CITIC Securities: Se recomienda prestar atención a los principales fabricantes nacionales de IA, PCB/placas de cobre recubiertas (CCL), fabricantes de almacenamiento, etc.

El informe de investigación de CITIC Securities afirma que, en el GTC 2026, NVIDIA indicó que la demanda de capacidad de cómputo de IA en 2027 seguirá manteniendo un crecimiento sólido. CITIC Securities considera que, en la arquitectura Rubin/Rubin Ultra, la adición de LPU y de midplane impulsará una mejora en especificaciones y en cantidades, lo que llevará a una expansión adicional de la demanda; las placas de IA (AI PCB) se beneficiarán plenamente de ello. En cuanto a CPO, se espera que se implemente primero en la arquitectura Scale-out de Rubin, y en las aplicaciones Scale-up se prevé que comience en la plataforma Feynman de 2028. Nos mostramos optimistas respecto a que la conferencia GTC 2026 de NVIDIA fortalecerá aún más la confianza del mercado en el crecimiento sostenido de la industria de la IA y en la realización de la lógica de incremento. Se recomienda prestar atención a fabricantes nacionales líderes de AI PCB/placas de cobre revestidas (CCL), así como a fabricantes de memoria, etc.

El texto completo es el siguiente

Electrónica | Resumen del GTC 2026 de NVIDIA: Avance conjunto en fotónica y electrónica

En el GTC 2026, NVIDIA indicó que en 2027 la demanda de capacidad de cómputo de IA seguirá manteniendo un crecimiento sólido. Consideramos que, en la arquitectura Rubin/Rubin Ultra, al agregar LPU y midplane, el aumento de especificaciones y de cantidades impulsará una expansión adicional de la demanda; las AI PCB se beneficiarán plenamente de esto. CPO tiene la posibilidad de implementarse primero en la arquitectura Scale-out de Rubin, y en las aplicaciones Scale-up se prevé que comiencen en la plataforma Feynman de 2028. Nos mostramos optimistas respecto a que el GTC 2026 de NVIDIA fortalecerá aún más la confianza del mercado en el crecimiento continuo de la industria de la IA y en la materialización de la lógica de incremento. Se recomienda prestar atención a fabricantes nacionales líderes de AI PCB/placas de cobre revestidas (CCL), fabricantes de memoria, etc.

▍ Se prevé que NVIDIA haga crecer la demanda de pedidos hasta 1 billón de dólares a finales de 2027.

El 16 de marzo, durante su discurso temático en el GTC 2026 de NVIDIA, el CEO Huang Renxun estimó que los pedidos de Blackwell y Rubin para 2026 serían de 500.000 millones de dólares; en esta reunión, la compañía también estimó que la demanda de pedidos crecería hasta 1 billón de dólares a finales de 2027. Actualmente, el 60% del negocio de NVIDIA proviene de los cinco principales proveedores globales de servicios en la nube a gran escala, y el 40% restante se distribuye en diversos ámbitos como la nube regional, la nube soberana, empresas, industria, robótica y edge computing, entre otros. Según los más recientes informes trimestrales de las cuatro grandes empresas CSP de Norteamérica, en el 4T25 la situación operativa general de los gigantes tecnológicos de Norteamérica siguió siendo mejor que lo previsto por el mercado; el ritmo de crecimiento de los ingresos del negocio cloud se aceleró aún más, y las expectativas de capex para 2026 superaron ampliamente lo previsto por el mercado debido a la estructura de oferta-demanda relativamente ajustada y al alza de los precios de los chips de memoria. Nuestras estimaciones indican que el CAPEX de las cuatro grandes CSP de Norteamérica en 2026 aumentará interanualmente en +58%, y el CAPEX de IA interanualmente en +117%, lo que podría brindar soporte para la realización de resultados de los chips de cómputo de IA.

▍ NVIDIA lanza 5 plataformas de cómputo Vera Rubin a nivel de racks.

NVIDIA presentó su nueva plataforma Vera Rubin/POD, que combina cinco sistemas de cómputo a nivel de rack para formar una supercomputadora de IA, con el fin de respaldar un razonamiento eficiente de Agentic AI. En detalle: 1) El rack Vera Rubin NVL72 tiene capacidad de cómputo de inferencia de 3,6 exaflops (FP4), que es 5 veces la de Blackwell; 2) El rack de CPU de Vera se utiliza principalmente para la planificación y la gestión de flujos de trabajo Agentic; 3) El rack Groq 3 LPX (con 256 chips Groq 3 LPU) actuará como acelerador de inferencia de tokens, en combinación con el Vera Rubin NVL72, logrando una inferencia eficiente apoyándose en su gran memoria estática en chip (SRAM); 4) El rack BlueField-4 STX se utiliza para respaldar la inferencia de largo contexto requerida por Agentic AI; 5) El rack de switches CPO Spectrum-X se utiliza para scale-out y ya está en producción en masa completa.

