El flujo de caja libre se vuelve tendencia: el ETF del índice de estrategia de marzo atrae más de 19 mil millones de yuanes en contra de la tendencia

随着权益市场波动加大，具备防御属性的基金产品成为资金“新宠”。

Según estadísticas de Wind, del 2 de marzo al 25 de marzo, los ETF de acciones en general mostraron una salida neta, pero los ETF de índices estratégicos registraron una entrada neta de más de 19.2 mil millones de yuanes. Entre ellos, el ETF de flujo de caja libre y el ETF de dividendos fueron los principales atractores de capital, con flujos netos de 10.487 millones de yuanes y 8.531 millones de yuanes, respectivamente.

Los entrevistados señalaron a los periodistas de 21st Century Business Herald que el aumento de la atracción del índice de flujo de caja libre y el índice de dividendos podría reflejar, en cierta medida, la importancia que el mercado otorga a la certeza de los ingresos y la gestión del riesgo a la baja en etapas específicas.

Algunas instituciones sugieren que la estructura de asignación de activos más razonable para 2026 es la “tipo mancuerna”: un extremo con activos de flujo de caja libre de alta estabilidad, que actúan como lastre del portafolio, proporcionando baja volatilidad, rendimientos estables y capacidad de resistencia al riesgo; el otro extremo invierte en sectores de tecnología de alto crecimiento, capturando oportunidades estructurales.

Flujo de caja libre ETF atrae capital de manera notable

Los datos de Wind muestran que el 23 de marzo, en medio de una fuerte corrección en el mercado de A-shares, cerca de 16.54 mil millones de yuanes fluyeron hacia ETF de acciones, siendo el ETF de CSI 300, el ETF del índice de Shanghai, el ETF de 50 de Shanghai y el ETF de 1000 de CSI los principales atractores de capital; el 24 de marzo, los principales índices de A-shares rebotaron colectivamente, y el ritmo de entrada de capital en los ETF de gran base se desaceleró.

El 25 de marzo, los ETF de acciones cambiaron a salida neta, pero el ETF de índices estratégicos aún logró atraer 1.89 mil millones de yuanes.

A largo plazo, la tendencia de entrada de capital en los ETF de índices estratégicos es aún más evidente.

Según estadísticas de Wind, del 2 de marzo al 25 de marzo, los ETF de acciones mostraron una salida neta total de más de 20.9 mil millones de yuanes. Entre ellos, los ETF de índices estratégicos, los ETF de índices sectoriales, los ETF de índices temáticos y los ETF de índices de estilo mostraron entradas netas, mientras que los ETF de índices de capitalización (de gran base) mostraron salidas netas.

Específicamente, hasta el 25 de marzo, el ETF de índices estratégicos tuvo la mayor entrada neta desde marzo, alcanzando un total de 19.208 millones de yuanes. Entre ellos, el ETF de flujo de caja libre y el ETF relacionado con dividendos fueron los más favorecidos por el capital.

Del 2 de marzo al 25 de marzo, el ETF de flujo de caja libre y el ETF de dividendos mostraron entradas netas de 10.487 millones de yuanes y 8.531 millones de yuanes, respectivamente.

En cuanto a los productos individuales, desde marzo, los 10 ETF de índices estratégicos con mayor entrada de capital fueron: ETF de flujo de caja libre de Huaxia, ETF de dividendos de baja volatilidad 100 de Bosera, ETF de flujo de caja total de Huatai-PineBridge, ETF de dividendos de baja volatilidad de E Fund, ETF de dividendos de baja volatilidad de Huatai-PineBridge, ETF de dividendos de baja volatilidad 300 de Harvest, ETF de dividendos de A-shares de SWS, ETF de flujo de caja libre de Nanfang, ETF de dividendos de CSI y ETF de dividendos de E Fund.

Las entradas netas de estos 10 ETF fueron: 39.91 millones, 16.87 millones, 12.56 millones, 12.54 millones, 11.56 millones, 11.56 millones, 10.01 millones, 8.94 millones, 8.78 millones, 8.76 millones.

En términos de rendimiento, desde marzo, los 10 ETF de índices estratégicos mencionados han tenido fluctuaciones diversas en su valor neto por unidad. En cuanto al tamaño de los fondos, hasta el 25 de marzo, el ETF de dividendos de baja volatilidad de Huatai-PineBridge, el ETF de flujo de caja libre de Huaxia y el ETF de dividendos de E Fund son los más grandes, con tamaños de 31.329 millones, 18.079 millones y 12.147 millones, respectivamente.

Cabe mencionar que los índices que estos 10 ETF siguen abarcan el índice de flujo de caja libre de Guozheng, el índice de dividendos de baja volatilidad 100 de CSI, el índice total de flujo de caja libre de CSI, el índice de dividendos de baja volatilidad de CSI, el índice de dividendos de baja volatilidad de CSI 300 y el índice de dividendos de CSI.

