Core de EE. UU. de Morningstar, que está cargado de bonos del Tesoro, ha proporcionado más beneficios de diversificación que la renta fija global. Dicho esto, la brecha entre él y el Índice de Bonos Core Global de Morningstar, cubierto de nuevo al dólar estadounidense, es pequeña. Los bonos de mercados emergentes son una historia diferente. Es una clase de activo volátil, más correlacionada con las acciones.

		Un Portafolio de Bonos Cargado de Bonos del Tesoro Tiene el Mejor Riesgo Diversificado del Mercado de Acciones; Los Mercados Emergentes Son Más Similares a las Acciones

Fuente: Morningstar Direct.

Bonos Internacionales: ¿Vale la Pena Considerarlos?

Los inversores que tienen una estrategia activa de bonos pueden ya estar obteniendo exposición a renta fija global. Si posees un fondo en las categorías de bonos core intermedios, bonos core plus intermedios o bonos multisectoriales, los bonos no estadounidenses pueden ser parte de su conjunto de herramientas. Hay atractivo en dejar que un equipo de gestión profesional tome esas decisiones de asignación. Los inversores pasivos que solo tienen una estrategia de bonos core de EE. UU. podrían considerar globalizar—ya sea por razones tácticas o como parte de una asignación estratégica. Los bonos no estadounidenses pueden contribuir tanto en ingresos como en rendimiento total a una cartera. Consulta los Fondos de Bonos Medalistas de Morningstar Research para algunas buenas opciones.

¿Estás globalizando en renta fija, o pensando en hacerlo? Háznoslo saber en: dan.lefkovitz@morningstar.com. Leo todos mis correos electrónicos, incluso si no puedo responder a todos.