Las acciones de Nvidia no han avanzado en 6 meses. ¿Qué se necesita para que las acciones suban?

En los últimos seis meses, las acciones del diseñador de semiconductores de inteligencia artificial (IA) Nvidia (NVDA 4.14%) no han ido a ninguna parte. De hecho, en el momento de escribir esto, la acción está ligeramente a la baja en ese período.

Para los inversores que observan casualmente los titulares, este rendimiento de las acciones podría parecer completamente desconectado de la realidad. Después de todo, el negocio continúa funcionando a toda máquina, mostrando un crecimiento excepcional en los ingresos y señalando una demanda sostenida de las mayores empresas tecnológicas del mundo.

Entonces, ¿qué se necesita para que las acciones suban? El problema requiere mirar más allá del impulso actual y entender cómo el mercado valora los negocios de hardware en medio de un auge histórico del gasto.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Un ciclo de crecimiento histórico

Por ahora, el negocio de Nvidia parece imparable. En el cuarto trimestre del año fiscal 2026 (un período que finalizó el 25 de enero de 2026), los ingresos se dispararon un 73% interanual, alcanzando los $68.1 mil millones. Este rendimiento fue impulsado por el segmento de centros de datos de la empresa, que vio cómo las ventas aumentaron un 75% hasta $62.3 mil millones.

La rentabilidad también fue igualmente asombrosa. Las ganancias por acción del fabricante de chips subieron a $1.76, desde solo $0.89 en el trimestre del año anterior. Y la generación de efectivo de la empresa fue lo suficientemente robusta como para respaldar la devolución de unos impresionantes $41.1 mil millones a los accionistas a través de recompra de acciones y dividendos (principalmente recompra de acciones) durante todo el año fiscal.

“La demanda de computación está creciendo exponencialmente”, explicó el fundador y CEO de Nvidia, Jensen Huang, en el comunicado de resultados del cuarto trimestre fiscal de la empresa. Añadió que los clientes “están compitiendo por invertir en computación de IA” para impulsar su crecimiento futuro.

Y se espera que el impulso no se detenga pronto. Para su primer trimestre del año fiscal 2027, la dirección guió que los ingresos alcanzarían aproximadamente $78.0 mil millones, un aumento secuencial significativo. Pero quizás el dato más sorprendente llegó recientemente durante el evento GTC de la empresa la semana pasada. Huang dijo que ahora prevé al menos $1 billón en ingresos desde 2025 hasta 2027. Con una cifra tan grande, la visibilidad de la demanda es inusualmente fuerte en este momento.

La carga de valoración

Sin embargo, a pesar de esta ejecución tremenda, la acción ha luchado por avanzar recientemente. Una razón para esta desconexión es la valoración de las acciones. Cotizando a un ratio precio-beneficio de aproximadamente 36 en el momento de escribir esto, las acciones de Nvidia están valoradas para una ejecución casi impecable.

Un múltiplo como este exige que la empresa no solo mantenga la conversión de una fuerte demanda en ingresos crecientes, sino que también mantenga su extraordinaria rentabilidad mientras lo hace. En el cuarto trimestre fiscal, Nvidia reportó un margen bruto no GAAP (ajustado) del 75.2%. Si bien esa es una cifra impresionante, mantener márgenes a ese nivel se vuelve cada vez más difícil a medida que el mercado general de hardware de IA madura y los clientes presionan sobre los costos.

De hecho, gigantes tecnológicos con grandes recursos están desarrollando activamente su propio silicio personalizado para reducir su dependencia del hardware costoso de Nvidia. Alphabet (GOOG 3.06%)(GOOGL 3.45%) ofrece sus propias unidades de procesamiento tensorial (TPUs) a los clientes de la nube, mientras que Amazon (AMZN 1.97%) continúa escalando sus chips Trainium. E incluso Arm (ARM 1.45%), que tradicionalmente licencia tecnología a otros fabricantes de chips, anunció esta semana que está construyendo su propio chip de IA en asociación con el gigante de las redes sociales con grandes recursos, Meta Platforms (META 8.00%). A medida que estas alternativas internas maduran y ganan participación de mercado, representan un riesgo real para el poder de precios de Nvidia.

Expandir

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Cambio de hoy

(-4.14%) $-7.40

Precio actual

$171.28

Puntos clave de datos

Capitalización de mercado

$4.3T

Rango del día

$171.28 - $176.52

Rango de 52 semanas

$86.62 - $212.19

Volumen

6.3M

Volumen promedio

176M

Margen bruto

71.07%

Rendimiento del dividendo

0.02%

Lo que se necesita

Entonces, ¿qué se necesita para que las acciones de Nvidia salgan de su estancamiento de seis meses y suban?

La respuesta no es simple. Si bien algunos inversores pueden concluir que el crecimiento vertiginoso de la empresa, combinado con su asombrosa guía y su pronóstico de ventas de $1 billón, debería casi garantizar que la acción suba, los inversores deben tener en cuenta que el mercado es un mecanismo de anticipación.

Para probar mi punto, solo hay que mirar el ratio precio-beneficio forward de Micron Technology (MU 6.97%) de solo 8 en el momento de escribir esto. En otras palabras, a pesar de que la empresa guía para un crecimiento extraordinario a medida que la memoria necesaria para alimentar el auge de la IA sigue restringida en suministro, los inversores ya están valorando un pico cíclico.

Con la competencia intensificándose para Nvidia, algunos inversores pueden estar preocupados de que las ventas de la empresa eventualmente se desaceleren, incluso si no sucede este año, y que sus márgenes se erosionen con el tiempo.

En última instancia, para que la acción de crecimiento suba, creo que Nvidia necesitará demostrar que sus plataformas de software y redes de alto margen pueden retener a los clientes lo suficientemente bien como para aislar el negocio de los ciclos tradicionales de hardware. Alternativamente, un catalizador que podría elevar la acción es que el auge de la IA resulte ser más grande y dure más de lo esperado.

Hasta que el mercado se sienta seguro de que la actual expansión de IA no terminará en un severo ciclo a la baja, creo que la acción podría permanecer atascada en neutro.