Entre ellos, las acciones componentes del índice de flujo de caja libre de Guozheng se distribuyen principalmente en sectores como automóviles, petróleo y petroquímica, metales no ferrosos, equipos eléctricos, electrodomésticos, acero y productos químicos básicos. Las acciones componentes del índice de dividendos de baja volatilidad de CSI se distribuyen principalmente en los sectores de finanzas, industria, materiales, servicios públicos, servicios de telecomunicaciones, atención médica y energía.

“Desde la perspectiva de las características del índice, la lógica de compilación del índice relacionado con el flujo de caja libre se centra en la verdadera capacidad de creación de efectivo de las empresas, en lugar de las ganancias contables puras, lo que ayuda a filtrar empresas con riesgos financieros potencialmente altos y se enfoca más en empresas con impulso de crecimiento interno y resiliencia operativa”, señaló Cui Yue, analista del Centro de Investigación de Fondos de Morningstar (China), a los periodistas.

Cui Yue analizó que, en términos generales, un flujo de caja estable y abundante es una base importante para que las empresas mantengan sus operaciones diarias, enfrenten las fluctuaciones cíclicas y realicen dividendos; por lo tanto, los índices que tienen este tipo de empresas como acciones componentes suelen mostrar ciertas propiedades defensivas en etapas de contracción del riesgo del mercado. De manera similar, los índices de dividendos, gracias a sus características de alto dividendo y baja valoración, también poseen cierta propiedad defensiva en entornos de mercado volátiles o en descenso.

¿Cómo asignar?

En el actual entorno de alta volatilidad del mercado de valores, el cambio de capital se debe más a consideraciones de seguridad.

Cui Yue considera que el aumento de la atracción de los índices de flujo de caja libre y de dividendos puede reflejar, en cierta medida, la importancia que el mercado otorga a la certeza de los ingresos y la gestión del riesgo a la baja en etapas específicas.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que “los índices de flujo de caja libre y de dividendos aún se verán afectados por el ciclo económico macro, y en un entorno de mercado extremo también pueden enfrentar pruebas de liquidez. Al mismo tiempo, aunque ambos tienen cierta propiedad defensiva, la lógica estratégica presenta diferencias evidentes; los inversores deben analizar cuidadosamente los métodos de compilación, la estructura de acciones componentes y las características del portafolio de diferentes índices, eligiendo productos que se alineen con su pensamiento de asignación de activos, objetivos de inversión y tolerancia al riesgo”, comentó Cui Yue.

Por otro lado, dejando de lado los índices, si durante el proceso de inversión se considera añadir el factor de “flujo de caja libre”, se deben tener en cuenta dos trampas típicas.

En un reciente livestream, Southern Fund analizó: primero, una valoración excesivamente alta; incluso si el flujo de caja es abundante, si la valoración de la empresa ya ha agotado las expectativas futuras, el margen de seguridad es insuficiente; segundo, una compresión anormal del gasto de capital, especialmente para las empresas tecnológicas, si se recortan las inversiones en I+D para embellecer temporalmente el flujo de caja, se perjudicará la competitividad a largo plazo. Por ejemplo, en la era de la IA, si las empresas suspenden la iteración tecnológica para perseguir un flujo de caja libre actual, finalmente serán eliminadas por el mercado.

Por lo tanto, una estrategia de flujo de caja libre científica enfatiza la “calidad + sostenibilidad” en dos dimensiones, evitando caer en la trampa de la “magia financiera” y realmente filtrando las empresas que pueden crear valor de manera sostenida.

Para la estrategia de asignación de 2026, Southern Fund recomienda que, en el contexto de la oscilación económica y la innovación tecnológica en paralelo, la estructura de asignación de activos más razonable es la “tipo mancuerna”: un extremo con activos de flujo de caja libre de alta estabilidad, como lastre del portafolio, proporcionando baja volatilidad, rendimientos estables y capacidad de resistencia al riesgo; el otro extremo invierte en sectores de tecnología de alto crecimiento, capturando oportunidades estructurales.

Los activos de flujo de caja libre se desempeñan excepcionalmente bien en ciclos débiles y en momentos de aumento de la aversión al riesgo, mientras que el sector tecnológico tiene una alta elasticidad en períodos de recuperación, y las características de rendimiento de ambos son naturalmente complementarias. La compañía mencionó que la estrategia de flujo de caja libre es esencialmente una herramienta de inversión en valor a largo plazo, no un objetivo de especulación a corto plazo. Los inversores deben abandonar el pensamiento de especulación temática, anclándose en los fundamentos, manteniendo inversiones a largo plazo para realmente compartir los dividendos de la creación de flujo de caja real de las empresas.

（作者：易妍君 编辑：包芳鸣）