Huatai Securities: Se espera que el mercado mundial de carbonato de litio mantenga un equilibrio ajustado entre oferta y demanda

El informe de Huatai Securities considera que el estrechamiento de liquidez y los cambios en la preferencia por el riesgo, provocados por los eventos en Oriente Medio, han llevado a una tendencia débil en los precios del litio en las últimas semanas. Sin embargo, aún existen riesgos de perturbaciones en la oferta en regiones como Yichun en China y Zimbabue en el extranjero durante la segunda mitad del año. La expectativa de aumento en la demanda, impulsada por los altos precios del petróleo y la previsión para vehículos eléctricos y almacenamiento de energía, sugiere que para 2026, bajo una hipótesis neutral (un crecimiento interanual en ventas de vehículos nuevos del 10%-15% y un aumento del 50%-60% en el envío de celdas de almacenamiento), el carbonato de litio podría mantenerse en un equilibrio ajustado entre oferta y demanda.

El texto completo es el siguiente

Huatai | Metales no ferrosos: La reestructuración energética abre un nuevo camino hacia el “litio”

Punto de vista principal

Creemos que el estrechamiento de liquidez y los cambios en la preferencia por el riesgo, provocados por los eventos en Oriente Medio, han llevado a una tendencia débil en los precios del litio en las últimas semanas. Sin embargo, aún existen riesgos de perturbaciones en la oferta en regiones como Yichun en China y Zimbabue en el extranjero durante la segunda mitad del año. La expectativa de aumento en la demanda, impulsada por los altos precios del petróleo y la previsión para vehículos eléctricos y almacenamiento de energía, sugiere que para 2026, bajo una hipótesis neutral (un crecimiento interanual en ventas de vehículos nuevos del 10%-15% y un aumento del 50%-60% en el envío de celdas de almacenamiento), el carbonato de litio podría mantenerse en un equilibrio ajustado entre oferta y demanda.

Aumento en la capacidad por vehículo, desacuerdo entre el crecimiento en producción de baterías y ventas de vehículos nuevos

Según datos de la Alianza de Innovación de la Industria de Baterías para Vehículos en China, en enero y febrero de 2026, la capacidad promedio de carga por vehículo de pasajeros totalmente eléctrico en China fue de 65.4 KWh, un aumento del 22.5% interanual; para los vehículos híbridos enchufables, fue de 35.7 KWh, un incremento del 38.6%. Debido a este aumento significativo en la capacidad por vehículo, a pesar de que las ventas de vehículos nuevos en China disminuyeron un 6.9% interanual en enero y febrero de 2026, la producción de baterías de energía se mantuvo en crecimiento interanual. La producción total de vehículos nuevos en China en ese período fue de 1.7096 millones, con una caída del 6.9%. Según datos de SMM, la producción total de celdas de energía en China en enero y febrero de 2026 fue de 210.55 GWh, un aumento del 38.4% interanual.

Datos positivos sobre almacenamiento de energía, aumento en la penetración de celdas de gran tamaño puede apoyar el espacio para los precios del litio

Según datos de SMM, en enero y febrero de 2026, la producción total de celdas de almacenamiento de energía en China fue de 119.09 GWh, un aumento del 91% interanual. Según la base de datos de Daqo Times, en marzo de 2026, la producción total en el mercado de baterías de litio fue de aproximadamente 219 GWh, un aumento del 16.5% respecto al mes anterior, con la proporción de celdas de almacenamiento de energía aumentando al 40.6% desde el 37.7% a principios de año. En un contexto donde las celdas de 314 Ah son predominantes y las líneas de producción están operando a plena capacidad, ya han surgido celdas de almacenamiento de gran tamaño como las de 587 Ah de EVE Energy y 628 Ah de Chuaneng New Energy. Al reducir la cantidad de celdas y simplificar la estructura del sistema, las celdas de gran tamaño podrían reducir aún más los costos de integración de los sistemas de almacenamiento, ofreciendo potencial para mayores aumentos en los precios del litio. A nivel internacional, debido a los costos y a la seguridad energética, se espera que la estructura del mercado se acelere en regiones como Oriente Medio y Europa, con mayor penetración de proyectos de energía renovable y almacenamiento.

La oferta de litio también está siguiendo una historia similar a la del “cobre”

A diferencia de las cuotas en recursos como tierras raras y tungsteno, y de la capacidad de aluminio electrolítico de 45 millones de toneladas, la oferta de litio no tiene restricciones estrictas. Sin embargo, creemos que en los últimos años, la historia del “cobre” también se está repitiendo en el litio: (1) La inversión de capital en las principales empresas mineras de litio a nivel mundial mostró un punto de inflexión a la baja en 2024; (2) Bajo el resurgir del recurso democrático y el monroismo, varios países están implementando políticas de almacenamiento estratégico, restricciones a las exportaciones y aumento de impuestos, lo que aumenta los riesgos en la oferta internacional; (3) Algunas minas de litio en Australia, como Greenbush, han mostrado una disminución en la calidad del mineral, con el contenido de litio en la mena bajando del 3.2% en 2021 al 2.6% en 2024.

Bajo una hipótesis neutral, en 2026 el mercado mundial de carbonato de litio estará en equilibrio ajustado

Si se asume un crecimiento interanual en ventas de vehículos nuevos del 10%-15% y un aumento del 50%-60% en el envío de celdas de almacenamiento, se espera que en 2026 haya un exceso de oferta de entre 2.4% y 6.4% en el mercado mundial de carbonato de litio, manteniendo un equilibrio ajustado entre oferta y demanda.

Advertencias de riesgo: menor demanda y precios del litio de lo esperado, avances en la expansión de la oferta por encima de lo previsto, entre otros.