Uno de los bancos más grandes de Wall Street acaba de rebajar las acciones de EE. UU. Aquí tienes 3 razones por las que.

Después de décadas superando a la competencia, el mercado de valores de EE. UU. podría pronto perder su ventaja. Según Andrew Garthwaite, jefe de estrategia de renta variable global de UBS Group, se espera que las acciones estadounidenses tengan un rendimiento “de referencia” en la cartera global del banco. El banco de inversión cita tres fuerzas clave que convergen al mismo tiempo.

Los pilares se están agrietando

En las últimas décadas, las acciones de EE. UU. han disfrutado de algunas ventajas estructurales que UBS ve disminuyendo:

2. Comencemos con el dólar. UBS ve que el dólar se debilitará frente a las monedas globales. Históricamente, un dólar fuerte ha estado vinculado al rendimiento de las acciones estadounidenses. Lo contrario también es cierto: cuando el índice ponderado por comercio del dólar cae un 10%, las acciones de EE. UU. han tenido un rendimiento inferior en aproximadamente un 4%.

3. En segundo lugar, las recompras. Durante años, las empresas estadounidenses se distinguieron por recomprar acciones de manera agresiva, aumentando las ganancias por acción y atrayendo capital internacional. Pero los pares globales se han dado cuenta, y el rendimiento total para los accionistas, que incluye dividendos y recompras, en EE. UU. ahora es aproximadamente la mitad del de Europa. Esa es una gran brecha.

4. Y finalmente, las valoraciones. UBS calcula que la relación P/E ajustada por industria para las acciones de EE. UU. está un 35% por encima de la de los pares internacionales. Esa prima era solo del 4% en 2010. Parte de esa diferencia refleja el increíble crecimiento de las ganancias de las empresas estadounidenses, pero un aumento de casi nueve veces en 16 años levanta algunas banderas rojas.

   

   Fuente de la imagen: Getty Images.

Para ser claros, UBS en sí no ha cambiado a una postura bajista sobre el mercado de valores de EE. UU. El analista Sean Simonds tiene un objetivo para el S&P 500 (^GSPC 0.82%) de 7,500 para fin de año, aunque, para ser justos, algunos desarrollos sustanciales en asuntos globales han ocurrido desde que se estableció ese objetivo. El análisis aún ve a las empresas estadounidenses como líderes mundiales en inteligencia artificial (IA), lo que cree que podría sostener el crecimiento de las ganancias durante años.

Qué hace que este momento sea diferente

Pero el análisis también señala que los impactos de la agenda del actual gobierno — aranceles comerciales, límites propuestos a las tasas de las tarjetas de crédito, restricciones a la inversión privada en vivienda, escrutinio de los precios de los medicamentos y inversiones directas del gobierno en acciones privadas — crean un entorno que las empresas no pueden modelar fácilmente. Y predecir el futuro, al menos con un grado razonable, es esencial para gestionar un negocio.

Cuando las empresas no pueden planificar, reducen la inversión. Y cuando reducen, el crecimiento de las ganancias que justifica las valoraciones premium comienza a erosionarse.

Expandir

ÍNDICE SNP: ^GSPC

Índice S&P 500

Cambio de hoy

(-0.82%) $-54.12

Precio actual

$6537.78

Datos clave

Rango del día

$6533.11 - $6573.22

Rango de 52 semanas

$4835.04 - $7002.28

Volumen

870M

Sumando esto a un mercado de valores valorado históricamente — el ratio CAPE de Schiller es más del doble de su mediana a largo plazo, y en territorio alcanzado solo en el pico de la burbuja puntocom y por un breve momento tras la pandemia — se obtiene una situación precaria.

Qué significa esto para tu cartera

Permíteme ser claro. Nada de esto significa que debas vender en pánico. El momento de cronometrar el mercado es un juego de perdedores, y mantenerse invertido a largo plazo ha superado consistentemente a cualquier otra estrategia.

Pero este es un buen momento para poner a prueba tus inversiones. Si estás muy concentrado en acciones de EE. UU., especialmente en las megacapitalizaciones relacionadas con la IA que han impulsado gran parte de las ganancias recientes, consideraría equilibrar esto con acciones internacionales desconectadas del comercio de IA. La era del dominio fácil del mercado estadounidense puede no haber terminado, pero cada vez es más difícil mantenerlo.