Bill Ackman vs. Wall Street: ¿Quién tiene razón sobre la acción que se duplicó después de que el multimillonario la comprara?

El multimillonario Bill Ackman es conocido por hacer grandes apuestas contrarias en Wall Street, incluyendo invertir en Chipotle Mexican Grill cuando aún sufría por la crisis de E. coli, y apostar en contra de Herbalife por preocupaciones sobre su negocio.

Ahora, Ackman vuelve a revolucionar Wall Street, tomando una participación del 19,8% en Hertz Global Holdings (HTZ +15,22%). Las acciones de la struggling compañía de alquiler de autos se dispararon tras la noticia, subiendo un 126% en un período de dos días, del 16 al 17 de abril, después de que Ackman revelara su inversión.

Para Ackman, fue una compra contraria clásica. Hertz había caído un 90% desde que salió de la bancarrota en 2021, antes de que él la comprara, y las acciones tampoco reciben mucho cariño en Wall Street.

De los 10 analistas que la cubren, ninguno la califica como compra. Seis la consideran una retención, que a menudo se ve como un eufemismo para vender, y cuatro la califican como venta directa, algo relativamente poco común en Wall Street.

¿Quién tiene razón sobre Hertz: Ackman o los analistas? Veamos la tesis de Ackman para la acción, que expuso en X.

Fuente de la imagen: Getty Images.

El caso alcista para Hertz, según Bill Ackman

Ackman explicó varias razones por las que cree que Hertz puede ofrecer un retorno atractivo. Primero, ve a Hertz como una empresa operativa con una cartera de automóviles altamente apalancada, y cree que su flota de autos usados probablemente aumentará de valor debido a tarifas que se espera impulsen los precios tanto de autos nuevos como usados.

En segundo lugar, considera que el error de la compañía con los vehículos Tesla, que compró en exceso y resultó ser demasiado caro de mantener y reparar, ya quedó en el pasado.

En tercer lugar, cree que la mejora en la dinámica de la industria conducirá a comportamientos competitivos más racionales, lo que significa que las empresas de alquiler de autos aumentarán sus precios o reducirán incentivos, similar a lo que ocurrió en la industria de transporte compartido y entrega de comida con Uber, Lyft y DoorDash.

Finalmente, confía en el nuevo equipo directivo, liderado por el CEO Gil West, y en su plan de recuperación, y ve en la estructura de capital apalancada de la compañía un factor que aumenta el potencial de retorno.

Ackman también mencionó a la empresa privada Enterprise, líder en la industria que, según él, tiene un margen de beneficio superior al 20%, y afirmó que Hertz tiene el potencial de hacer lo mismo.

Lo que muestran los números

Hertz claramente está trabajando en una recuperación, pero sus resultados de 2024 fueron desastrosos. Reportó una pérdida neta de 2.900 millones de dólares sobre ingresos de 9.000 millones, un descenso del 3,4% respecto al año anterior. En el cuarto trimestre, perdió 479 millones de dólares con unos ingresos de 2.040 millones.

La dirección destacó avances en su proceso de recuperación, señalando que redujo su flota de vehículos eléctricos en 30.000, como estaba previsto. Ha reducido los ingresos por unidad del 7% en el primer trimestre al 1% en el cuarto, buscando maximizar los ingresos por unidad. La depreciación de vehículos mejoró un 19% en el cuarto trimestre, demostrando una mejor gestión de su flota.

La dirección espera que la transformación operativa esté prácticamente completada para finales de 2025.

Expandir

NASDAQ: HTZ

Hertz Global

Cambio de hoy

(15,22%) $0,67

Precio actual

$5,04

Datos clave

Capitalización de mercado

$1.4B

Rango del día

$4,29 - $5,04

Rango de 52 semanas

$3,50 - $9,39

Volumen

137K

Volumen promedio

5,7M

Margen bruto

12,17%

¿Es Hertz una compra?

Los resultados de 2024 muestran que la compañía todavía tiene mucho camino por recorrer para tener éxito en su recuperación, y el entorno macroeconómico probablemente solo dificultará las cosas. Las aerolíneas y empresas de viajes como Airbnb ya reportan un debilitamiento en el mercado de viajes, y las empresas de alquiler de autos suelen ser muy sensibles a la demanda de viajes y al ciclo económico.

Además, Hertz tiene 16.300 millones de dólares en deuda, lo que significa que su recuperación está en reloj, y una recesión podría acabar con cualquier esperanza de recuperación. Según los resultados de 2024, los ingresos de Hertz están en declive. Sigue reportando pérdidas considerables, y su carga de deuda le cuesta aproximadamente 1.000 millones de dólares en intereses anuales. Sumando las dificultades de una economía en desaceleración, parece poco probable una recuperación.