Cervecería China Resources presenta su informe de resultados: crecimiento estable en su negocio principal de cerveza, deterioro del valor de marca en el sector del licor blanco ejerce presión sobre las ganancias netas

Blue Whale News, 24 de marzo (periodista Zhu Xinyue) — El 23 de marzo, China Resources Beer divulgó sus resultados, alcanzando ingresos de 37,99 mil millones de yuanes en 2025, una disminución del 1,7% respecto al año anterior, y una utilidad neta atribuible a la matriz de 3,37 mil millones de yuanes, una caída del 28,9%.

Su negocio principal de cerveza se mantiene estable, con un volumen de ventas anual de 11,03 millones de hectolitros, un aumento del 1,4% interanual. La estrategia de alta gama ha mostrado resultados destacados, con Heineken como principal enfoque, logrando un crecimiento cercano al 20% en ventas en un contexto de base alta. Actualmente, China se ubica entre los tres principales países en contribución de beneficios de Heineken.

Por otro lado, el negocio de baijiu (licor chino) se vio afectado por una profunda reestructuración del sector, con ingresos de 1,496 mil millones de yuanes y una provisión por deterioro de 2,877 millones de yuanes por deterioro de goodwill. La dirección de China Resources Beer confía en la continuidad de la tendencia de alta gama en cerveza y en la estabilización del baijiu en el año, manteniendo una actitud cautelosamente optimista en general.

Heineken, clave en la estrategia de alta gama de China Resources Beer

En cuanto a su negocio principal de cerveza, China Resources Beer continúa mostrando un desempeño relativamente estable, con ventas de aproximadamente 11,03 millones de hectolitros, un aumento del 1,4%. Al igual que otras grandes cerveceras del sector, su crecimiento se basa en la promoción constante de productos de alta gama. Además, las ventas de cervezas de nivel medio y superior representan cerca del 25% del total, con un crecimiento de casi el 10% interanual en estas categorías.

Destacan los avances en marca: las ventas de Heineken en China han aumentado casi un 20% en un contexto de base alta, mientras que Snow ha crecido un 60%, y Red Star Double Doubel ha duplicado sus ventas respecto al año pasado.

De hecho, Heineken se ha consolidado como el principal pilar de la estrategia de alta gama de China Resources Beer.

Según un informe del 21st Century Business Herald, en 2022, las ventas de Heineken Silver en China aumentaron un 40%, en 2023 un 70%, y en 2024 se espera un crecimiento de doble dígito. Red Star también ha acelerado su ritmo de crecimiento. En la primera mitad de 2025, las ventas de Heineken en China crecieron más del 30%, y en el tercer trimestre, alrededor del 25%.

En menos de cinco años, China se ha convertido en uno de los tres principales mercados en contribución de beneficios para Heineken.

En la conferencia de resultados, Zhao Chunwu, presidente del consejo de China Resources Beer, afirmó que la tendencia de alta gama en cerveza en China no ha cambiado. Según los resultados de otras empresas cerveceras cotizadas, los ingresos por productos premium no han disminuido, pero la alta gama está entrando en una segunda fase. La estructura de productos está evolucionando de una pirámide tradicional de bajo a alto hacia un desarrollo más equilibrado, similar a las tendencias en Japón y Corea. Se estima que en los próximos cinco años, la tendencia de alta gama en la cerveza doméstica continuará, pese a los cambios en el entorno económico. La cerveza, como bebida alcohólica de bajo contenido alcohólico, tiene ventajas y funciones únicas, por lo que China Resources Beer mantiene una actitud cautelosamente optimista respecto al desarrollo a largo plazo del sector cervecero nacional.

Simultáneamente, la estructura de canales en la industria cervecera también está experimentando cambios profundos. La proporción entre canales de consumo en el momento y canales no en el momento continúa ajustándose, y los nuevos escenarios de consumo emergentes están creciendo rápidamente, convirtiéndose en nuevos puntos de crecimiento para la industria.

Según Zhao Chunwu, hace cinco años, la proporción entre canales de consumo en el momento y no en el momento en China era 55:45. Desde mediados de 2025, con la recuperación gradual del mercado de restauración, se espera que estos canales continúen recuperándose de manera estable a largo plazo.

Además de la recuperación de los canales tradicionales, la aparición de nuevos escenarios de consumo como el comercio minorista instantáneo y el comercio electrónico ha roto las limitaciones temporales y espaciales del consumo de cerveza, generando demanda adicional. Después de las 10 p.m., el consumo de cerveza alcanza su pico, principalmente con productos premium de más de 10 yuanes. También, tiendas de té con leche y tiendas de bebidas de tendencia para jóvenes están expandiéndose rápidamente, con precios que superan los 15 yuanes, impulsando la actualización de la estructura de productos y apoyando la estrategia de alta gama de China Resources Beer.

