¿Por qué las acciones de seguros europeas han superado al mercado en medio del riesgo de guerra?

Investing.com - RBC Capital Markets señaló en un informe de investigación el viernes que, desde el estallido de la guerra en Irán el 27 de febrero, las acciones de seguros en Europa han tenido un rendimiento superior al del mercado, con una caída del 7%, mientras que el índice Stoxx Europe 600 cayó un 9% y las acciones de bancos europeos bajaron un 11%.

Esta relativa resistencia refleja la naturaleza no opcional de la demanda de seguros, un sólido balance inicial y la capacidad del sector para reajustarse en un entorno de inflación en aumento.

Utilice InvestingPro para obtener noticias de última hora y reacciones de analistas más rápidamente - Descuento del 50%

Dentro del sector, ha habido una clara diferenciación en el rendimiento. Desde el 27 de febrero, las acciones de seguros de automóviles en el Reino Unido han subido un 6.8%, mientras que las acciones de seguros de vida en el Reino Unido han caído un 9.8%, convirtiéndose en el sub-sector de peor rendimiento.

El corredor citó datos de Datastream que muestran que, en el mismo período, las compañías de reaseguro cayeron un 4.9%, mientras que las compañías de seguros integrales bajaron un 8.0%.

Los datos de Bloomberg indican que, a nivel de acciones individuales, desde el 27 de febrero, Beazley ha subido un 54% en relación con el índice Stoxx 600, mientras que XPS ha caído un 20% y Standard Life ha bajado un 13% en la misma base.

La razón del bajo rendimiento de las acciones de seguros de vida en el Reino Unido se debe a que este sector tiene la mayor relación de apalancamiento de activos, la volatilidad de las tasas de interés en el Reino Unido y el fuerte aumento de los precios de las acciones el año anterior.

Para finales de 2025, la relación de apalancamiento de activos de Standard Life (incluyendo activos de los titulares de pólizas) es de 178.7 veces, mientras que Legal & General es de 50.4 veces y Aviva es de 9.5 veces.

Los datos de Bloomberg hasta el 25 de marzo muestran que, desde el estallido de la guerra, la tasa de inflación de equilibrio ha aumentado considerablemente, con un aumento en el Reino Unido que supera al de Europa y Estados Unidos, aunque sigue siendo inferior a los picos posteriores a la pandemia de COVID-19.

Los datos de Datastream indican que, en la corrección durante la pandemia de COVID-19, las ganancias por acción a futuro del sector cayeron hasta un 16%, mientras que el índice Stoxx 600 cayó un 27%.

Según las estimaciones de RBC utilizando datos hasta finales de 2025, después de ajustar la volatilidad del mercado desde el inicio del año, la ratio de solvencia sigue estando por encima del rango objetivo. Munich Re lidera con un 295%, con un rango objetivo del 175-220%, mientras que Standard Life se sitúa en un 175% en el nivel más ajustado del rango de 140-180%.

La rentabilidad media por dividendo a futuro del sector es del 7%, con una tasa de distribución del 64%. RBC declaró: “HNR1, MUV2, ALV y CSN se destacan por su sólido historial de dividendos, con una tasa de distribución media de aproximadamente el 55%, lo que proporciona confianza en la sostenibilidad de los dividendos.”

Los datos de Bloomberg indican que, hasta el 23 de marzo, la relación precio-beneficio a 12 meses del sector es de 11.4 veces, superior al promedio a largo plazo de 10.5 veces. Las relaciones precio-beneficio de las acciones individuales varían desde 6.1 veces para Conduit Holdings hasta 13 veces para Admiral.

RBC señala que el mayor riesgo a la baja sigue siendo “una recesión severa acompañada de una caída en los rendimientos de los bonos a largo plazo y en los incumplimientos de crédito”, y espera que en este caso, las compañías de reaseguro superen al mercado, mientras que las compañías de seguros de vida tendrán un rendimiento inferior.

Este artículo fue asistido por inteligencia artificial. Para más información, consulte nuestros términos de uso.