Qué esperar cuando Herman Miller reporte ganancias

El fabricante de entornos de oficina profesionales Herman Miller (MLHR 24.23%) publicará sus ganancias del segundo trimestre fiscal de 2020 el jueves antes de la apertura del mercado. Como expliqué en un reciente podcast de Motley Fool Industry Focus, la icónica casa de diseño puede considerarse una acción de pequeña capitalización con potencial oculto: las acciones han promediado un rendimiento total vigoroso del 23% anual en los últimos 10 años. Revisemos algunos números clave y temas que influirán en la recepción del mercado a los resultados del fabricante el jueves.

Guía de ingresos y ganancias por acción para el segundo trimestre

Los ingresos del primer trimestre fiscal de 2020 de Herman Miller aumentaron un 7.4%, situándose en un punto favorable para la compañía, ya que también incrementó su línea superior en un 7.8% para todo el año fiscal 2019. Para el segundo trimestre de 2020, la dirección ha previsto ingresos entre $685 millones y $705 millones. En el punto medio de este rango, el crecimiento orgánico será de… 7%.

La dirección no proporciona una serie de referencias cuantitativas de ganancias antes de los resultados de cada trimestre. Además de una previsión de ingresos, Herman Miller suele proyectar ganancias diluidas por acción (EPS); para el informe del jueves, la compañía ha informado a los inversores que espere un EPS de $0.85 a $0.89.

Fuente de la imagen: Herman Miller.

Aumento en el flujo de pedidos y cartera de pedidos

Los accionistas de Herman Miller de larga data están acostumbrados a la volatilidad periódica en los ingresos y ganancias, ya que la línea superior de cada trimestre depende en cierta medida del tamaño y escala de nuevos proyectos de mobiliario comercial en sus diversos mercados geográficos. Un flujo saludable de pedidos en un trimestre suele calmar las preocupaciones de los inversores sobre los ingresos futuros.

El trimestre pasado, la expansión del 10% interanual en el mercado más grande de la compañía, América del Norte, junto con un crecimiento del 11% en los pedidos del segmento minorista, compensaron una caída del 5% en los pedidos internacionales orgánicos. En general, los pedidos orgánicos crecieron un 7.4% respecto al trimestre del año anterior.

La cartera de pedidos de Herman Miller, otra pista vigilada de las ventas futuras, también mostró un crecimiento admirable, aumentando un 12.7% en el último trimestre en comparación con el año anterior, hasta los $400 millones.

Basándose en los trimestres recientes, los inversores pueden esperar un crecimiento de flujo de pedidos de cifras medias en un solo dígito este trimestre y un aumento de pedidos sin completar en un rango medio a alto de un solo dígito. Cualquier desviación significativa de estas tendencias —positiva o negativa— probablemente afectará el precio de la acción el jueves.

Mejora en el margen bruto

Las acciones de Herman Miller han apreciado un 56% en términos de rendimiento total en lo que va del año, y parte de la creciente popularidad de la compañía proviene de sus beneficios estables. A pesar de la inflación de materias primas y los aranceles de importación en componentes utilizados en sus muebles fabricados en EE. UU., Herman Miller pudo mantener su margen bruto casi sin cambios en 2019, cediendo solo 50 puntos base hasta el 36.2%.

El trimestre pasado, el margen bruto mejoró en 70 puntos base hasta el 36.7%. La compañía ha aumentado precios para superar los efectos de los aranceles, encontró eficiencias en su cadena de suministro y redujo costos para mantener la rentabilidad. La apertura de una nueva instalación de distribución de 620,000 pies cuadrados el trimestre pasado también debería ayudar a escalar el margen bruto en los próximos trimestres. Se espera que el margen bruto se mantenga cerca del 36% en el segundo trimestre, con una variación de un punto porcentual.

El impacto de las adquisiciones recientes

En una presentación reciente para inversores, la dirección describió un crecimiento anual esperado de ingresos del 6% al 10% en los próximos tres a cinco años. La compañía planea lograr esta tasa de crecimiento mediante un aumento del 4% al 7% en ingresos orgánicos cada año, y añadiendo de dos a tres puntos porcentuales de ingresos anualmente a través de adquisiciones.

De hecho, desde su último informe de ganancias, la organización ha realizado dos nuevas transacciones. A principios de octubre, Herman Miller acordó adquirir otro 34% de participación en el especialista danés en mobiliario auxiliar Hay A/S por 78 millones de dólares, llevando su participación total en Hay al 67%. Se espera que esta transacción añada entre $0.01 y $0.02 a las ganancias por acción de Herman Miller en la segunda mitad del año fiscal 2020.

En una operación similar, el 29 de octubre, la compañía compró el 50% restante del diseñador de mobiliario colaborativo británico naughtone que aún no poseía, por 46.1 millones de dólares. Herman Miller adquirió su interés inicial del 50% en naughtone en 2016. La dirección espera que la participación adicional en naughtone genere entre $0.01 y $0.03 en ganancias incrementales por acción en los últimos siete meses del año fiscal 2020.

Los accionistas pueden esperar que la dirección brinde más detalles sobre estas transacciones durante la conferencia de resultados trimestral de la compañía el jueves. También pueden anticipar cierta discusión sobre la estrategia general de adquisiciones de la dirección, que en los últimos trimestres ha consistido en numerosas adquisiciones pequeñas pero significativas.