Deterioro del baijiu y perspectivas optimistas

Para 2025, la industria del baijiu en China entrará en una fase de profunda reestructuración, enfrentando múltiples presiones como altos inventarios en canales, precios invertidos en terminales y demanda de consumo débil en fases. Varias marcas de alcohol enfrentan dificultades, y el sector pasa de una expansión en escala a una competencia por el stock y una optimización estructural.

En este contexto, en 2025, los ingresos del negocio de baijiu de China Resources Beer alcanzaron 1,496 millones de yuanes, una caída del 30% interanual. Considerando el ciclo del sector, el entorno macroeconómico y las operaciones reales, la compañía realizó provisiones por deterioro de goodwill por 2,877 millones de yuanes. Este deterioro ha sido comunicado plenamente con la firma de auditoría y cumple con las regulaciones y requisitos financieros. Excluyendo este impacto, el negocio de baijiu aún presenta beneficios operativos.

En la conferencia de resultados, la dirección reafirmó que no planean deshacerse del negocio de baijiu y mantienen una estrategia de largo plazo. Zhao Chunwu afirmó que el mercado de cerveza ha entrado en una fase de desarrollo relativamente estable, y que es necesario buscar una segunda curva de crecimiento. La estrategia de China Resources Beer es mantener una diversificación limitada en el sector alcohólico, sin expandirse sin control a otros segmentos de consumo, y centrarse en el baijiu por su gran tamaño de mercado y la posibilidad de aprovechar la red de canales y recursos existentes para potenciar ambas categorías. La investigación estratégica previa duró varios años y no fue una decisión de corto plazo.

El deterioro de goodwill es una operación de cumplimiento financiero, sin relación con la estrategia a largo plazo. La compañía no cambiará su enfoque de crecimiento en los próximos cinco años, pese a las fluctuaciones del sector. Comparado con otros alcoholes como vino, licores extranjeros o vino amarillo, el sector del baijiu tiene mayor resiliencia. La venta del negocio de baijiu no forma parte de las opciones estratégicas, ya que no hay otras empresas de consumo en China que puedan asumir el negocio, y tanto en términos de negocio como de valoración, no es viable. La prioridad es mantener una gestión sólida en lugar de operaciones de capital. Durante el período del 14º Plan Quinquenal, no hay cambios en la estrategia de largo plazo ni en la diversificación limitada del baijiu, y se continuará promoviendo la colaboración entre cerveza y baijiu.

Respecto a las perspectivas para 2026, la dirección mantiene un juicio cautelosamente optimista. Zhao Chunwu considera que la eliminación de inventarios en el sector del baijiu continuará, y que el mercado de licor de soja mantendrá un crecimiento moderado, aunque la concentración en las principales marcas seguirá aumentando. La pequeña escala de marcas como Jinsha permite una mayor flexibilidad para evitar la competencia con las principales empresas y captar nichos de mercado, por lo que se espera que en 2026 el negocio de baijiu tenga una base sólida para estabilizarse.

Cabe destacar que, tras un año de ajuste en 2025, el precio de Jinsha en botella se mantiene en torno a 350 yuanes, relativamente estable.

El presidente de China Resources, Jin Hanquan, quien lidera el negocio de baijiu, afirmó que en 2026 se centrará en fortalecer el ecosistema interno de China Resources, desarrollando tres principales vías de crecimiento: primero, la colaboración de canales internos de China Resources, vinculando China Resources Gas (con 60 millones de usuarios) y China Resources Vientiane Life (con 2 millones de hogares y 50 millones de miembros), promoviendo marketing de comunidad mediante su red nacional para reducir costos y mejorar la eficiencia en la distribución de productos; segundo, formando equipos especializados para atender a más de 3,000 filiales y más de 10,000 empresas upstream y downstream, desarrollando clientes corporativos y abriendo nuevos nichos de crecimiento; y tercero, optimizando la red de más de 10,000 distribuidores de cerveza y 3 millones de puntos de venta, desarrollando productos específicos como cervezas en botella para canales especializados, identificando necesidades de los clientes y promoviendo la colaboración bidireccional entre cerveza y baijiu.

El analista del sector de baijiu, Xiao Zhuqing, comentó a Blue Whale News que la fase de caída de Jinsha ha tocado fondo y que los distribuidores están estabilizando su confianza, así como el sistema de precios del mercado. China Resources Beer, con su negocio de baijiu, se preparará para una etapa de desarrollo más favorable, liberándose de cargas y enfrentando nuevas oportunidades.