▍ En cuanto a PCB, se confirma la aplicación incremental como backplanes ortogonales, placas madre LPX y placas madre de armarios/cajones de CPU, etc.

NVIDIA anunció formalmente el rack Rubin Ultra NVL144 Kyber, compuesto por 144 GPUs que forman un único dominio NVLink; los nodos de cómputo y los switches de intercambio NVLink se insertan y conectan desde ambos lados. El rack Kyber (NVLink 144) luego se extiende a NVLink 576 mediante cables de cobre/Oberon ópticos. Según SemiAnalysis, el uso de backplanes ortogonales de PCB puede lograr transmisión de señales de alta densidad y alta velocidad, al mismo tiempo que reduce la pérdida de señal y la complejidad del enrutamiento de cables. En el proceso se empleará un diseño de ultra alta capa; en materiales, se espera usar el material M9 más avanzado en la actualidad. Estimamos que el backplane ortogonal de PCB podría aportar una mejora de ASP de 200 dólares+ por GPU. Además, NVIDIA confirmó que el chip Grok LPU LP30 será fabricado por Samsung, y que ya está en producción en masa. Se espera que en el tercer trimestre de 2026 salga en forma de racks de LPX. NVIDIA sugiere que, si hay una gran cantidad de generación de código o demanda de tokens de alta velocidad, se puede asignar 25% de la capacidad de cómputo a Grok, y el 75% restante se mantenga para Vera Rubin. Según SemiAnalysis, la placa madre del rack LPX podría utilizar un diseño de 50L+ de alta multicapa con CCL M9. Estimamos que el ASP por GPU podría alcanzar varios cientos de dólares. Además, NVIDIA confirmó que lanzará un rack de CPU, que también empleará una placa madre de PCB, lo que aumentará aún más el espacio potencial de crecimiento futuro de las AI PCB.

▍ La plataforma Feynman adopta una integración de heterogeneidad profunda mediante nuevos chips, y la solución scale-up admite cables de cobre y CPO.

El roadmap de productos de NVIDIA muestra que la compañía presentará en 2028 la arquitectura Feynman. Esta plataforma integrará a nivel de hardware CPU (Rosa), GPU (Feynman) y LPU (LP40) mediante una integración de heterogeneidad profunda. Además, en las interconexiones scaleup se adoptará simultáneamente una solución tanto con cables de cobre como con CPO. En concreto: 1) La GPU utilizará el nodo de proceso A16 (1,6 nm) de TSMC; 2) La CPU Rosa puede programar de manera más eficiente el flujo de tokens entre GPU, almacenamiento y red, optimizando tareas de toma de decisiones lógicas extremadamente complejas; 3) LP40 (LPU), mediante la integración de la tecnología de NVIDIA GPU con Groq, tiene como objetivo resolver por completo, desde la capa de microarquitectura, los desafíos de latencia de inferencia y del “Memory Wall”; 4) En cuanto a la red, la plataforma adopta el rack Kyber que admite dos modos de expansión: tanto cables de cobre como CPO.

▍ Factores de riesgo:

Volatilidad macroeconómica y riesgos geopolíticos; que el lanzamiento de nuevos productos de los líderes de capacidad de cómputo en el extranjero no esté a la altura de lo esperado; que el crecimiento de la demanda del mercado de IA no esté a la altura de lo esperado; riesgos de alza continua de precios de componentes como el almacenamiento; riesgos de cambios tecnológicos e iteraciones de productos; riesgos de supervisión regulatoria y de privacidad de datos; riesgos de intensificación de la competencia en la industria de PCB.

▍ Estrategia de inversión:

Bajo el contexto de que la demanda global de capacidad de cómputo continúe superando expectativas, se espera que la coyuntura de la cadena aguas arriba y las subidas de precios se mantengan. La línea principal de inflación en la cadena de capacidad de cómputo sigue siendo, en la actualidad, la dirección con mayor certeza para la asignación de cartera “crecimiento favorable en plena expansión” dentro del sector tecnológico. Consideramos que el GTC 2026 de NVIDIA fortalecerá aún más la confianza del mercado en el crecimiento sostenido de la industria de la IA y en la materialización de la lógica de incremento.

（Fuente: Securities Times）